La minuta de la reunión de diciembre de la Reserva Federal acaba de salir y los detalles merecen atención. En pocas palabras, los formuladores de políticas están librando una lucha de tira y afloja entre la inflación y el empleo, y esta disputa determinará directamente la tendencia de las tasas de interés después de 2025.

**La caída de la tasa ya se ha concretado, las diferencias son el foco**

Hace tres semanas, la Reserva Federal completó su tercera reducción de tasas en el año, llevando las tasas a 3.50%-3.75%. Suena como si las cosas estuvieran resueltas, pero en realidad, de los 12 responsables de la decisión, 3 votaron en contra. Powell afirmó en ese momento que las tasas estaban en un punto de equilibrio que "protege el creación de empleo y frena la inflación", pero con la publicación de la minuta, claramente su argumento de conciliación no convenció a todos.

¿Cuáles son las verdaderas ideas de los funcionarios? La mayoría está alerta ante el riesgo de una caída en el empleo, aunque creen que la amenaza de inflación aún no ha desaparecido por completo. Sin embargo, si los datos posteriores muestran buen desempeño —especialmente si la inflación continúa acercándose al objetivo del 2%— todos están abiertos a la posibilidad de una mayor reducción de tasas.

**El mercado vs. la apuesta de la Reserva Federal**

El gráfico de puntos oficial indica que: en 2026 solo se reducirá la tasa una vez, y la inflación para fin de año bajará al 2.4%. ¿Suena conservador? El mercado no lo ve así. Según la última herramienta de datos de CME:

· La probabilidad de que se reduzca al menos 25 puntos básicos antes de marzo de 2026 supera el 50%
· Hay un 6.5% de probabilidad de una reducción doble y agresiva de 50 puntos básicos

Esto muestra que el mercado tiene un optimismo mucho mayor respecto a la postura de la Reserva Federal el próximo año, en comparación con las propias previsiones de los funcionarios.

**Variables en juego: nuevo presidente y reunión de enero**

El próximo mes, dos eventos moverán el mercado. Primero, la reunión de política monetaria del 27-28 de enero de la Reserva Federal, que marcará la dirección de las políticas del nuevo año. Más importante aún, Trump ya ha insinuado que anunciará en el próximo mes su nominación para la presidencia de la Reserva Federal.

Los candidatos tienen estilos diferentes. Kevin Waugh (55 años), exmiembro de la Junta de la Reserva Federal, aboga por la independencia política y reformas profundas; Kevin Hasset (63 años), asesor económico de la Casa Blanca, es más amigable con las políticas acomodaticias y ha declarado públicamente que, si estuviera al mando, "sería más agresivo en la reducción de tasas". Quién ocupe finalmente el cargo, en esencia, decidirá el ritmo de la Reserva Federal y la dirección del mercado en 2025.