El juez federal concede alivio en el enfrentamiento entre los mercados de predicción de Kalshi y los reguladores de Connecticut

Un enfrentamiento legal de alto riesgo sobre los mercados de predicción de Kalshi se ha intensificado, ya que un tribunal federal interviene para detener una polémica campaña de cumplimiento por parte de los reguladores de Connecticut.

El juez detiene la orden de juego de Connecticut contra Kalshi

Un juez federal ha protegido temporalmente a Kalshi de una orden de juego de Connecticut, después de que el estado acusara a la plataforma de predicción de realizar apuestas en línea sin licencia. La decisión brinda protección a corto plazo mientras se desarrolla una disputa jurisdiccional más amplia en el tribunal federal.

La resolución bloquea a Connecticut de hacer cumplir su directiva de cese y desistimiento mientras la lucha legal por el estado regulatorio de Kalshi se extiende hasta principios de 2026. Sin embargo, el alivio es solo temporal, con un calendario de presentación de informes estricto establecido ahora.

El Departamento de Protección al Consumidor de Connecticut (DCP) emitió avisos de cese y desistimiento el 2 de diciembre a Kalshi, Robinhood y Crypto.com. La agencia alegó que cada plataforma ofrecía apuestas deportivas sin licencia a través de lo que llamó “contratos de eventos deportivos en línea”.

Kalshi argumenta supervisión federal de derivados y autoridad de la CFTC

Un día después de recibir el aviso, Kalshi demandó al DCP en un tribunal federal. La compañía sostiene que sus contratos basados en eventos son derivados financieros, no productos de juego, y por lo tanto están bajo la jurisdicción exclusiva de la CFTC en lugar de la ley estatal.

El lunes, el juez Vernon Oliver ordenó al DCP abstenerse de tomar cualquier medida de cumplimiento mientras el tribunal evalúa la solicitud de alivio temporal de Kalshi. Además, el juez estableció un calendario claro para la siguiente fase del caso.

Según el calendario, el DCP debe presentar su respuesta antes del 9 de enero. Kalshi, a su vez, presentará argumentos adicionales antes del 30 de enero, y se esperan argumentos orales a mediados de febrero. Esto podría tener implicaciones mucho más allá de Connecticut.

Kalshi, que la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas ha designado como mercado de derivados regulado federalmente, comenzó a ofrecer contratos basados en eventos a nivel nacional a principios de este año. Sus mercados abarcan deportes, clima y resultados políticos, profundizando en la disputa de jurisdicción en curso sobre cómo deben clasificarse estos productos.

Los reguladores estatales se oponen a la regulación de contratos de eventos

La rápida expansión de los mercados de predicción ha despertado un creciente escrutinio por parte de las autoridades estatales. Varios reguladores argumentan que los contratos de Kalshi parecen y funcionan como apuestas deportivas, y por lo tanto deberían tratarse como juegos de azar bajo las leyes estatales.

Kalshi contraargumenta que sus mercados son instrumentos financieros supervisados federalmente, no apuestas. Según la compañía, las acciones de las autoridades estatales entran en conflicto con la Ley de Intercambio de Mercancías y interfieren indebidamente en la regulación federal de contratos de eventos supervisada por la CFTC.

Connecticut es solo la última sede en una serie creciente de batallas regulatorias estatales. En octubre, Kalshi demandó a la Comisión de Juegos de Nueva York tras emitir una orden similar de cese y desistimiento que desafía las operaciones de la plataforma.

El fiscal general de Massachusetts llevó a la empresa a los tribunales en septiembre, intensificando la presión. Además, Kalshi ha presentado demandas este año contra reguladores en Nueva Jersey, Nevada, Maryland y Ohio, acusándolos de exceder su autoridad sobre un mercado regulado federalmente.

Los desafíos legales aumentan en múltiples jurisdicciones

Los observadores legales señalan que estas acciones superpuestas podrían moldear la próxima fase de supervisión en EE. UU. para productos financieros basados en eventos. Sin embargo, la litigación también genera incertidumbre para los traders, corredores y plataformas competidoras que dependen de líneas de jurisdicción claras entre reguladores federales y estatales.

