Los mercados del petróleo atrapados entre las esperanzas de paz y el exceso de oferta

El crudo sufrió una caída el martes: los futuros de WTI de enero soltaron un 1.51% mientras que la gasolina bajó un 1.29%, alcanzando mínimos de 5 semanas, ya que los traders apostaron por un resultado poco probable: el fin real de la guerra entre Rusia y Ucrania.

Aquí está el detalle: si Rusia y Ucrania realmente llegan a un acuerdo (, ABC News informó que Ucrania aceptó términos revisados, aunque Moscú no ha confirmado ), las sanciones sobre las exportaciones de energía rusa podrían deshacerse. Eso significa que 1-2 millones de barriles adicionales por día inundarían de nuevo el mercado. Al mercado no le gusta ese escenario.

¿Qué está haciendo caer el crudo en este momento:

Los datos débiles de EE. UU. impactaron fuertemente. Las ventas minoristas de septiembre fueron del +0.2% m/m (se esperaba un +0.4%), y el índice de confianza del consumidor de la Conference Board se desplomó a 88.7 en noviembre, un mínimo de 7 meses. Menos estadounidenses comprando cosas = menos demanda de energía = precios del petróleo más bajos.

Pero aquí está el giro—las exportaciones de petróleo de Rusia ya están siendo destruidas:

Ucrania ha desmantelado sistemáticamente la capacidad de refinación rusa. El mes pasado, los ataques con drones ucranianos knockearon del 13 al 20% de las refinerías de Rusia, reduciendo la producción de crudo en hasta 1.1 millones de bpd. Los datos de Vortexa muestran que los envíos de petróleo ruso cayeron a 1.7 millones de bpd a principios de noviembre, el nivel más bajo en más de 3 años. Nuevas sanciones de EE. UU. y la UE están acumulando más dolor.

¿La imagen más grande? El petróleo está ahogándose en oferta:

La OPEP cambió su pronóstico del tercer trimestre de un déficit de -400k bpd a un superávit de +500k bpd. La AIE está prediciendo un excedente récord de 4.0 millones de bpd a nivel global en 2026. La OPEP+ ya intentó pausar los aumentos de producción el próximo trimestre, pero aún tienen 1.2 millones de bpd de recortes que no han restaurado.

En el lado de EE. UU.:

La EIA aumentó las estimaciones de producción para 2025 a 13.59 millones de bpd. Las reservas de crudo en EE. UU. están un 5% por debajo del promedio estacional de 5 años, pero eso no es suficiente para compensar las preocupaciones sobre el exceso de oferta global. Las plataformas de petróleo activas aumentaron en 2 a 419, pero eso sigue estando muy lejos del máximo de 627 plataformas de diciembre de 2022.

En resumen: El petróleo está atrapado entre la incertidumbre geopolítica y un muro de suministro. Las conversaciones de paz podrían soltar otros 2 millones de bpd en el mercado, pero los débiles indicadores de demanda están haciendo el trabajo pesado en el precio en este momento.