Pronóstico del precio del níquel 2026: por qué el mercado sigue atrapado en una tendencia bajista

Las previsiones del precio del níquel para 2026 parecen sombrías. Después de estancarse alrededor de US$15,000 por tonelada métrica a lo largo de 2025, el metal enfrenta una confluencia de desafíos estructurales que los analistas creen que lo mantendrán cerca de estos niveles deprimidos. Según la estratega de materias primas de ING, Ewa Manthey, los precios probablemente lucharán por mantenerse por encima de US$16,000, con una proyección media de US$15,250 para el año — un claro contraste con los niveles de más de US$20,000 necesarios para sostener las operaciones mineras occidentales.

La sobreoferta que no desaparece

En el centro de la lucha del níquel se encuentra un persistente problema de exceso de oferta originado en Indonesia, que produce más níquel que el resto del mundo junto. Las cifras muestran un panorama desolador: la producción de níquel indonesia pasó de 800,000 TM en 2019 a 2.2 millones de TM en 2024 — casi un aumento de tres veces que ha alterado fundamentalmente la dinámica del mercado.

La afluencia continuó en 2025. En febrero, Indonesia ajustó su cuota de producción de mineral de 271 millones de toneladas húmedas a 298.5 millones de TM, supuestamente para “reducir las presiones de oferta” — una medida que tuvo el efecto contrario. Para noviembre de 2025, las existencias en la Bolsa de Metales de Londres habían aumentado a 254,364 TM, un incremento notable desde las 164,028 TM a principios de año. Esta acumulación obligó a que el precio del níquel cayera hacia US$14,295, comprimiendo los márgenes incluso para los fundidores indonesios de menor costo.

Los rumores de posibles recortes de producción en 2026 — con el gobierno indonesio considerando reducir a alrededor de 250 millones de TM — ofrecen poco consuelo. Manthey enfatizó que, sin una acción coordinada y dramática en toda la industria, tales recortes difícilmente alterarán de manera significativa los fundamentos. “El mercado global todavía se pronostica que permanecerá en superávit — alrededor de 261,000 TM en 2026”, señaló. Nornickel, de Rusia, proyecta un superávit aún mayor de 275,000 TM de níquel refinado, lo que sugiere años de presión por delante.

Los vientos en contra de la demanda agravan el problema

El exceso de oferta sería manejable si la demanda fuera robusta, pero no lo es. La principal salida del níquel — la producción de acero inoxidable — depende en gran medida del sector de la construcción en China, que ha estado en caída libre. A pesar de los esfuerzos de intervención gubernamental en 2024 y 2025, las ventas de propiedades en China cayeron un 36 por ciento interanual solo en noviembre de 2025, con ventas totales bajando un 19 por ciento en los primeros 11 meses. Dado que el acero inoxidable representa más del 60 por ciento del consumo global de níquel, esta estancación suprime directamente los precios.

El salvador esperado — el mercado de baterías para vehículos eléctricos — también está fallando. Durante años, la creciente demanda de níquel fue impulsada por las expectativas de que las baterías de níquel-manganeso-cobalto dominarían la producción de VE debido a su mayor densidad energética y alcance. Pero la química de fosfato de hierro y litio (LFP) ha cerrado rápidamente la brecha. Las baterías LFP modernas ahora alcanzan rangos de más de 750 kilómetros, además de ser más baratas y seguras. Fabricantes de baterías como Contemporary Amperex Technology han cambiado de estrategia, con una demanda de LFP en aumento del 7 por ciento interanual en septiembre de 2025, en comparación con solo un 1 por ciento de crecimiento en químicas basadas en níquel.

Las reversals políticas han agravado la debilidad en el sector de VE. Estados Unidos eliminó su crédito fiscal para VE en septiembre de 2025, provocando un colapso del 46 por ciento en las ventas de VE en el cuarto trimestre en comparación con el tercero. Ford respondió realizando una provisión de US$19.5 mil millones y reduciendo sus ambiciones en VE en favor de vehículos híbridos. La Unión Europea eliminó su prohibición de motores de combustión interna para 2035. Estos cambios indican una desaceleración en el impulso de la transición energética, afectando directamente la demanda de metales para baterías, incluido el del níquel.

La previsión del precio del níquel: un año con rango limitado

Los analistas ven un potencial de alza limitado para la previsión del precio del níquel en 2026. El Banco Mundial proyecta precios promedios de US$15,500, subiendo modestamente a US$16,000 en 2027. ING espera que los precios promedien US$15,250, con niveles sostenidos por encima de US$19,000 que parecen “poco probables bajo los fundamentos actuales”. Para que la oferta se ajuste lo suficiente como para impulsar una apreciación significativa de los precios, deben ocurrir interrupciones imprevistas o el crecimiento de la demanda debe acelerarse significativamente más allá de las previsiones consensuadas — ambos escenarios de baja probabilidad.

El nuevo marco de políticas del gobierno indonesio — que pasa de regalías fijas del 10 por ciento a una tasa dinámica del 14-18 por ciento dependiendo de los precios del níquel, y reduce la validez de las licencias mineras de tres a un año — añade incertidumbre regulatoria, pero probablemente no cambiará la ecuación de oferta y demanda en 2026. Lo que sí hace es dar a Yakarta mayor flexibilidad para gestionar la producción a medida que evolucionan los precios, aunque los analistas sugieren que el gobierno se abstendrá de recortes agresivos mientras monitorea si las nuevas políticas estabilizan el mercado.

Hasta que la oferta indonesia se contraiga de manera significativa o la demanda global de níquel se recupere — perspectivas que parecen lejanas bajo las trayectorias actuales — la previsión del precio del níquel para 2026 sigue siendo una de restricciones y oportunidades principalmente para quienes apuestan a una mayor caída. Para los productores y alcistas, las perspectivas exigen paciencia.