Recientemente ha surgido un fenómeno interesante en los datos on-chain. Una institución de investigación líder ha retirado una gran cantidad de ETH del mercado en numerosas ocasiones durante la última semana, y ha retirado una gran cantidad de ETH del mercado en solo 7 horas, y el aumento acumulado durante este periodo ha alcanzado los 27.598 ETH, lo que supone casi más de 83 millones de dólares al precio actual. Ahora, las participaciones de ETH de la institución en la cadena han superado la marca de 600.000, y la valoración total de activos es de 1.770 millones de dólares.

Hay un detalle que merece la pena reflexionar. El coste medio de mantenimiento de este lote de ETH es de alrededor de 3.111 dólares, lo que significa que ahora ha perdido 117 millones de dólares en los libros. En una pérdida flotante así, en lugar de reducir sus posiciones, las instituciones siguen comprando de forma continua.

¿Por qué? Para decirlo claro, esto no parece una jugada de hype a corto plazo. Los clientes reales a corto plazo llevan tiempo cortando su carne cuando se encuentran con este tipo de pérdidas flotantes, pero no juegan así en absoluto. A juzgar por sus operaciones, el hecho de transferir el ETH que acaban de comprar a Aave como garantía implica que puede haber estrategias complejas como préstamos, apalancamiento o minería de liquidez detrás. En otras palabras, la institución utiliza el ETH como activo subyacente para la operación de capital.

Siempre que los inversores minoristas tiemblan por miedo a los números de libros, las grandes instituciones suelen hacer una sola cosa: usar pérdidas flotantes para ocultar sus verdaderas intenciones. Lo que están construyendo puede no ser un concepto de "si pierdes o no", sino una apuesta en el siguiente ciclo más largo. Este movimiento de acumulación institucional contra la tendencia en realidad insinúa al mercado que confían en los fundamentos a largo plazo del ETH.