Panorama de las stablecoins principales: Guía de inversión imprescindible para 2025

2025年，加密市场热度 no disminuye. Bitcoin supera la barrera de los 100,000 dólares y la importancia de las stablecoins se hace cada vez más evidente. Según los datos más recientes, actualmente hay cerca de 200 tipos de stablecoins en circulación, con una capitalización total que supera los 212 mil millones de dólares. En este ecosistema próspero, elegir la stablecoin adecuada es crucial para los inversores.

¿Por qué las stablecoins se han convertido en una necesidad en el mercado de criptomonedas?

El valor central de las stablecoins radica en su nombre—estabilidad. En comparación con la volatilidad de Bitcoin y Ethereum, las stablecoins pueden mantener un valor relativamente fijo, generalmente vinculadas a monedas fiduciarias (como el dólar) u otros activos. Esta característica las convierte en un puente importante entre las finanzas tradicionales y el mundo de las criptomonedas.

Desde la perspectiva de aplicaciones prácticas, las stablecoins desempeñan roles insustituibles en los siguientes escenarios:

• Liquidación de transacciones: Los inversores pueden cambiar rápidamente de activos volátiles a stablecoins, evitando conversiones frecuentes a moneda fiduciaria
• Transferencias transfronterizas: Bajos costos y alta velocidad, especialmente adecuadas para remesas laborales
• Ecosistema DeFi: Como activos principales en préstamos, minería de liquidez y otras actividades
• Protección de activos: En momentos de turbulencias del mercado, las stablecoins actúan como un “refugio seguro”
• Inclusión financiera: Brindan herramientas financieras digitales a poblaciones con acceso limitado a servicios bancarios

Los datos de blockchain muestran que la actividad de transacción de las stablecoins continúa en aumento, consolidándose como una fuente importante de liquidez en el mercado de criptomonedas.

Mecanismos de funcionamiento de las stablecoins: cuatro modelos explicados

Aunque parecen simples, las stablecoins en realidad se implementan mediante diversas tecnologías. Según su método de respaldo, se dividen en las siguientes cuatro categorías:

Stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria

Este es el modelo más directo y común. El emisor mantiene en reserva una cantidad equivalente de moneda fiduciaria (como dólares o euros) en una proporción 1:1. Cuando los usuarios compran stablecoins, el emisor bloquea la cantidad correspondiente en una cuenta bancaria. En cualquier momento, los usuarios pueden canjear las stablecoins por moneda fiduciaria en proporción 1:1.

El riesgo principal de estas stablecoins proviene de dos aspectos: primero, la confianza en el emisor—si este malversa las reservas o quiebra, la stablecoin pierde su respaldo; segundo, el riesgo regulatorio—las diferentes regulaciones nacionales pueden limitar su uso.

Proyectos representativos:

• Tether (USDT): La primera stablecoin, lanzada en 2014, en su momento superó los 14 mil millones de dólares en valor de mercado y sigue siendo una de las stablecoins más grandes
• USD Coin (USDC): Emitida por Circle y Coinbase, con una capitalización aproximada de 7.652 mil millones de dólares, por su alta transparencia y cumplimiento regulatorio es preferida por instituciones
• Ripple USD (RLUSD): Nueva en 2024, operando en la cadena Ripple y en Ethereum

Stablecoins respaldadas por commodities

Estas stablecoins no están respaldadas por moneda fiduciaria, sino por oro, plata u otros commodities como reservas. Cada token representa una cantidad específica de activo físico. La ventaja de este modelo es la potencial apreciación del activo subyacente, aunque la liquidez y facilidad de intercambio no son tan altas como las respaldadas por moneda fiduciaria.

Proyectos representativos:

• Paxos Gold (PAXG): 1 token = 1 onza de oro de Londres, almacenado en instituciones de custodia aprobadas
• Tether Gold (XAUT): Stablecoin respaldada por oro, similar a PAXG

Stablecoins respaldadas por criptoactivos

Estas stablecoins mantienen su valor mediante colaterización excesiva de activos criptográficos. Por ejemplo, para generar 100 dólares en stablecoins, puede ser necesario respaldar con 150 dólares en Ethereum u otros activos digitales. Este diseño busca mitigar la volatilidad del mercado cripto.

Este modelo es completamente descentralizado, pero también presenta complejidades técnicas y problemas de eficiencia de capital. La sobrecolateralización implica que los fondos de los usuarios se utilizan de manera menos eficiente, además de riesgos asociados a contratos inteligentes y a la volatilidad de las garantías.

