El cobre está protagonizando uno de sus desempeños más impresionantes en más de una década, con analistas señalando una combinación de restricciones en la oferta y expectativas crecientes de demanda. El impulso del precio ha sido notable—marcando la mayor ganancia anual desde 2009, cuando la economía global se recuperaba de la crisis financiera.

¿Qué está impulsando este movimiento? La historia radica en los desafíos de producción en las principales regiones mineras. Las interrupciones, las tensiones geopolíticas y las demoras en la finalización de proyectos han creado un panorama de oferta más ajustado de lo que muchos anticipaban. Mientras tanto, la demanda por la transición energética—particularmente de vehículos eléctricos e infraestructura renovable—continúa sustentando un sentimiento alcista a largo plazo.

La psicología también importa. Cuando una materia prima como el cobre se recupera con tanta fuerza, indica confianza en la recuperación económica y la actividad industrial. Los operadores que observan la dinámica de la inflación y los ciclos de estímulo están tomando nota. Los niveles vistos por última vez en 2009-2011 vuelven a estar en el centro de atención, recordando a los participantes veteranos del mercado cuán poderosos pueden ser los ciclos de las materias primas.

Para los gestores de carteras que siguen las tendencias macroeconómicas, el desempeño del cobre funciona como un indicador adelantado. Si este impulso se mantiene depende de si la restricción en la oferta persiste y si la demanda de los mercados emergentes se mantiene durante posibles desaceleraciones. La tesis de la oferta parece sólida por ahora, pero el mercado cambia rápidamente.