Un antiguo asesor de política económica destacó recientemente una tensión interesante en la política comercial actual: aunque la última ronda de negociaciones de acuerdos comerciales de EE. UU. ha logrado algunas mejoras tangibles en el papel, la amenaza subyacente de escalada de aranceles sigue proyectando una sombra sobre la confianza del mercado.

La aritmética parece sencilla—posiciones de negociación más fuertes deberían traducirse en mejores resultados. Sin embargo, cualquiera que observe los mercados sabe que es más matizado. Los aranceles se propagan a través de las cadenas de suministro, afectan los márgenes corporativos y, en última instancia, influyen en el apetito de riesgo en todas las clases de activos. Para los traders e inversores que construyen sus carteras, esta fricción política crea el tipo de vientos en contra macroeconómicos que vale la pena tener en cuenta. Cuando los asesores económicos comienzan a cubrir su optimismo de esta manera, generalmente indica una incertidumbre más profunda sobre lo que viene a continuación.