A finales de 2025, los precios del cobre en la Bolsa de Metales de Londres se dispararon, subiendo al 6,6% en apenas unos minutos después de la apertura tras Navidad, e incluso alcanzaron un máximo histórico de 13.000 dólares por tonelada. Aunque hubo una caída por la tarde y finalmente se estabilizó en 12.428,50 dólares/tonelada, aún así subió alrededor de un 2% durante el día. Esta escena puso fin perfecto a la actuación de Lun Tong en 2025: todo el año marcó el mejor resultado desde 2009, y en diciembre se disparó más de un 10% en un solo mes: la superpopularidad del "Rey del Metal", esta vez realmente llega.

Esta oleada de subida del precio del cobre no es en absoluto repentina. Detrás de ello está la resonancia de tres factores: el desequilibrio entre oferta y demanda, las variables de política y la demanda de modernización industrial, de las cuales la crisis del lado de la oferta es la más crítica.

Las minas globales de cobre están realmente cayendo de la cadena este año. La producción de la mina Antamina en Perú se desplomó un 26%, la capacidad anual de producción del proyecto Kamoa-Kakula en el lado Congo-Congo también se redujo un 28%, y la mina de cobre Grasberg en Indonesia fue completamente cerrada debido a las salidas de mineral, al menos hasta la segunda mitad de 2026, que podría retrasarse hasta 2027. Calculado a grandes rasgos, solo estos perdieron directamente entre 250.000 y 260.000 toneladas de capacidad de producción.

Lo que resulta aún más desgarrador es que los grados globales de mineral de cobre siguen disminuyendo. Del 1,3% en 2005 al 0,65% actual, para ser francos, el cobre es cada vez más difícil de extraer y el coste sigue aumentando. La voz inversora de los nuevos proyectos mineros no es fuerte, y el impulso de crecimiento es obviamente insuficiente. Los datos de la Organización Internacional para la Investigación del Cobre están disponibles: la producción mundial de cobre solo aumentará un 1,4% en 2025, y la brecha entre oferta y demanda ya será de 150.000 toneladas, ampliándose aún más hasta 300.000 toneladas para 2026.

Además del dilema de la oferta, los cambios a nivel de política también están alimentando la situación. La dirección de la política comercial tras la toma de posesión del nuevo líder estadounidense ha generado mucha incertidumbre en el mercado global de materias primas, lo que también ha incrementado en cierta medida la aversión al riesgo y las expectativas de demanda de recursos escasos.

Desde una perspectiva de inversión, el rendimiento de esta oleada de precios del cobre refleja una lógica más profunda: la dependencia del sistema económico global de los metales industriales básicos no se ha debilitado, sino que se ha vuelto cada vez más restrictiva impulsada por la transformación energética de nuevas energías e inversión en infraestructuras. Para los inversores con exposición a materias primas o asignación de activos macro, esta señal puede merecer la pena considerarla.