Proyectos representativos:

• Dai (DAI): Producto insignia de MakerDAO, funciona con sobrecolateralización de Ethereum y otros activos, con una circulación de aproximadamente 4.285 mil millones de dólares
• Synthetix USD (sUSD): Stablecoin sintética generada por el protocolo Synthetix

Stablecoins algorítmicas

Estas son las stablecoins más innovadoras y también las más riesgosas. No dependen de colaterales físicos, sino que ajustan automáticamente la oferta mediante algoritmos para mantener el precio estable. Cuando la demanda del mercado aumenta, se incrementa la oferta; cuando disminuye, se reduce.

Aunque su mecanismo suena prometedor, en la práctica ha mostrado graves fallos. El colapso de TerraUSD (UST) en 2022 es un ejemplo clásico—cuando la confianza del mercado se tambaleó, el mecanismo algorítmico no pudo sostener el precio, provocando reacciones en cadena y pérdidas masivas.

Proyectos representativos:

• Ampleforth (AMPL): Ajusta automáticamente su oferta diaria según la desviación del precio respecto a su objetivo
• Frax (FRAX): Modelo híbrido, en proceso de transición de algorítmico a totalmente respaldado

Análisis de las principales stablecoins en el mercado

Tether (USDT): Consolidación del líder veterano

USDT fue lanzada en 2014 y es pionera en stablecoins. Durante más de una década, ha mantenido su liderazgo gracias a su alta liquidez y soporte en muchas plataformas de intercambio.

Según los datos más recientes, su capitalización supera los 14 mil millones de dólares, con más de 109 millones de carteras activas. Esto refleja su penetración en todos los niveles, desde minoristas hasta instituciones. Los beneficios de Tether en 2024 alcanzaron los 7.7 mil millones de dólares en los primeros tres trimestres. USDT está desplegada en múltiples cadenas principales, desde Ethereum hasta BSC y Tron, asegurando disponibilidad en todas partes.

USD Coin (USDC): El competidor regulado

USDC, emitida por Circle y Coinbase, tiene una circulación de aproximadamente 7.652 mil millones de dólares, siendo la segunda mayor stablecoin del mercado. En comparación con USDT, USDC pone mayor énfasis en la regulación y transparencia, con auditorías mensuales de reservas. Esto ha atraído a muchos inversores institucionales.

La ventaja de USDC radica en el respaldo de Coinbase, uno de los exchanges más grandes, y en su ecosistema en expansión, especialmente en DeFi.

Ripple USD (RLUSD): La joven promesa con ambiciones

Ripple lanzó RLUSD en diciembre de 2024, alcanzando en una semana una capitalización de más de 53 millones de dólares. Esta stablecoin opera en doble cadena en XRP Ledger y Ethereum, optimizada para pagos transfronterizos.

RLUSD destaca por su velocidad y bajos costos, con auditorías mensuales de reservas que refuerzan la confianza. Los primeros exchanges que la soportan incluyen Uphold y otros centros de comercio global, con planes de expansión en marcha.

Ethena USDe：Modelo innovador de rendimiento

USDe, lanzada por Ethena Labs en febrero de 2024, adopta una estrategia “Delta neutral”. En esencia, combina posiciones cortas en ETH en exchanges con staking de ETH en la cadena, logrando estabilidad y generación de ingresos. Este diseño permite a los poseedores de USDe obtener un rendimiento anual relativamente alto.

En 10 meses, USDe creció de cero a una capitalización de 6.32 mil millones de dólares, con un crecimiento sorprendente. A finales de 2024, Ethena lanzó USDtb, que combina fondos de efectivo de BlackRock y Fidelity, enriqueciendo aún más la estructura de rendimiento. Estas iniciativas han captado la atención del mercado, y el token de gobernanza ENA ha atraído inversión de capital.

Dai (DAI): El nativo de DeFi

DAI, producto estrella de MakerDAO, funciona con sobrecolateralización y tiene una historia de más de 6 años (lanzada en 2017). Su circulación actual supera los 4.25 mil millones de dólares, siendo una de las cuatro principales stablecoins.

La principal ventaja de DAI es su descentralización total—sin un emisor único, gobernada por DAO, los usuarios pueden crear y destruir DAI libremente. Esto la convierte en la opción preferida en aplicaciones DeFi. En préstamos, minería de liquidez y otros, DAI es un actor clave. También ofrece una opción estable para quienes no acceden a finanzas tradicionales.

First Digital USD (FDUSD): La nueva opción en Asia

FDUSD fue lanzada en junio de 2023 por First Digital Limited en Hong Kong, alcanzando en seis meses una capitalización de 1 mil millones de dólares, y actualmente cerca de 1.45 mil millones. Inicialmente operaba en Ethereum y BSC, y luego se expandió a Sui y otras cadenas.

