#代币估值与机制 Mirando esta estadística de datos de nuevas monedas para 2025, la sensación es de una gran frustración. El 84.7% de los proyectos se han desplomado tras el lanzamiento, la mediana de FDV ha caído un 71%, y he visto escenas como esta muchas veces.

¿Recuerdas lo inspirador que fue el discurso de los proyectos el año pasado? Montones de fondos recaudados, equipos de lujo, ecosistema enorme, y sin embargo, en el TGE empezó a declinar. Proyectos como Berachain y Animecoin, que inicialmente estaban en el foco, cayeron más del 90%. ¿Qué significa esto? Significa que la mayoría de las personas simplemente no entienden realmente el mecanismo de valoración de los tokens.

La lógica fundamental del desplome es bastante simple: en la fase de financiación, los proyectos suelen inflar artificialmente la valoración al prometer mucho a los inversores. Cuando llega la emisión pública y el mercado vota con dinero real, esas expectativas poco realistas empiezan a cumplirse. Lo más doloroso es que los inversores tempranos realizan ganancias y se retiran, dejando a los que entran después como los verdaderos que asumen la carga.

Pero también hay aspectos interesantes en estos datos: Aster subió un 745%, Yooldo Games un 538%. ¿Por qué estos proyectos lograron revertir la tendencia? Al observarlos detenidamente, se puede ver que comparten un punto en común: su valoración en el momento de emisión era baja, y la mayoría se lanzaron en la segunda mitad del año. Esto nos recuerda algo importante: los proyectos con baja valoración son más propensos a destacar, porque las expectativas no se sobrecargan.

Comparando con la experiencia de este año, mi primera reacción ante nuevas monedas es evaluar la disparidad entre FDV y la valoración de mercado real. Cuanto más disparatado sea, mayor será la probabilidad de desplome. En lugar de perseguir esos "proyectos estrella" con grandes recaudaciones, es mejor buscar aquellos que el mercado subestima pero que tienen fundamentos sólidos. Sobrevivir más tiempo es la verdadera regla del mercado.