Se acerca otro momento que conmueve el corazón; la bajada de tipos ya no decidirá la tendencia intradía a corto plazo. El mercado ya ha reaccionado por adelantado a las expectativas de recortes. Muchos KOLs conocidos dicen que Old Bow podría hacer declaraciones hawkish en la reunión, al menos influir en la tendencia a medio plazo de los próximos seis meses. Creo que su influencia ya no es tan grande como antes, después de todo, ahora ha salido otra vez Hasett, que con golpes de tambor muestra su buena voluntad al mercado, lo que en realidad tiene un cierto tono de provocación ZZ.

Los minoristas están acostumbrados a ver este tipo de telenovelas, probablemente con una visión ciega en su interior. El mercado de criptomonedas ya ha sido atosigado por estos grupos de interés hasta perder popularidad. La verdadera compra de spot por parte de minoristas no es mucho; la mayoría de los jugadores están prácticamente decepcionados y se han ido tras el cierre de 2025. Si no tienes BTC en mano o no estás en corto, ¿quién más tiene ganas de quedarse aquí escuchando tus parloteos? El 80% de los jugadores ahora mismo están en modo "que sea lo que Dios quiera", listos para la destrucción total.

Como uno más de los jugadores comunes, ayer cerré todas mis pequeñas posiciones de corto plazo en largo, simplemente no quería mantener posiciones en estos momentos de alto riesgo. Hace mucho tiempo dije que, para la mayoría de los jugadores que no son a tiempo completo, cuanto más tiempo llevas en este círculo y más entiendes, peor puede ser. La ingesta excesiva de información instantánea conduce a una memoria fragmentada y confusión, dificultando tomar decisiones racionales y a largo plazo, especialmente aquellas decisiones que priorizan la seguridad del capital propio.

No se sabe si la tendencia posterior en diciembre seguirá subiendo al norte o bajando al sur. Después de todo, todavía hay una subida de tasas en Japón el día 18 y un posible dato de IPC falso (que originalmente se publicaría el día 10 y ahora se ha retrasado al 18). Tras la experiencia de la campaña de Trump en 2025, cada vez estoy más convencido de que el mundo es un gran escenario improvisado, lleno de eventos ZZ impredecibles y cisnes negros, que han cosechado a nuestro grupo de criptoinversores que sueñan con ciclos de cuatro años.

Al llegar a este punto del mercado, nos damos cuenta de que la tendencia de 2025 ha sido diseñada por el capital. Recordando esta misma fecha en diciembre pasado, con BTC y varias altcoins en constante ascenso, todavía nos sentíamos orgullosos y soñábamos con que, tras la toma de poder de Trump, comenzaríamos un bull market de criptomonedas salvaje en 2025, al menos duplicando los precios en comparación con entonces.

Por eso, durante este año, cada retroceso lo hemos buscado con patrones que respalden nuestra confianza, y en cada oscilación nos hemos motivado a invertir con valor. Pero el mercado no cree en las lágrimas de los minoristas; han predicho nuestras predicciones, y nuestro capital se ha convertido en el botín más abundante de los grandes como Trump y otros pesos pesados de las criptos.

Pensar que la tendencia en 2025 será difícil, sí, pero no imaginábamos que sería tan dura. Además, en este ciclo, los fondos del contrato tienen un volumen mucho mayor que el spot, así que podemos deducir: en 2025, cada vez más minoristas abandonarán por pérdidas, y debido a que el mercado de altcoins ha estado en un mercado bajista durante 3 años, sin mitos de riqueza y con regulaciones cada vez más estrictas sobre las stablecoins, los jugadores nacionales inevitablemente se fragmentarán. Es decir, en esta época en la que escasean los nuevos "céspedes", es muy probable que muchas altcoins en nuestras manos vuelvan a cero.

No es una alarmante exageración; esto es una conclusión lógica que puede deducirse claramente sobre el futuro. Debes entender que, desde el inicio de la era ICO en 2017, los jugadores chinos representaban hasta un 60% del total en el mundo cripto, y en China, su participación en la comunidad de habla china superaba el 70%. Hoy en 2025, esa proporción probablemente haya bajado a menos del 40%.

Sin nueva liquidez entrando, ¿quién querría comprar altcoins sin valor?

La respuesta es clara: si las principales altcoins ya están así, ¿qué decir de las monedas marginales que ya no tienen volumen de comercio? En los comentarios, un amigo dijo que si no puede, debería ajustar sus posiciones en altcoins a BTC. Esa frase en la antesala del 1011 podía tener algo de sentido, pero después del 1011, el coste marginal de esa conversión ya es muy alto.

