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La industria de los chips está a punto de cambiar radicalmente. El último informe de Nomura ha lanzado una bomba: el «superciclo» de la memoria continuará hasta 2027. No es una exageración, el impulso es muy fuerte: la demanda de servidores AI y chips de almacenamiento empresarial se ha disparado, superando con creces la velocidad de respuesta de la capacidad de producción. Como resultado, la escasez en la cadena de suministro se prolonga y los precios de la DRAM han subido continuamente.

Las cifras específicas son bastante claras: los precios de la memoria DRAM en PC y dispositivos móviles han subido un 30%-40% respecto al trimestre anterior, y en servidores aún más, un 40%-60%. Los discos duros de estado sólido tampoco están mejor, se espera que en el cuarto trimestre de 2025 suban otro 30%-40%. Puede parecer una locura, pero la lógica detrás es clara: los clientes están acaparando inventario por miedo a la escasez.

Lo más preocupante es la capacidad de producción. Las nuevas líneas de producción a gran escala no estarán operativas hasta 2028, lo que significa que la escasez no se aliviará fácilmente. Samsung y SK Hynix están ganando muchísimo con esto. La rentabilidad del almacenamiento general ya está igualada con la de los chips de almacenamiento de alto rendimiento (HBM), e incluso hay indicios de que la superen. Por ello, Nomura ha revisado al alza las expectativas de beneficios de estas dos empresas, elevando el precio objetivo de Samsung a 160,000 wones y el de SK Hynix a 880,000 wones, manteniendo ambos la calificación de «Compra».

La lógica comercial subyacente: la fiebre por AI continúa, los servidores siguen expandiéndose, y la duración e intensidad de este ciclo superan las expectativas. Desde la cadena de suministro de chips, en los próximos tiempos, la valoración y el espacio para la recuperación de beneficios de los fabricantes de chips de almacenamiento aún son muy grandes.