La dinámica de la oferta de plata presenta un panorama interesante para quienes siguen los mercados de materias primas y las tendencias geopolíticas. Aquí está la realidad: aproximadamente el 72% de la plata extraída es en realidad un subproducto de la minería de cobre, zinc y plomo; no es un producto principal. Esa restricción estructural importa mucho porque no se puede simplemente aumentar la producción de plata cuando los precios se disparan. La producción está vinculada a los ciclos de demanda de otros metales, no a los precios de la plata en sí.

Agrega otra capa: China controla una parte enorme de la capacidad mundial de refinado y fundición. Esta concentración crea un cuello de botella serio para los mercados occidentales que intentan asegurar cadenas de suministro estables. Cuando una región domina la infraestructura de procesamiento crítica, la presión sobre los precios y los shocks de oferta afectan de manera diferente. Es un recordatorio de que los mercados de materias primas no se tratan solo de precios al contado—la geografía, los subproductos de producción y la concentración de refinado configuran lo que realmente está disponible.