¿Salida estratégica o sincronización del mercado? El fondo se aleja de la apuesta por acciones mineras de $26M a pesar de un aumento del 129%

La Movilización

El 13 de noviembre, Anson Funds Management con sede en Dallas presentó una solicitud ante la SEC para confirmar una retirada completa de Perpetua Resources Corp (NASDAQ:PPTA). El fondo institucional deshizo aproximadamente 2,15 millones de acciones en el tercer trimestre, con la posición desinvertida valorada cerca de 26,1 millones de dólares según las métricas de precios trimestrales. Esto representa una recalibración significativa de la cartera para una posición que anteriormente ocupaba el 3,8 % del total de activos gestionados por el fondo.

Por qué importa el momento

A simple vista, salir de una acción que ha subido aproximadamente un 129 % en el último año parece contraintuitivo. Las acciones de la compañía superan con creces al índice S&P 500, que ganó aproximadamente un 16 % en el mismo período. Para el cierre del jueves, Perpetua cotizaba a 24,21 dólares por acción.

Sin embargo, el contexto revela por qué esta decisión puede reflejar una gestión prudente de la cartera en lugar de una venta por pánico. La compañía sigue sin ingresos y requiere mucho capital, dependiendo en gran medida de una ejecución exitosa en múltiples frentes: aprobaciones de permisos, acuerdos de financiamiento de deuda y cronogramas de construcción. Los desarrollos recientes, incluyendo aumentos estratégicos de capital en octubre y rondas adicionales de financiación, han aumentado de manera significativa los riesgos de dilución para los accionistas y la complejidad operativa.

Situación actual de Perpetua

Métricas actuales:

• Precio de la acción: 24,21 dólares
• Valoración de mercado: 2,95 mil millones de dólares
• Beneficio neto (últimos doce meses): Negativo 44,29 millones de dólares

La empresa minera se especializa en la extracción de metales preciosos y antimonio, siendo su activo principal el Proyecto de Oro Stibnite, ubicado en Idaho. Esta representa la iniciativa de desarrollo principal de la compañía, centrada en establecer cadenas de suministro basadas en EE. UU. para metales estratégicos destinados a clientes industriales y mercados de materias primas.

Contexto de la cartera tras la salida

Las cinco principales participaciones de Anson Funds tras la liquidación de PPTA revelan un enfoque de inversión concentrado y especializado:

• NASDAQ:QUBT ($98,93 millones / 11,2 % de AUM)
• NASDAQ:ASST ($88,13 millones / 10,0 % de AUM)
• NASDAQ:ORBS ($75,21 millones / 8,5 % de AUM)
• NASDAQ:SLMT ($66,67 millones / 7,6 % de AUM)
• NASDAQ:MTCH ($48,49 millones / 5,5 % de AUM)

Progreso real, complejidad en aumento

La subida del 129 % de Perpetua refleja hitos tangibles en el proyecto Stibnite. La compañía ha avanzado en las etapas de desarrollo, ha asegurado consideraciones preliminares de financiamiento de la EXIM de EE. UU. que alcanzan aproximadamente $2 mil millones, y ha recaudado con éxito cientos de millones mediante ofertas de acciones desde mediados de año.

Sin embargo, este progreso introduce nuevas presiones. La volatilidad de las acciones se intensificó notablemente en las últimas semanas: las acciones cayeron aproximadamente un 17 % en un solo mes, tras una caída más pronunciada del 25 % en octubre. Para un fondo diversificado que gestiona el riesgo a la baja en una cartera, esta volatilidad, combinada con mayores demandas de capital y dependencias de cronogramas, justifica una reposición completa.

La conclusión

La salida total de Anson Funds no necesariamente indica una confianza decreciente en el potencial a largo plazo de Perpetua o en la importancia estratégica del proyecto Stibnite. Más bien, refleja una decisión calculada de que el perfil de riesgo-recompensa había cambiado de manera significativa tras las actividades de financiación y dilución de acciones en octubre. Cuando cambian los parámetros de riesgo fundamentales de una acción—especialmente para empresas sin ingresos y dependientes de capital—rotar la exposición representa una asignación disciplinada de capital, incluso cuando el valor de la acción sigue en territorio positivo respecto a los puntos de referencia recientes.

La salida de más de un cuarto de millón de dólares demuestra cómo los gestores institucionales recalibran continuamente sus participaciones en función de perfiles de riesgo en evolución, no solo de métricas de rendimiento pasadas.