Su rápido crecimiento se debe a una gestión transparente de reservas y alianzas estratégicas con plataformas principales. Cuando un exchange dejó de emitir stablecoins propias, FDUSD emergió como una alternativa principal.

PayPal USD (PYUSD): La prueba de un gigante tradicional

PayPal lanzó PYUSD en agosto de 2023, con millones de usuarios. Sin embargo, su adopción no fue tan rápida como se esperaba. Hasta ahora, su capitalización es de aproximadamente 3.71 mil millones de dólares, en octavo lugar.

A pesar del crecimiento lento, PayPal continúa ampliando los casos de uso de PYUSD. En mayo de 2024, se integró en Solana para mayor velocidad, y en septiembre permitió a comerciantes en EE. UU. comerciar con criptomonedas, integrando aún más funciones digitales.

Usual USD (USD0): Producto de la ola RWA

USD0, lanzada por Usual Protocol a principios de 2024, se centra en colaterales de “activos del mundo real” (RWA). Sus reservas principales son bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, con respaldo 1:1. Este modelo combina la seguridad de las finanzas tradicionales con la flexibilidad de DeFi.

Según los datos más recientes, USD0 supera los 1.2 mil millones en valor de mercado, con un volumen de transacciones de aproximadamente 204 millones en 24 horas. La transparencia en RWA y su compatibilidad con DeFi atraen a muchas instituciones. El token de gobernanza USUAL permite a la comunidad participar en decisiones.

Frax (FRAX): Ejemplo de evolución de modelos

FRAX, lanzada en diciembre de 2020 por Frax Finance, es conocida por su “modelo fraccional de colateralización algorítmica”, combinando mecanismos algorítmicos y colaterales parciales. En 2023, fue actualizada por votación comunitaria a una versión totalmente colateralizada (v3) para mayor estabilidad.

Su valor de mercado actual es de aproximadamente 644 millones de dólares, y mantiene una posición sólida en el ecosistema DeFi. La evolución constante refleja la atención del equipo a los comentarios del mercado.

Ondo US Dollar Yield (USDY): Representante de stablecoins con rendimiento

USDY, lanzada por Ondo Finance a principios de 2024, respalda bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y depósitos bancarios. A diferencia de otras stablecoins, su valor crece con el tiempo, ofreciendo ingresos pasivos a los poseedores.

Su capitalización es de aproximadamente 448 millones de dólares, dirigida principalmente a inversores individuales y institucionales en el extranjero. Está desplegada en Ethereum y Aptos, ofreciendo opciones multichain.

Riesgos a considerar al invertir en stablecoins

Antes de elegir una stablecoin, es importante tener en cuenta estos riesgos:

Riesgo regulatorio: Los gobiernos de todo el mundo son cada vez más cautelosos con las stablecoins. En 2023, el Banco Central de Singapur (MAS) implementó un marco regulatorio para stablecoins, exigiendo reservas adecuadas. Es probable que otros países adopten reglas más estrictas, afectando directamente su operación.

Riesgo técnico: Las stablecoins dependen de contratos inteligentes complejos y de infraestructura blockchain. Vulnerabilidades en el código, fallos de seguridad o ataques de hackers pueden causar pérdidas. Especialmente en stablecoins respaldadas por colaterales en cadena, estos riesgos son críticos.

Riesgo de mercado: Aunque se llaman “estables”, en condiciones extremas del mercado pueden perder su anclaje. Históricamente, ha habido desviaciones en el precio respecto al objetivo. El crecimiento acelerado y la concentración del mercado también pueden impactar al sistema financiero en su conjunto.

Riesgo de confianza: La transparencia y reputación del emisor son fundamentales. Si se descubren malversaciones o mala gestión, el proyecto puede colapsar.

Conclusión y recomendaciones de inversión

Las stablecoins han evolucionado desde innovaciones marginales hasta infraestructura básica del ecosistema cripto. Desde respaldo fiduciario hasta innovaciones en RWA, de centralizadas a descentralizadas, su forma continúa adaptándose para satisfacer diferentes necesidades de inversores.

Al seleccionar stablecoins, se debe considerar la liquidez, el nivel de riesgo, los mecanismos de rendimiento y los casos de uso. Tether y USDC ofrecen la mayor liquidez y aceptación en el mercado, Dai representa el futuro descentralizado, y las nuevas stablecoins ofrecen mecanismos de rendimiento o innovación.

Comprender cómo funciona cada tipo, sus riesgos y aplicaciones facilitará decisiones de inversión más informadas. En un mundo cripto lleno de oportunidades y riesgos, el conocimiento es la mejor protección.