Últimamente he visto varios artículos de análisis en el mundo de las criptomonedas hablando de los resultados del cuarto trimestre del año pasado de Ethereum, con un número récord de despliegues de contratos inteligentes y un volumen de transacciones que también rompió récords. Al ver estos datos, es fácil dejarse llevar y pensar que Ethereum está a punto de despegar. Muchos influencers del sector también están diciendo que el mercado alcista llegará en 2026, pero yo quiero analizarlo bien desde la perspectiva de los datos en la cadena para entender realmente en qué situación se encuentra Ethereum ahora.

Al revisar los datos detenidamente, realmente son interesantes. Desde los indicadores de despliegue de contratos inteligentes y volumen de transacciones, el ecosistema de Ethereum está muy activo, en una etapa de prosperidad. Pero hay un detalle que se puede pasar por alto: ¿por qué, si la actividad de los usuarios es tan alta, las tarifas de Gas siguen en niveles bajos?

Mirando los datos de los costos de Gas en Ethereum y la quema de ETH, se entiende todo. Aunque han tenido un ligero repunte, el aumento no es significativo y todavía no alcanza niveles de alta inflación. La cantidad de nuevos contratos de validación diarios también está en mínimos del ciclo, lo cual coincide con el rendimiento real del mercado. Esto resulta un poco incómodo: ¿qué significa que la actividad y las tarifas no estén alineadas?

En realidad, el problema radica en los cambios en la estructura de la red de Ethereum. Tras las actualizaciones de Pectra, Duncun y la serie de mejoras de Fusaka este año, Ethereum ha optimizado significativamente el consumo de Gas y la capacidad de procesamiento de datos. El tamaño de los bloques ha aumentado, por lo que incluso con congestión en la red, ésta puede mantenerse fluida. El resultado más directo es que los precios de Gas se mantienen bajos durante todo el año.

Ahora, las transacciones que parecen muy activas en la capa L1 en realidad son en su mayoría operaciones simples con bajo Gas — liquidaciones de stablecoins, despliegues masivos de contratos, y cosas por el estilo. Las transacciones grandes y operaciones complejas de alta frecuencia ya se han desplazado en su mayoría a las capas Layer 2. La capa L1 ahora se dedica principalmente a la liquidación y publicación de datos, funcionando como una capa de liquidación.

Desde esta perspectiva, Ethereum ha formado un nuevo patrón de «alta actividad, bajos costos». Suena elegante, y la competitividad de las cadenas públicas ciertamente ha mejorado. Pero, honestamente, esta actividad más que reflejar un desarrollo saludable del ecosistema, todavía no es suficiente para impulsar un verdadero ciclo alcista.

Así que, en estos momentos, Ethereum es como un ying y yang — en la superficie, los datos parecen muy activos, pero el mercado de tarifas sigue siendo tranquilo. El verdadero punto de explosión aún puede estar por llegar, ¿a qué estamos esperando? A que la demanda de transacciones complejas y de alta frecuencia realmente explote. Por ahora, el ecosistema todavía está acumulando fuerzas.