La plata ha estado en una racha imparable este año—subiendo un 150% y ahora superando significativamente al oro. Lo que llamó la atención de todos fue el volumen de negociación de la semana pasada en SLV, que alcanzó $21 mil millones, el más alto en 15 años. Especialmente sorprendente considerando que fue la semana de Navidad, cuando la mayoría de los mercados estaban tranquilos.

Pero aquí es donde se pone interesante. Aunque el impulso es innegable, los flujos acumulados en lo que va de año cuentan una historia ligeramente diferente. SLV atrajo $3.4 mil millones en entradas, lo cual es un crecimiento sólido. Comparado con GLD, que se sitúa en $23 mil millones, y IBIT en $25 mil millones—ambos superando significativamente los flujos de plata. Así que, a pesar de la acción parabólica en los precios y el volumen récord, el capital real que fluye hacia estas posiciones sigue siendo bastante moderado. Esto sugiere que la subida podría estar impulsada más por el comercio de impulso que por la acumulación institucional, algo a lo que conviene prestar atención.