Cambio en el estilo de inversión de VC: blockchain y AI en declive; predicciones y pagos lideran

El mercado de inversión en riesgos de criptomonedas está experimentando un cambio silencioso. En los últimos datos de financiación de DefiLlama, de los más de 73 proyectos que han completado más de 10 millones de dólares en los últimos tres meses, casi no hay presencia de cadenas públicas Layer 1 y Layer 2. La carrera por las cadenas públicas, antes considerada como la “Santo Grial”, casi ha desaparecido. Al mismo tiempo, los mercados de predicción, sistemas de pago, RWA (activos del mundo real) y la infraestructura orientada a usuarios comunes están atrayendo una gran cantidad de capital.

La fiebre por L1 y L2 ha terminado, y la financiación de IA de gran volumen también está casi en calma

Al revisar el pico del mercado alcista de 2021-2022, cadenas públicas como Solana, Avalanche, Fantom, entre otras, recaudaban cientos de millones de dólares, y los inversores competían por apostar a los “asesinos de Ethereum”. Sin embargo, después de tres años, la estructura del mercado ha cambiado radicalmente.

Desde Movement, Story, hasta Berachain y Monad este año, la financiación de grandes cantidades en cadenas públicas ya no está en auge.

Según datos de The Block, en 2024, la financiación total de redes blockchain (incluyendo L1 y L2) fue de aproximadamente 1.800 millones de dólares, aunque sigue siendo una carrera importante, la tasa de crecimiento ha disminuido notablemente. Además, según estadísticas del usuario @pgreyy en X, en el cuarto trimestre de 2025, además de Tempo, respaldado por Paradigm (una nueva cadena pública centrada en pagos), ninguna otra L1 o L2 logró obtener más de 10 millones de dólares en inversión.

¿Pueden las cadenas públicas sin inversiones superiores a 10 millones de dólares seguir manteniendo su posición como una “computadora mundial” o “asesino de Ethereum”?

Los inversores se han dado cuenta de que el mercado no necesita más “cadenas públicas de alto rendimiento”, sino aplicaciones que puedan atraer usuarios reales y generar ingresos reales. El gran V de las criptomonedas @sjdedic expresó en X su conclusión: “Ya no importa la infraestructura. La atención se ha desplazado a la capa de aplicaciones: productos para consumidores y escenarios de uso reales. Las L1 que todavía están atrapadas en la ‘trampa de inteligencia media’, que solo se preocupan por la tecnología y ignoran todo lo demás, están en dificultades”. Además, predijo: “No me sorprendería que en los próximos años aparecieran aplicaciones valoradas en cientos de millones de dólares, mientras que los tokens L1 gradualmente pierden cuota de mercado y se vuelven irrelevantes”.

De manera similar, aunque la IA es el concepto tecnológico más popular en 2025, solo dos proyectos de criptomonedas que recaudaron más de 10 millones de dólares en los últimos tres meses pertenecen a la categoría de IA: Inference obtuvo 11.8 millones de dólares en ronda semilla, y TAO Synergies Inc completó 11 millones de dólares en financiación privada, sumando solo 22.8 millones de dólares. Incluso eliminando la restricción de 10 millones, solo hay 9 proyectos. Este número es insignificante en comparación con Web2. Por ejemplo, una compañía de pagos de tamaño medio, Coinflow, logró una sola ronda de financiación de 25 millones de dólares.

¿Quién hubiera pensado que, solo un año después, la batalla Virtuals y la fiebre por ai16z ya son historia, y que toda la carrera de IA x Web3 ya no está en auge?

El auge de las nuevas carreras

Mercados de predicción: de la periferia a la corriente principal

Sin duda, los mercados de predicción son la estrella más brillante de 2025 y la categoría más destacada en estos datos de financiación. Solo Polymarket y Kalshi atrajeron más de 3.150 millones de dólares, dominando claramente toda la lista. Polymarket generó más de 3.300 millones de dólares en volumen de operaciones durante las elecciones presidenciales de EE. UU. en 2024, y su precisión en predicciones electorales incluso superó a las agencias de encuestas tradicionales. En octubre de 2025, Intercontinental Exchange (ICE), la matriz de la Bolsa de Nueva York, anunció una inversión de hasta 2.000 millones de dólares en Polymarket, elevando su valoración a entre 8.000 y 9.000 millones de dólares. Polymarket también completó una ronda de financiación de 150 millones de dólares anteriormente.

