¡No tengas prisa en vender! Los algoritmos y el calendario están dominando la volatilidad del mercado

Redacción: Alertforalpha

Traducción: Baihua Blockchain

¿Se están cerrando de nuevo las operaciones de arbitraje con yenes? ¿Es esta la razón de la caída de las criptomonedas?

Si has estado siguiendo las redes sociales hoy, probablemente ya habrás visto el pánico. Todo el mundo dice que esto es una repetición de agosto de 2024.

Pero la realidad es: puede que la situación no sea como imaginas.

Por qué puede que no sea el arbitraje con yenes

La narrativa es sencilla: los inversores compran yenes baratos para adquirir activos con altos rendimientos por préstamos (como acciones tecnológicas estadounidenses o criptomonedas).

Ahora, con la fuerte subida de los bonos japoneses, se ven obligados a vender estos activos para comprar yenes.

Suena aterrador, ¿verdad?

Pero esta teoría tiene dos grandes fallos.

1. El yen no ha repuntado

Si todo el mundo estuviera corriendo para recomprar yenes y devolver préstamos, el valor del yen frente al dólar debería haberse disparado.

Pero no ha sido así.

En comparación con la semana pasada, se ha mantenido básicamente estable.

2. El apalancamiento ya ha desaparecido

Un analista macroeconómico—alguien que ha operado con yenes durante toda su carrera—señaló hace unos meses que la mayor parte del apalancamiento imprudente ya se eliminó en el colapso de agosto.

Los traders sufrieron grandes pérdidas y no han vuelto a entrar en las mismas operaciones con la misma intensidad.

Entonces, si no se trata de un cierre global masivo de posiciones, ¿de qué se trata?

El verdadero culpable: algoritmos y calendario

La explicación más aburrida suele ser la correcta.

Acabamos de pasar la página al mes de diciembre. Es la época dorada para:

Rebalanceo institucional

Compensación de pérdidas fiscales

Reinicios automatizados de riesgo

“El barrido algorítmico” (“The Algo Flush”)

Cuando se acerca la medianoche del nuevo mes (hora UTC), los ajustes probablemente activan órdenes de venta para reiniciar coberturas y ajustar la exposición al riesgo.

No es emocional; es mecánico.

Las instituciones están vendiendo activos con bajo rendimiento (como el bitcoin que compraron caro) para considerar rendimientos en otras direcciones antes de fin de año.

Esto explica por qué las ventas son coordinadas y mecánicas: porque realmente lo son.

¿En qué fijarse a continuación?

Bitcoin ha encontrado resistencia en la media móvil de las bandas de Bollinger diarias, lo que ha causado estas turbulencias.

Pero mientras mantengamos el nivel de $80,000 — $82,000, la estructura sigue intacta.

Esta semana está llena de datos macroeconómicos:

Lunes: discurso de Jerome Powell

Miércoles: informe de empleo ADP y PMI de servicios ISM

Viernes: datos de inflación PCE y empleo

Se espera volatilidad, se esperan altibajos.

Pero no dejes que la imagen del “pánico del yen” te asuste y te lleve a vender tus posiciones.

La peor parte del apalancamiento ya podría haber pasado.