# Fed Dividida: Dólar se Aplana por Señales de Recorte de Tasas

El Dólar tuvo un breve repunte a máximos de 5.5 meses el viernes antes de revertir su curso—un microcosmos del propio conflicto interno de la Fed. Mientras que Susan Collins de Boston y Lorie Logan de Dallas abogaron por mantener la estabilidad, John Williams de Nueva York dejó caer migajas dovish sobre recortes de tasas "en el corto plazo." Los mercados reajustaron de inmediato: las futuras de fondos de la Fed saltaron del 35% al 66% de probabilidad de un recorte en diciembre. ¿El resultado? DXY apenas se movió, +0.03%.

El verdadero titular fue el sentimiento del consumidor: el índice de la Universidad de Michigan se revisó al alza +0.7 a 51.0, superando las expectativas. Aún mejor—las expectativas de inflación tomaron un respiro. Las expectativas a 1 año cayeron a 4.5% ( desde 4.7% ), mientras que las de 5-10 años bajaron a 3.4% ( desde 3.6% ). El PMI manufacturero se mantuvo tibio en 51.9, bajando -0.6.

**Efectos de derrame:**
- **EUR/USD** se desplomó -0.15% a mínimos de 2 semanas ya que la manufactura de la Eurozona contrajo inesperadamente (PMI 49.7, el peor en 5 meses)
- **USD/JPY** cayó -0.67% después de que el ministro de finanzas de Japón amenazara con intervenir en el mercado de divisas + datos comerciales positivos (exportaciones +3.6% interanual)
- **Oro** +0.48%, **plata** -0.77%—la oferta de aversión al riesgo compitió con la fortaleza del dólar

Los bancos centrales siguieron comprando la caída: las reservas de oro del PBOC alcanzaron 74.09 millones de onzas en octubre (12 meses consecutivos de acumulación). Las compras globales de los bancos centrales alcanzaron 220 MT en el tercer trimestre, un 28% más que en el segundo trimestre.

La conclusión: Los mercados ahora están valorando una reducción de tasas en diciembre como *probable*, no marginal. Eso es una gran reevaluación en comparación con hace 48 horas.