El mercado mundial de azúcar enfrenta presión de exceso de oferta debido a un aumento en la producción en varias regiones principales, incluyendo Pakistán

Los movimientos recientes del mercado han destacado preocupaciones crecientes sobre la oferta en el sector mundial del azúcar. El #11 futures fell 2.40%, while March London ICE white sugar #5 de Nueva York de marzo cayó un 1,87 %, marcando los niveles más bajos en dos semanas. Esta presión a la baja refleja un cambio fundamental en el equilibrio entre oferta y demanda que se está desarrollando en varios continentes.

El auge de la producción en India redefine la dinámica del mercado

El principal impulsor de la debilidad actual de los precios proviene del aumento de la producción de azúcar en India. La Asociación de Molineros de Azúcar de India informó que la producción durante el período de octubre a diciembre de 2025 alcanzó los 11,90 millones de toneladas métricas, lo que representa un aumento del 25 % interanual respecto a las 9,54 MMT registradas en el mismo período del año pasado. La ISMA posteriormente revisó al alza su pronóstico de producción para todo el año 2025/26, de 30 MMT a 31 MMT, indicando un incremento del 18,8 % en comparación con el año anterior.

También se está produciendo un cambio estructural importante en la forma en que India asigna sus suministros de azúcar. La asociación redujo su pronóstico de consumo para la producción de etanol de una proyección anterior de 5 MMT a 3,4 MMT, liberando efectivamente cantidades adicionales para los mercados de exportación. El Ministerio de Alimentación de India ha señalado su receptividad a aumentar los envíos al extranjero, con funcionarios indicando que el gobierno podría permitir a las fábricas exportar volúmenes excedentes para aliviar las reservas nacionales. Actualmente, la cuota de exportación para la temporada 2025/26 es de 1,5 MMT, aunque este marco podría ampliarse dependiendo de las condiciones de oferta.

Brasil y Tailandia completan el triángulo de producción

La trayectoria de producción de Brasil presenta un panorama más complejo. Conab, la agencia oficial de pronósticos agrícolas del país, elevó su estimación de producción para 2025/26 a 45 MMT desde 44,5 MMT a principios de noviembre. A mediados de diciembre, Unica reportó que la producción acumulada en la región Centro-Sur hasta noviembre totalizó 39,904 MMT, un aumento del 1,1 % respecto al año anterior. Es notable que los molineros están destinando una proporción mayor de caña triturada a la producción de azúcar en lugar de etanol, con la proporción aumentando a 51,12 % en 2025/26 frente a 48,34 % en la temporada anterior.

De cara a 2026/27, la firma de consultoría Safras & Mercado anticipa una contracción, pronosticando que la producción brasileña disminuirá un 3,91 % hasta 41,8 MMT desde las 43,5 MMT esperadas en 2025/26. Se proyecta que los volúmenes de exportación caigan un 11 % interanual hasta 30 MMT en ese período.

Tailandia, posicionada como la tercera mayor productora y segunda mayor exportadora del mundo, está trazando una senda de crecimiento. La Corporación de Molineros de Azúcar de Tailandia proyectó que la cosecha 2025/26 crecerá un 5 % interanual hasta alcanzar las 10,5 MMT, continuando con la contribución del país a la expansión de la oferta global.

Pronósticos autorizados apuntan a un excedente persistente

Varias organizaciones internacionales han convergido en una perspectiva sobria respecto al equilibrio del mercado. La Organización Internacional del Azúcar publicó el 17 de noviembre una evaluación que indica un excedente de 1,625 millones de MT para 2025/26, tras un déficit de 2,916 millones de MT en 2024/25. La ISO proyecta que la producción mundial de azúcar aumentará un 3,2 % interanual hasta 181,8 millones de MT, impulsada por el aumento de la producción en India, Tailandia y Pakistán, entre otros. Se espera que el consumo humano global solo aumente un 1,4 % interanual, creando una brecha cada vez mayor entre oferta y demanda.

El comerciante de azúcar Czarnikow ha adoptado una postura aún más pesimista, elevando su estimación de excedente global para 2025/26 a 8,7 MMT en noviembre, un aumento de 1,2 MMT respecto a una proyección de septiembre de 7,5 MMT.

El informe bianual del USDA del 16 de diciembre mostró una producción récord superando el crecimiento del consumo. El departamento pronostica que la producción mundial de azúcar en 2025/26 alcanzará los 189,318 MMT, lo que representa un aumento del 4,6 % respecto al año anterior y un máximo histórico. Mientras tanto, se anticipa que el consumo humano global de azúcar solo aumentará un 1,4 % interanual hasta 177,921 MMT, también un récord pero a un ritmo mucho más lento. En consecuencia, el USDA predice que las existencias finales globales de azúcar en 2025/26 se contraerán un 2,9 % respecto al año anterior, hasta 41,188 MMT.

Desglose regional del USDA Servicio de Agricultura Exterior

El Servicio de Agricultura Exterior del USDA proporcionó pronósticos detallados para las principales regiones productoras. Se proyectó que la producción de Brasil en 2025/26 aumentaría un 2,3 % interanual hasta un récord de 44,7 MMT. La producción de India se pronosticó que aumentaría un 25 % interanual hasta 35,25 MMT, impulsada por condiciones favorables de monzón y una expansión de la superficie dedicada al cultivo de azúcar. Pakistán fue incluido en la narrativa de expansión de oferta global, reflejando aumentos de producción en la región. Se anticipó que la producción de Tailandia en 2025/26 crecería un 2 % interanual hasta 10,25 MMT.

Implicaciones del mercado y trayectoria de precios

La convergencia de estos aumentos de producción, junto con un modesto crecimiento de la demanda, crea un entorno estructuralmente desafiante para los precios del azúcar. Con múltiples pronosticadores que predicen excedentes que van desde 1,6 hasta 8,7 MMT dependiendo de la metodología, y una producción que alcanza niveles récord mientras el crecimiento del consumo se mantiene lento, parece probable que la presión a la baja sobre los precios persista. Los mínimos de dos semanas recientes reflejan esta realidad fundamental, mientras los operadores digieren las implicaciones de abundantes suministros en un mercado global con demanda moderada.