Las expectativas de subida de tipos del Banco de Japón desencadenan una crisis de liquidez global, y el mercado de criptomonedas es el primero en verse afectado

El gobernador del Banco de Japón, Ueda, declaró recientemente que, si la economía y la inflación siguen las previsiones, considerarán subir los tipos de interés en el momento oportuno. Esta aparente declaración tranquila ha provocado ondas en los mercados globales. Bitcoin cayó por debajo de 80,000 dólares, llegando a 86,000, y Ethereum perforó los 3,000 dólares, extendiendo el pánico en el mercado. Sin embargo, la lógica detrás de esta caída no es simplemente “negativa” — implica un problema más complejo relacionado con el flujo de capitales de decenas de billones de dólares a nivel mundial.

El verdadero significado de las expectativas de subida de tipos del Banco de Japón

¿Por qué una expectativa de subida de tipos puede provocar volatilidad en los mercados globales?

La respuesta radica en la posición especial de Japón en el sistema financiero mundial. Durante años, Japón ha sido el último gran banco central con una política ultraexpansiva, con tasas cercanas a cero, convirtiéndose en un paraíso para las operaciones de carry trade. Los inversores toman prestado yen a muy bajo coste, lo cambian por dólares u otras monedas de alto rendimiento y invierten en activos de alto riesgo a nivel global, incluyendo criptomonedas. Según información relevante, este carry trade en yen es de gran escala, y si el Banco de Japón realmente sube los tipos, estas operaciones se verán forzadas a cerrar posiciones.

Aunque Ueda utilizó términos condicionales como “si” y “en el momento oportuno”, el mercado ya ha comenzado a valorar esa expectativa. Datos históricos muestran que, tras las tres últimas subidas de tipos del Banco de Japón, Bitcoin ha experimentado retrocesos del 20%-30%. Esto no es casualidad, sino una consecuencia inevitable del endurecimiento de la liquidez.

Dilema político en medio de la crisis de deuda

El Banco de Japón enfrenta un dilema. Según información relevante, la deuda pública japonesa supera el 230% del PIB, la más alta entre las principales economías mundiales. Al mismo tiempo, el rendimiento de los bonos japoneses ha subido hasta el 2.07%, alcanzando niveles no vistos desde 1997.

¿Qué significa esto? Cada incremento en el rendimiento aumenta directamente el coste de servicio de la deuda japonesa. Una subida de tipos por parte del banco central elevará aún más los rendimientos y agravará la carga fiscal. Pero si no suben los tipos, el yen seguirá depreciándose, aumentando los costes de importación y dificultando aliviar la presión inflacionaria. Este es el dilema actual del Banco de Japón.

La lucha por la liquidez global ante la divergencia de políticas entre EE. UU. y Japón

Esta divergencia en políticas es la causa fundamental de la situación actual en el mercado de criptomonedas. La expectativa de bajada de tipos de la Fed inyecta optimismo en los activos de riesgo, mientras que la expectativa de subida del BOJ enfría el mercado. La confrontación de ambas fuerzas ha llevado a un estado de “querer subir y querer bajar” en el mercado.

La reacción en cadena del cierre de posiciones en carry trade en yen

Según análisis detallados, el mecanismo del carry trade en yen funciona así:

• Los inversores toman prestado yen a tasas cercanas a cero
• Lo cambian por dólares u otras monedas
• Invierten en activos de alto rendimiento (acciones, bonos, criptomonedas, etc.)
• Obtienen beneficios por diferencial de tipos

Cuando el Banco de Japón sube los tipos, este ciclo se rompe. Los costes de endeudamiento aumentan, y los inversores se ven forzados a cerrar posiciones en activos de alto riesgo para recuperar fondos. Debido a la alta liquidez y volatilidad de las criptomonedas, estas suelen ser las primeras en venderse. Esto explica por qué las caídas de BTC y ETH suelen preceder a las del mercado bursátil tradicional.

El mercado ya está anticipando

Desde el comportamiento reciente del mercado, esta expectativa ya está influyendo. Información relevante indica que BTC ha oscilado en las últimas dos semanas entre 80,000 y 95,000 dólares, con una variación aproximada del 15%. No es una fluctuación aleatoria, sino una digestión de la expectativa de subida de tipos. ETH ha perforado directamente los 3,000 dólares, y las altcoins están bajo presión significativa.

Cabe destacar que, según información relevante, el diferencial de tipos entre EE. UU. y Japón se ha reducido a 2.09%, alcanzando el nivel más bajo desde 2022. Según la lógica tradicional de tipos de cambio, una reducción del diferencial debería fortalecer el yen, pero en realidad, el dólar frente al yen continúa subiendo. Esto indica que las preocupaciones sobre la vulnerabilidad de la deuda japonesa han superado la lógica del tipo de cambio.

Tres señales a seguir

Tiempo y magnitud específicos de la subida de tipos del Banco de Japón

Ueda solo ha expresado la expectativa de subida, sin dar un calendario concreto. El mercado debe esperar señales más claras. Si la subida se retrasa o la magnitud es menor a lo esperado, podría aliviar la presión.

Ritmo de bajada de tipos de la Reserva Federal

La Fed continuará bajando tipos según las expectativas del mercado, lo cual afectará directamente la tendencia del diferencial de tipos EE. UU.-Japón. Si la Fed acelera la bajada, podría contrarrestar parcialmente el efecto de la subida del BOJ.

Resultados de las subastas de bonos japoneses

Según información relevante, si las subastas de bonos japoneses enfrentan poca demanda, será un indicador clave de la confianza del mercado en la deuda japonesa. Una subasta débil aumentaría las preocupaciones sobre las finanzas japonesas.

Resumen

La expectativa de subida de tipos del Banco de Japón en realidad representa una redistribución global de liquidez. No es simplemente una noticia negativa, sino una reevaluación del entorno de liquidez futura. El mercado de criptomonedas, como activo más sensible a la liquidez, será el primero en reaccionar.

Pero hay que aclarar que, por ahora, solo es una expectativa. La declaración de Ueda da espacio para la imaginación del mercado y tiempo para ajustar posiciones. La verdadera repercusión llegará con las acciones concretas del banco central. En este proceso, lo clave será observar el ritmo de política de la Fed, la reacción del mercado de bonos japonés y la escala real del cierre de carry trades.

Para los participantes del mercado de criptomonedas, este período requiere paciencia y cautela — estar atentos a los riesgos de la contracción de liquidez, pero también preparados para posibles rebotes. La volatilidad actual es una fase en la que el mercado está eligiendo su dirección para la próxima etapa.