La especulación en torno a la última actualización de Ethereum ya se ha dado por concluida. Este mes, al mercado solo le quedan dos temas que pueden generar movimiento: si la Reserva Federal bajará los tipos de interés y, además, quién será el nuevo presidente.

Últimamente, Trump ha estado apoyando públicamente a Hassett con bastante frecuencia, una señal bastante clara. En las plataformas de predicción, la probabilidad de victoria de Hassett ya se ha disparado hasta el 90%, prácticamente un hecho consumado. Si finalmente él asume el cargo, este tipo podría convertirse en el presidente de la Reserva Federal con la actitud más favorable hacia las criptomonedas en la historia de EE. UU., al menos en apariencia.

Pero, dicho esto, una actitud amigable es una cosa; lo importante es ver si estará dispuesto a bajar los tipos de interés rápidamente, tal como quiere Trump. En mi opinión, esta cuestión es la que determinará directamente cuánto tiempo durará este ajuste a pequeña escala.

Hablando ahora del último gran movimiento. La Reserva Federal inyectó de repente 13.500 millones de dólares en el sistema bancario, la segunda cifra más alta desde la pandemia, e incluso superior a cualquier rescate durante el estallido de la burbuja de las puntocom.

Algunos se preguntan si esto significa que vuelve la flexibilización cuantitativa. Yo no lo veo así. Normalmente, cuando la Fed inyecta liquidez, los activos de riesgo suelen caer primero, pero la bolsa estadounidense apenas ha reaccionado. Esta inyección se parece más a rellenar una piscina que está a punto de quedarse seca: la bolsa va disparada, los minoristas están apalancándose de forma salvaje, el apalancamiento ha alcanzado un récord histórico de 1,13 billones de dólares, y las subidas parecen un cohete.

En realidad, los fondos dentro del mercado están casi agotados. Más que una acción proactiva de inyección de liquidez, lo de la Fed parece un rescate forzado. Los datos son claros: el sistema bancario estadounidense no lo está pasando bien y, en esencia, esta acción es una transfusión de urgencia, lo que refleja indirectamente que la economía va a la baja.

Por tanto, la conclusión es sencilla: a corto plazo es positivo, pero a largo plazo hay que ponerlo en duda. Cuando el mercado carece de liquidez, ¿se puede esperar que esta pequeña inyección sostenga un nuevo ciclo alcista? Poco realista. Ahora todo el tinglado depende de la expectativa de que la Fed baje los tipos este mes; el futuro dependerá de las próximas decisiones de política monetaria.