#美联储重启降息步伐 Si el Banco de Japón realmente se atreve a blandir la espada de la subida de tipos, puede que todo el mundo tiemble tres veces.

¿Crees que esto es solo cosa del yen? Te equivocas.

Esto afecta a toda la red global de apalancamiento financiero.

En los últimos años, Japón ha mantenido los tipos de interés en cero o incluso negativos: pedir prestado en yenes era prácticamente gratis.

Así que el dinero inteligente de todo el mundo ha estado jugando al mismo juego:

Pedir prestado en yenes, cambiarlos por dólares y luego buscar por todo el mundo activos de alto rendimiento donde invertir. La bolsa estadounidense ha subido, los bonos han dado rendimientos, y los mercados emergentes también se han beneficiado. ¿El mercado cripto? Ha sido uno de los mayores beneficiarios de esta ola de liquidez barata.

Pero en cuanto cambian las reglas del juego—

Si Japón sube los tipos, el coste de financiación se dispara.

¿El margen de arbitraje? Desaparece al instante.

Los fondos que usaban yenes para apalancarse tienen que empezar a cerrar posiciones:

Venden acciones estadounidenses, venden bonos, venden criptomonedas, venden materias primas... lo que haya subido, se liquida.

Liquidan, convierten a dólares, y luego a yenes para devolver la deuda.

El yen se aprecia cada vez más, la presión para devolver la deuda aumenta, obligando a más gente a seguir vendiendo.

Esto es la versión global de una "espiral de liquidación",

la lógica es casi idéntica a las liquidaciones en cadena de DeFi on-chain,

solo que esta vez afecta a activos valorados en billones a nivel mundial.

Así que no subestimes una subida de tipos en Japón: lo que mueve no es solo el tipo de cambio del yen, sino la torre de apalancamiento que los mercados de capitales globales han construido durante la última década.

El verdadero riesgo nunca está en el titular, sino en el momento en que el apalancamiento estructural empieza a revertirse.

No pienses que una tormenta sistémica así está tan lejos de ti.

Los grandes movimientos no suelen surgir por una subida, sino por una "retirada de apalancamiento" abrupta.

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