Una discusión reciente con economistas de Goldman Sachs pone de manifiesto dos fuerzas masivas que están remodelando el panorama económico de cara a 2025: la inteligencia artificial y la política comercial.

Los economistas desglosan cómo la implementación de la IA repercutirá en la productividad, los mercados laborales y las ganancias corporativas. Pero aquí es donde se vuelve interesante para quienes siguen los precios de los activos: estas ganancias tecnológicas vienen acompañadas de una fricción real. La incertidumbre sobre los aranceles está creando obstáculos en las cadenas de suministro que podrían contrarrestar parte de la eficiencia impulsada por la IA.

¿Qué significa esto para las acciones y el mercado en general? Los analistas señalan que las suposiciones de crecimiento nominal incorporadas en las valoraciones actuales podrían necesitar una recalibración. Cuando se combinan las presiones arancelarias con una economía que experimenta una aceleración de la IA, no se trata de un problema matemático simple: se enfrentan presiones contrapuestas.

En cuanto a las implicaciones para la economía real: la dinámica salarial podría cambiar a medida que la automatización se acelera, el poder adquisitivo de los consumidores enfrenta riesgos de inflación impulsada por aranceles, y los márgenes corporativos se comprimen desde ambos lados. La perspectiva para 2025 depende en gran medida de qué fuerza predomine.

Los inversores deben observar cómo estas corrientes macroeconómicas afectan el sentimiento de riesgo, porque las decisiones de asignación de activos tomadas hoy dependen de si nos dirigimos hacia un crecimiento impulsado por la productividad o hacia condiciones cercanas a la estanflación.