¿Te has dado cuenta de una cosa? La rentabilidad de los bonos japoneses a 30 años empezó a subir ya en 2020. Pero, ¿a quién le importaba en ese momento? La rentabilidad estaba prácticamente en cero, las impresoras de dinero de todo el mundo funcionando a pleno rendimiento, pasar del 0% al 2,6% era como hacerse cosquillas al mercado: la bolsa subía, el mundo cripto aún más loco, y a nadie le preocupaba.

Ahora el panorama ha cambiado.

La rentabilidad no solo sube más rápido, lo clave es que por fin ha alcanzado un nivel “atractivo”. El Banco de Japón empieza a no poder soportar la presión, y esas grandes instituciones, al hacer cuentas, se dan cuenta de que la deuda nacional vuelve a ser rentable, así que naturalmente quieren repatriar el dinero invertido en el extranjero. ¿Cómo lo hacen? Vendiendo bonos estadounidenses, deshaciéndose de acciones americanas, drenando parte de la liquidez global.

Y aquí viene la pregunta: ¿qué significa esto para Bitcoin?

A corto plazo, cuando aumenta la aversión al riesgo, el mercado cae primero, y lo más probable es que Bitcoin también reciba su golpe. Pero hay que mirar más allá: si la rentabilidad sigue presionando al mercado y obliga a los bancos centrales a volver a abrir el grifo, Bitcoin, como activo duro, se convertirá en el refugio del capital. Es ese tipo de activo que “primero recibe los golpes, pero es el que ríe el último”.

En resumen: en plena tendencia alcista, que suba la rentabilidad de los bonos japoneses no era más que ruido de fondo, porque era demasiado baja como para ser una amenaza. Ahora por fin “muerde de verdad”, empieza a extraer liquidez y a presionar los activos de riesgo, y antes de que BTC se recupere de verdad, va a generar mucho ruido.

Mi opinión no ha cambiado: la nueva gran etapa alcista probablemente no comenzará hasta el tercer trimestre de 2026.