Los metales preciosos volvieron a desplomarse hoy. El oro en Shanghai 2602 cerró en 984.84 yuanes/gramo, con una caída diaria del 3.11%; la plata en Shanghai 2602 fue aún peor, cayendo a 18140 yuanes/kilogramo, con una caída del 3.96%. Parece muy repentino, pero en realidad ya había señales.

Desde diciembre, el oro y la plata han subido con fuerza, especialmente la plata, pero esta subida ya se ha alejado de los fundamentos. ¿El verdadero motor? La escasez en el mercado spot, las existencias en mínimos, y la especulación por el apretón de inventarios. Este tipo de mercado impulsado por fondos siempre lleva consigo minas terrestres para una corrección.

El detonante ha llegado: múltiples noticias negativas golpean simultáneamente. Primero, la actitud de la Reserva Federal ha cambiado. El mercado empieza a dudar de si la Fed continuará bajando las tasas de interés en 2026. Los datos económicos estables y el aumento en los precios de las materias primas generan presión inflacionaria, lo que limitará el espacio para recortes de tasas. En segundo lugar, el índice de materias primas de Bloomberg (BCOM) realizará un ajuste de ponderación anual el 8 de enero. El oro y la plata han tenido un rendimiento sobresaliente en los últimos tres años, y sus ponderaciones ya superan los límites, por lo que esta revisión seguramente presionará a la baja la tendencia a corto plazo del oro y la plata.

Mirando hacia adelante, la lógica a largo plazo del oro como sustituto del dólar todavía se mantiene, y todavía se puede ser optimista a medio plazo. Pero hay que tener cuidado con la plata: aunque la escasez en el mercado spot ha llevado a máximos históricos, su volatilidad también ha aumentado significativamente. En cuanto a la operativa, es imprescindible controlar estrictamente las posiciones, establecer stops adecuados y prevenir grandes retiradas de fondos en momentos de alta volatilidad.