Negociación de Bitcoin en una jaula de Wall Street: por qué la subida se estancó tras el desplome relámpago de octubre

De Activo Revolucionario a Clase de Riesgo—Cómo la Adopción Institucional Cambió la Dinámica de Precio de BTC

Qué ocurrió: La carrera alcista de Bitcoin en 2025 rompió expectativas de la manera más dramática. Una vez predicho para alcanzar los $180,000-$200,000, BTC se disparó hasta $126,200 a principios de octubre, para luego ser golpeado duramente. Cuatro días después llegó un flash crash devastador que deshizo meses de apuestas apalancadas. Hoy, Bitcoin cotiza alrededor de $92.70K—atrapado en un rango de $83,000-$96,000 durante dos meses consecutivos, con una caída del 30% desde el pico de octubre y más del 50% por debajo de las previsiones de fin de año.

La Fragilidad que Nadie Anticipó

El desplome del 10 de octubre no fue solo otra corrección del mercado. Según Mati Greenspan, fundador de Quantum Economics, fue un evento de liquidez que expuso un cambio fundamental en cómo funciona Bitcoin. La criptomoneda alcanzó los $126.08K antes de lo que la mayoría de los modelos predijeron, pero el colapso posterior reveló algo más profundo que la volatilidad: mostró que el rally de Bitcoin se había vuelto peligrosamente excesivo en la parte superior.

“Esto no fue una falla de Bitcoin,” explicó Greenspan. “Fue un reequilibrio provocado por estrés macro y posicionamiento masivo. El ciclo se había cargado hacia adelante, y cuando comenzaron las cascadas de liquidaciones, tanto los traders minoristas como los institucionales quedaron heridos.”

El impacto fue catastrófico para los traders de derivados. El optimismo apalancado que se había construido durante meses se evaporó en minutos. El incidente también sacó de sus previsiones para 2025 a varios analistas destacados, incluyendo a Matt Hougan (Bitwise), Mike Novogratz (Galaxy Digital) y Geoffrey Kendrick (Standard Chartered), quienes habían pronosticado ganancias más fuertes.

Bitcoin Cruzó el Rubicón Institucional

Aquí está la paradoja: el mayor catalizador de crecimiento de Bitcoin—la adopción en Wall Street—se convirtió en su mayor obstáculo. Según Greenspan, “Bitcoin cruzó silenciosamente un umbral en 2025. Dejó de ser un activo minorista marginal y pasó a formar parte del complejo macro institucional.”

Una vez que eso ocurrió, todo cambió. Bitcoin dejó de negociarse por ideología y empezó a hacerlo por liquidez, posicionamiento y política—las mismas mecánicas que mueven los mercados tradicionales. La criptomoneda que se promocionaba como cobertura contra los bancos centrales ahora se mueve en función de decisiones de la Fed, tensiones geopolíticas y fundamentos macroeconómicos.

Los números cuentan la historia. Desde enero hasta octubre, los ETFs de Bitcoin en EE. UU. atrajeron aproximadamente $9.2 mil millones en entradas netas—unos $230 millones semanalmente. Luego vino la reversión. De octubre a diciembre, se registraron $1.3 mil millones en salidas netas, incluyendo un retiro de $650 millones en solo cuatro días a finales de diciembre.

Capital Cauteloso y la Trampa de Liquidez

Jason Fernandes, cofundador de AdLunam, identificó el problema principal: “Los mercados entraron en 2025 esperando una flexibilización de la Fed más rápida y profunda. Eso no ocurrió. BTC, como otros activos de riesgo, está pagando el precio por un capital cauteloso.”

La retirada constante de liquidez de la Fed desde 2022 se refleja directamente en los activos de riesgo, incluido Bitcoin. Cuando esa marea se retira, el potencial alcista colapsa—y ocurrió exactamente como Greenspan advirtió: “Bitcoin se presenta como una cobertura contra la Reserva Federal, pero en la práctica depende de la liquidez impulsada por la Fed. Cuando esa marea baja, el potencial alcista se vuelve frágil.”

Otro factor que aplasta el impulso: la volatilidad de fin de semana. Bitcoin opera 24/7, pero los flujos de capital importantes se concentran de lunes a viernes. Cuando el apalancamiento es alto y llegan los fines de semana, las liquidaciones en cascada aumentan. A medida que se deshacen las posiciones apalancadas, los traders previamente alcistas se vuelven vendedores, creando una espiral descendente auto-reforzada.

Institucionalización: Una Espada de Doble Filo

Kevin Murcko, CEO de CoinMetro, capturó la ironía a la perfección: “La mayoría asumía que la adopción institucional significaba que Bitcoin llegaría a un millón de dólares más rápido de lo que puedes parpadear. Pero ahora que está institucionalizado, se trata como cualquier otro activo de Wall Street.”

Eso significa que Bitcoin responde a fundamentos—decisiones de tasas del Banco de Japón, incertidumbre política respecto a la política de la Fed, preocupaciones inflacionarias—no a creencias o ideologías. A las instituciones no les gusta la incertidumbre. Cuando varias variables macroeconómicas se volvieron negativas simultáneamente (miedo a la guerra comercial, cautela de la Fed, tensiones geopolíticas), el capital institucional se evaporó.

Los datos reflejan este cambio. Bitcoin terminó 2025 con una caída del 6% anual, cotizando a $92.70K—muy por debajo de la narrativa de la carrera alcista de 2025 que dominó los titulares de enero.

El Lado Positivo: Crecimiento Más Lento, Más Madurez

A pesar de la decepción, los analistas ven esto como una transición, no como un declive terminal. Matt Hougan sigue siendo optimista: “Los viejos motores del ciclo—halvings, tasas de interés y apalancamiento—son significativamente más débiles. El mercado está impulsado por colisiones de fuerzas positivas poderosas y periodos negativos periódicos.”

Esas fuerzas positivas incluyen la adopción institucional, claridad regulatoria, adopción de stablecoins y preocupaciones macroeconómicas sobre la devaluación de la moneda fiat. Son cambios estructurales lentos que toman una década en madurar, no meses.

Hougan cree que Bitcoin podría alcanzar nuevos máximos históricos en 2026, incluso fuera del ciclo tradicional de halving. El motor: más flujos institucionales, marcos regulatorios y diversificación de activos globales—mecánicas de mercado maduras que reemplazan ciclos impulsados por hype.

Greenspan resumió: “Esto no fue el ‘pico de Bitcoin.’ Fue el momento en que Bitcoin empezó oficialmente a jugar en la cancha de Wall Street.”

La conclusión: La adopción institucional de Bitcoin era inevitable y a largo plazo positiva, pero cambió fundamentalmente la dinámica de precios. El activo pasó de ser un movimiento marginal revolucionario a una clase de riesgo macroeconómico. Eso significa adopción más rápida pero apreciación más lenta, mayores flujos institucionales pero mayor sensibilidad a la política de la Fed, y valoración más madura pero rallies menos explosivos. A $92.70K, Bitcoin se está consolidando como un activo normalizado de Wall Street—no la narrativa de disrupción, sino la narrativa de durabilidad.