La víspera de Navidad, mientras los inversores comunes aún están inmersos en el ambiente festivo, las instituciones de Wall Street ya han comenzado una nueva ronda de operaciones en el mercado.

El día de Nochebuena ocurrió un hecho interesante: el gigante global de gestión de activos de primer nivel transfirió 2292 bitcoins (aproximadamente 2 mil millones de dólares) y 9976 ethers (unos 30 millones de dólares) a una cuenta de custodia de una plataforma regulada, con una operación individual que alcanzó los 230 millones de dólares. Tras la noticia, el mercado se volvió inmediatamente un hervidero. La gente discutía: ¿esto es para vender en masa? ¿O hay un significado más profundo?

Lo curioso es que, unas horas después, esta misma institución recompró parte de su posición. Entonces, ¿qué está pasando exactamente?

**Estrategia oculta durante las festividades**

En realidad, esto no es una simple venta, sino una gestión precisa de posiciones en un entorno de baja liquidez por parte de las instituciones. Durante la Navidad, el volumen de operaciones en el mercado disminuye significativamente, lo que convierte este período en un momento ideal para realizar grandes transacciones: la escasez de liquidez en realidad permite completar operaciones a precios más favorables.

Como emisores de ETFs de mercado físico, estas instituciones necesitan gestionar la creación y redención de participaciones a través de participantes autorizados. Cuando los inversores redimen ETFs, la institución debe transferir los bitcoins o ethers correspondientes a los socios para liquidar en efectivo; si entra nuevo capital, realiza la operación inversa. La esencia de estas transferencias es precisamente este proceso.

La operación de 230 millones de dólares parece de gran escala, pero en comparación con el tamaño total de la posición de esta institución, no es nada. Su fondo de bitcoins físicos posee actualmente aproximadamente 775,000 bitcoins, con un valor total cercano a 80 mil millones de dólares. La ajuste de posición de 230 millones de dólares, frente a esa magnitud, es como rascarse la espalda a un elefante: un ajuste insignificante.

**Diferencias en las estrategias entre minoristas y instituciones**

Esta es la diferencia fundamental entre los minoristas y las instituciones. Los minoristas ven transferencias de gran volumen y comienzan a especular, analizar e incluso entrar en pánico, mientras que las instituciones aprovechan cada oportunidad en el mercado para optimizar sus carteras. No les importa la volatilidad a corto plazo, sino los costos de liquidez y la eficiencia fiscal.