¿El Banco de Japón va a mover ficha esta vez? El trasfondo es mucho más profundo de lo que parece.

Primero, lo superficial: el banco central presume de independencia, pero ¿en realidad? La sombra del gobierno siempre está presente. Esta vez se atreven a filtrar abiertamente la posibilidad de subir tipos de interés; sin el visto bueno oficial, sería imposible. Y aquí surge la pregunta: ¿por qué ahora dan luz verde?

Te resumo primero la política interna. Sanae Takaichi era originalmente partidaria de políticas expansivas, imprimir dinero no le preocupaba. Pero el yen se ha desplomado tanto que ya no se puede aguantar. Ir al supermercado y ver la cuenta asusta a cualquiera. Los costes energéticos se disparan, todo lo importado es más caro y, si sigue así, la sociedad puede estallar. El bienestar de la gente pesa más que las teorías monetarias, esa es la realidad.

A nivel internacional, la cosa es aún más interesante. Estados Unidos sigue presionando para que Japón deje margen en su política monetaria —en otras palabras, que siga el ritmo del dólar. Justo coincide con las negociaciones arancelarias entre Japón y EE. UU.; si Japón se muestra más flexible, a lo mejor consigue alguna ventaja en los términos comerciales. Como ves, la política monetaria también es moneda de cambio en la diplomacia: así es la verdadera lucha entre grandes potencias.

Y si miramos la economía real, el panorama es desolador. La economía se contrajo en el tercer trimestre, la demanda interna y externa flojea, y la deuda pública es astronómica. ¿Subir tipos con este panorama? Es como caminar por la cuerda floja. Así que no esperes que realmente se inicie un “ciclo de subidas de tipos”; como mucho, harán un movimiento simbólico y la política monetaria seguirá siendo laxa, porque si no la recuperación económica se aborta y el riesgo de crisis de deuda es inminente.

En el fondo, esta subida de tipos es simplemente el producto de una negociación entre varias partes. No es que el banco central haya tenido un ataque de conciencia, ni que la economía haya mejorado de verdad; es una decisión tomada a regañadientes por la presión social interna y la internacional. Incluso si finalmente suben los tipos, ¿qué pasará después? Dependerá de las circunstancias: si los datos económicos empeoran, no te sorprendas si cambian de rumbo rápidamente.

Amigos del mercado cripto, no le perdáis la pista a este asunto. La volatilidad del yen, la fortaleza o debilidad del dólar y el sentimiento de aversión al riesgo, cada paso puede agitar tus BTC, ETH y ZEC. Cuando cambian los vientos macroeconómicos, el mundo cripto rara vez queda al margen.