最近 hay un problema que vale la pena comentar: la operación de liquidez de la Reserva Federal del 29 de diciembre, y hay todo tipo de interpretaciones en el mercado. No está de más aclarar primero los números.

El tamaño total de esa operación fue de 25,95 mil millones de dólares, no los 16 mil millones que se dicen comúnmente en línea. Desglosándolo, 16 mil millones estaban respaldados por bonos del gobierno, y 9,95 mil millones por valores respaldados por hipotecas (MBS). Parece una cifra bastante grande, pero ¿cuál es la lógica detrás de esto?

Esencialmente, la Reserva Federal está realizando un suministro de liquidez, cuyo objetivo es estabilizar la volatilidad de las tasas a corto plazo a fin de año, manteniendo la tasa de fondos federales en el rango objetivo. En pocas palabras, esto es un "reabastecimiento" técnico, no un rescate en medio de una crisis. Hay una diferencia fundamental entre ambos.

Un detalle especialmente clave es el tamaño del balance de la Reserva Federal. En abril de 2022, esta cifra alcanzaba los 9 billones de dólares, y ahora se ha reducido a 7,6 billones. En otras palabras, aunque se han realizado operaciones de inyección de liquidez a corto plazo, la dirección general de la política (reducción del balance) no ha cambiado. El mercado ahora discute cuándo desacelerar o detener la reducción del balance, no si se debe reactivar una política de relajación cuantitativa a gran escala.

¿Y qué significa esto para el mercado de criptomonedas? La verdad, tiene un impacto muy limitado. El dinero pasa del sector financiero tradicional al mercado de criptomonedas, pero debe atravesar un proceso complejo de ajuste en la preferencia por el riesgo y la asignación de activos, no es una relación simple de "tubo". Lo que realmente influye en la tendencia del mercado de criptomonedas, por ahora, son las expectativas sobre la magnitud y el ritmo de las próximas bajadas de tasas por parte de la Reserva Federal en el próximo año. No se dejen intimidar por los números de operaciones a corto plazo.