Recientemente he estado charlando con algunos viejos amigos del sector y todos estamos discutiendo el mismo tema: ¿sigue siendo válido el ciclo de 4 años de Bitcoin? En realidad, a todo el mundo le preocupa no tanto si el ciclo ha desaparecido, sino si con la entrada de Wall Street, este patrón se reescribirá por completo.

Primero, un hecho que muchos desconocen: esos llamados "holders a largo plazo" en realidad, en buena medida, no son creyentes que se aferran hasta el final. Los datos on-chain lo han demostrado repetidamente en los últimos años: se parecen más a viejos zorros que operan por ciclos, vendiendo en la cima del mercado alcista y recomprando lentamente en el fondo del mercado bajista. Estos auténticos jugadores del ciclo mueven alrededor del 25%-30% del suministro total de BTC. ¿Te parece poco? Pues precisamente ese volumen es suficiente para determinar la tendencia del mercado.

Ahora miremos a las instituciones. Muchos piensan que, con la llegada de los ETF y el dinero de Wall Street, los minoristas ya no tienen opciones. Pero la realidad es que, sumando ETFs e instituciones, su tenencia apenas llega al 12%. En apariencia es mucho, pero estos inversores no son como imaginas: no son "creyentes de BTC", sino inversores guiados estrictamente por la gestión de riesgos. ¿Te has fijado? Tras los nuevos máximos históricos de BTC, la entrada de estos fondos se ha ralentizado claramente, incluso se han producido pequeñas salidas. ¿Qué significa esto? Que hacen sus cálculos, no mantienen a toda costa.

Por eso saco una conclusión: la lógica de "profecía autocumplida" del ciclo sigue vigente. ¿Por qué? Porque la mayoría de los tokens que realmente pueden mover la tendencia aún están en manos de OGs que entienden y juegan con el ciclo. Cuando estos venden donde deben vender y compran donde deben comprar, el mercado sigue su ritmo. Mientras los principales holders sigan operando bajo la lógica de los 4 años, por mucho que intentes ir contra el mercado bajista, no lo conseguirás.

¿Se romperá el ciclo? Sí, pero hay una condición: hará falta que entre el 30%-40% del BTC lo absorban fondos que "no creen en ciclos y sólo miran lo macro", como fondos de pensiones, fondos soberanos, family offices y similares inversores a largo plazo. Entonces sí podría cambiar la lógica del mercado. ¿Ahora mismo? Aún queda para eso.

Eso sí, la presencia institucional sí ha cambiado una cosa: tras este ciclo alcista, es muy probable que no volvamos a ver aquellas correcciones extremas del -78%. El ETF actúa como amortiguador, suavizando las estampidas. Pero no te equivoques, las caídas seguirán, y una corrección del -50% sigue siendo un rango razonable para compras periódicas. Mi consejo es estructurar compras escalonadas y no intentar acertar con el mínimo absoluto.

Por último, hablemos de la bajada de tipos. Si en diciembre realmente hay recorte, será positivo para BTC, pero no será un efecto inmediato. Hay que ver si la economía estadounidense aguanta, si los fondos ETF vuelven a entrar y si la política fiscal sigue siendo expansiva. Solo la combinación de todos estos factores determinará si tras el recorte BTC despega o no.

En resumen, el ciclo sigue, pero la forma de jugar debe evolucionar con la estructura del mercado.