El rendimiento de los activos desde principios de 2025 ha superado las expectativas de muchos. Mirando hacia atrás, desde la toma de posesión de Trump el 20 de enero, la verdadera tendencia del mercado y las opiniones generales a principios de año son casi cosas diferentes.

Un dato comparativo interesante: si hubieras invertido 10,000 dólares en plata el día de la investidura de Trump, ahora tendrías 41,300 dólares en tu cuenta, lo que representa un aumento del 134%. El oro tampoco se queda atrás, con un incremento del 60%. ¿Y las criptomonedas, que se les había puesto tanta esperanza? Desde el día de la investidura hasta ahora, en general han tenido rendimientos negativos, y el sentimiento del mercado se ha hundido en mínimos, con una gran cantidad de fondos retirándose de estos activos altamente volátiles y especulativos.

A simple vista, esto parece bastante inusual. El gobierno de Trump ha tomado varias medidas en estos meses: ajustó la política regulatoria de la SEC, anunció la creación de una reserva nacional de Bitcoin, promovió la legislación de la Ley GENIUS. Todo esto son noticias favorables para el sector de las criptomonedas, pero ¿por qué el mercado no respondió como se esperaba? En cambio, los metales preciosos tradicionales parecen haber tomado la delantera.

Mirando más profundo, la razón en realidad no es difícil de entender. La situación geopolítica global sigue siendo tensa: la guerra entre Rusia y Ucrania continúa consumiendo recursos, el problema en Oriente Medio no se ha resuelto, y las fricciones comerciales están en aumento. La política de Trump de imponer aranceles a varios países ha puesto a las empresas y a los inversores bajo presión de costos reales. En este entorno, el instinto defensivo de las personas se ha activado. Los activos tangibles, las cosas que se pueden tocar, especialmente los metales preciosos, que son una forma natural de refugio, se han convertido en un puerto seguro para los fondos.

El rendimiento de la plata es especialmente agresivo, y esto tiene su lógica. La plata es un subproducto de la minería de muchos otros metales preciosos, y su producción está limitada. Además, industrias emergentes como la fabricación de chips y las energías verdes están aumentando continuamente su demanda de plata —esto es una demanda industrial real, no solo promesas en papel. La escasez en la oferta y la expansión en la demanda hacen que un aumento en los precios no sea sorprendente.

¿Y qué pasa con Bitcoin y otros activos criptográficos? En esencia, todavía están apostando por el futuro — apostando por nuevas historias tecnológicas, por mejoras regulatorias, por la adopción institucional. Pero en este momento de gran incertidumbre, el atractivo de estas apuestas a largo plazo claramente ha disminuido. Lo que el mercado busca ahora son activos que puedan cubrir riesgos conocidos, no asumir nuevas incertidumbres en busca de ganancias potenciales.

Desde esta perspectiva, la elección de capital en la primera mitad de 2025 refleja un cambio profundo: en tiempos de incertidumbre en el orden global, los activos con valor real han superado a los activos basados en narrativas. La victoria de la plata, en esencia, es una victoria de "lo tangible sobre lo virtual" y de "la cobertura sobre la especulación". Quizá no sea una tendencia permanente, pero al menos, bajo la influencia de los ciclos macro y la geopolítica, esta es la respuesta que el mercado está dando en este momento.