El abogado Daniel Wallach destacó la importancia en una publicación reciente en Twitter (ahora en X). Citó la queja de Kalshi, que alega que la aplicación estatal de la ley sobre contratos de eventos deportivos está preemptada por la Ley de Intercambio de Mercancías y que la empresa “tiene la intención de buscar de inmediato una orden de restricción temporal de emergencia y una medida cautelar preliminar”. Este lenguaje anticipaba la ayuda de emergencia que Kalshi ha asegurado ahora.

Por ahora, la pausa ordenada por el tribunal permite que los mercados de predicción de Kalshi sigan operando mientras los jueces evalúan si la ley federal preempe completamente los regímenes de juego estatales en esta clase de activos emergente.

Asociación de Kalshi con CNN y gran impulso de financiación

Incluso mientras enfrenta a los reguladores, Kalshi está expandiendo su presencia en los medios y su base de capital. La compañía anunció recientemente una asociación de alto perfil con CNN, nombrando a la plataforma como socio oficial de mercados de predicción de la cadena.

Según el acuerdo, los datos de mercado en tiempo real de Kalshi se integrarán directamente en la sala de prensa de CNN para informar la cobertura de política, economía y eventos culturales importantes. Además, la colaboración destaca cómo los medios de comunicación tradicionales están cada vez más interesados en indicadores basados en el mercado para seguir el sentimiento y las expectativas.

Junto con el acuerdo mediático, Kalshi cerró una ronda de financiación de $1 mil millones con una valoración de $11 mil millones. La recaudación posiciona a la compañía para escalar su tecnología, ampliar su conjunto de productos y financiar las demandas relacionadas con los mercados de predicción mientras defiende su modelo en múltiples estados.

Aumento del volumen de operaciones en plataformas de predicción

La financiación coincide con un aumento pronunciado en el volumen de operaciones en los mercados de predicción en todo el sector. Citando datos de Token Terminal, Kalshi reportó un volumen récord de operaciones de $4.54 mil millones en noviembre, superando los ya elevados $4.49 mil millones de octubre.

Kalshi añadió que los volúmenes semanales ahora superan $1 mil millones, lo que representa un crecimiento de más del 1,000% desde 2024. Sin embargo, la empresa aún enfrenta una fuerte competencia de plataformas en cadena que atienden a un público similar de traders especulativos e inversores basados en datos.

Su rival más cercano, Polymarket, también registró un fuerte noviembre, con un volumen mensual de $3.76 mil millones tras superar $3 mil millones en octubre. Los números resaltan lo rápido que se está escalando el mercado más amplio de especulación sobre eventos del mundo real.

Interés institucional y proveedores de liquidez emergen

Los actores institucionales comienzan a prestar atención a estas tendencias. Mike Novogratz’s Galaxy Digital está en conversaciones con Polymarket y Kalshi para servir como proveedores de liquidez, según recientes discusiones.

Además, el auge de las apuestas en cadena sobre eventos del mundo real está despertando un interés creciente tanto entre traders minoristas como en firmas de Wall Street. Es decir, la forma final del mercado probablemente dependerá de cómo resuelvan los tribunales estadounidenses la tensión entre la ley federal de derivados y los marcos de juego estatales.

Perspectivas para Kalshi y los mercados de predicción en EE. UU.

La orden temporal en Connecticut proporciona a Kalshi un respiro mientras navega por un mosaico complejo de reglas estatales y federales. Sin embargo, las próximas audiencias a principios de 2026 serán cruciales para determinar si la plataforma puede confiar en un marco federal único.

Si los tribunales confirman la autoridad exclusiva de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas sobre los derivados basados en eventos, plataformas como Kalshi podrían obtener un camino más claro hacia el crecimiento a nivel nacional. Por el contrario, si los estados mantienen amplios poderes de aplicación, los operadores de predicción podrían necesitar adaptar sus modelos o retirarse de jurisdicciones restrictivas.

Para el ecosistema más amplio de los mercados de predicción de Kalshi, el caso de Connecticut, junto con las disputas paralelas en Nueva York, Massachusetts, Nueva Jersey, Nevada, Maryland y Ohio, ayudarán a definir cómo la innovación financiera en este espacio coexiste con la regulación de juego de larga data.