Al mismo tiempo, Kalshi no solo completó una ronda E de 1.000 millones de dólares, sino que también obtuvo 300 millones de dólares en una ronda D en su negocio DeFi, con inversores como Sequoia, a16z y Paradigm, entre otros.

Pagos y banca: el “superciclo” de las stablecoins

¿Quién ha tomado el relevo en la tendencia de financiación de cadenas públicas? Sin duda, es la categoría de pagos/banca.

Según los datos de financiación, la categoría de pagos ha recaudado cerca de 1.300 millones de dólares, cubriendo todo el ecosistema desde infraestructura básica hasta aplicaciones para consumidores. En 2025, la circulación de stablecoins creció aproximadamente 30.000 millones de dólares desde principios de año, con un volumen mensual de transacciones superior a 1 billón de dólares, comparable al volumen de Visa.

Ripple Labs recibió una inversión estratégica de 500 millones de dólares, y Rapyd completó una ronda F de 500 millones de dólares, sumando en total 1.000 millones de dólares, dominando gran parte del sector de pagos. Mientras los grandes jugadores continúan liderando, nuevas instituciones financieras digitales, servicios B2B interbancarios y otros servicios financieros también están activos. Bancos como Pave Bank en Singapur, Deblock en Francia, Future Holdings en Suiza y Amdax en los Países Bajos lograron financiamiento superior a 20 millones de dólares.

Es difícil imaginar que en 2019, la inversión de VC en el campo de las stablecoins fue inferior a 50 millones de dólares.

RWA: conectando lo virtual y lo real

La tokenización de activos del mundo real (RWA) está pasando de la fase experimental a la aplicación a escala. Según los datos de financiación, Figure lidera el sector con una IPO de 787.5 millones de dólares, y con una financiación adicional de 25 millones de dólares, una sola compañía ha aportado más del 95% del total de financiación en RWA. La empresa de cumplimiento RWA Satschel obtuvo 15 millones de dólares en financiación de acciones, y la infraestructura de comercio de acciones en cadena, Block Street, completó 11.5 millones de dólares en financiación, sumando más de 850 millones de dólares en total en RWA.

Según datos de RWA.xyz, los activos tokenizados en cadena superan los 36.000 millones de dólares, y la capitalización del oro tokenizado creció en 2025 de 1.000 millones a más de 3.270 millones de dólares, un aumento del 227%.

Al mismo tiempo, gigantes tradicionales de gestión de activos como BlackRock, Apollo, Franklin D. y otros están activamente tokenizando productos a nivel institucional. Los gestores de fondos de inversión privada comienzan a usar blockchain para representar la propiedad de activos tradicionales, logrando la fragmentación y liquidación instantánea.

Además, otro foco de atención de los VC son los proyectos de infraestructura que puedan llegar a usuarios comunes. Estas iniciativas buscan reducir la barrera de entrada para usar criptomonedas, permitiendo que usuarios no nativos en criptografía puedan acceder fácilmente a servicios blockchain. La abstracción de wallets, el inicio de sesión social, y las entradas y salidas en moneda fiduciaria están atrayendo inversión. La tarjeta U de RedotPay recibió una inversión estratégica de 47 millones de dólares, la compañía de inversión Finary completó una ronda A de 29.4 millones de dólares, y la empresa de autogestión Bron obtuvo 15 millones en ronda semilla. Estos proyectos están reduciendo la barrera de uso de criptomonedas para los usuarios y allanando el camino para el próximo crecimiento de usuarios.

DeFi: recuperación estable

DeFi ha mostrado una recuperación sólida en esta ronda de financiación, con aproximadamente 740 millones de dólares recaudados en total, aunque en comparación con los mercados de predicción y pagos, el tamaño de las rondas individuales es claramente menor. La plataforma de intercambio descentralizada Flying Tulip, con una ronda semilla de 200 millones de dólares, es la líder en financiación en proyectos DeFi puros, seguida por Lighter con 68 millones y Jito con 50 millones en inversión estratégica. Los datos de 2025 reflejan una actitud más cautelosa de los VC respecto a las valoraciones en el sector DeFi. Según The Block, en 2024, el sector DeFi completó más de 530 rondas de financiación, pero en 2025 claramente no alcanzó esa escala.