En vivo, mencioné que para la mayoría de los jugadores comunes, tener BTC y ETH en mano es lo mejor. En la vida real, es muy difícil encontrar mejores inversiones que BTC y ETH. Después de atravesar las tortuosas condiciones del mercado en 2025, reconocer eso con franqueza será mucho más útil para la mayoría de los jugadores comunes en su camino a seguir.

Intenta asignar algo de BTC si puedes. Aunque ahora el movimiento de ETH parece mejor que el de BTC, a largo plazo, BTC sigue siendo un activo de alta calidad para inversión periódica.

Ya en diciembre, aunque hubo una buena recuperación, el volumen de compra spot todavía está muy quieto. El ambiente general del mercado sigue siendo extraño: la política de EE. UU. y los fundamentos de las principales monedas siguen siendo benignos, incluyendo la pausa en QT, recortes continuos de tasas, ETF de altcoins principales, y nuevas colateralizaciones en BTC/ETH/USDC, pero no han levantado mucho olas. La mayoría de los minoristas mantienen una actitud pesimista y de espera, y la mayoría de los KOLs en la calle coinciden en que estamos en un mercado bajista. Sin embargo, los profesionales con activos de nivel más alto consideran que este es un punto de inflexión, y que en 2026 todavía hay mucho margen de subida.

Yo mismo no puedo predecir claramente la tendencia a corto plazo, así que en septiembre ya diseñé una estrategia: vendí un 20% de mis posiciones grandes para esperar retrocesos, y pospuse la salida para el primer trimestre de 2026. Pero no esperaba que las principales altcoins en el cuarto trimestre cayeran tan fuerte por la reacción en cadena del 1011.

La ansiedad y decepción que sentí en las últimas semanas provienen principalmente de mis posiciones en altcoins principales, que aunque solo representan el 30%, sinceramente, también quería aprovechar el aumento de esas altcoins para obtener una suma considerable en esta época post-pandemia. Pero, al mirar atrás, mi máximo en posiciones fue en diciembre de 2024.

Al ver a Ada caer por debajo del coste, comprendí instantáneamente la sensación de los jugadores que en 2022-2023 empezaron a posicionarse en altcoins y no salieron en 2024. Llevo más de un año en esa posición, y se siente incómodo, peor aún cuando hay que mantener por años y seguir perdiendo. Pero, si lo piensas desde otro ángulo, cuando todos están vendiendo altcoins principales para proteger su capital o temen el riesgo y cambian sus fichas por BTC, ¿a dónde van esas fichas vendidas?

Mirando las líneas de las altcoins que ya superaron los máximos de 2021, si realmente tienen valor práctico, y hay temas de narrativa que puedan atraer atención, y existe una comunidad con gran consenso, los proyectos y los creadores de mercado que han estado recolectando fichas durante casi 3 años en la limpieza, eventualmente necesitarán subir de precio para distribuir esas fichas, especialmente en periodos de liquidez abundante y política monetaria expansiva (como se analizó en una transmisión en noviembre).

Esta noche, revisando los gráficos de 4 horas y diarios de algunas altcoins principales, se observa que se están estabilizando lentamente. No digo que suban de inmediato, pero el fondo del ciclo debería estar asentado. Si sobrevivimos a esta dura etapa hasta el primer trimestre del próximo año (unos 3-5 meses), creo que, ajustando a la media de entrada, la expectativa de ganancias de 4-5 veces se puede reducir a 2-3 veces, y aún así es probable alcanzarlo.

Entender bien esta lógica hace que sea más fácil responder a una pregunta: si actualmente tienes altcoins y planeas participar en el mercado de 2026.

Si las pérdidas flotantes son menores al 30%, eso indica que tu precio medio de entrada es razonable y aceptable, y si los fundamentos aún mantienen una narrativa de calidad, no hay problema en seguir HOLD.

Si las pérdidas flotantes están entre 30%-50%, depende de tu actitud hacia la protección del capital. Si tienes poco dinero y los fundamentos de esa moneda aún tienen buena narrativa, seguir HOLD está bien. Si tienes mucho dinero y te preocupa más recuperar tu inversión, sería más razonable reequilibrar a ETH (el precio de entrada puede esperar a que haya oportunidad; en los comentarios mencioné que entre 2600 y 2800 tiene mejor relación coste-beneficio).

Si las pérdidas superan el 50%, mira el volumen diario de esa moneda; si es menos de 2 millones de RMB en volumen de trading, probablemente esa ficha ya está en burbuja y no vale la pena mantenerla. Para recuperarla, mejor reflexiona primero por qué elegiste esas monedas y si realmente te conviene este mercado.