Howey test: por qué la SEC prohíbe monedas y quién puede sobrevivir

Todos han oído hablar de la SEC, todos critican a los reguladores, pero pocos entienden bajo qué principio el regulador estadounidense decide: “Es un valor, lo prohibimos” o “Está bien, comercien con tranquilidad.”

Respuesta uno: Howey test, decisión de la Corte Suprema de EE. UU. de 1946. No es solo una ley aburrida, es un verdadero código de trampa que determina el destino de proyectos de criptomonedas por miles de millones de dólares.

Cuatro puntos que lo resuelven todo

Según los tribunales, un activo se considera un valor ( y está sujeto a regulación ) si se cumplen simultáneamente las cuatro condiciones:

1. Aporte monetario — tú inviertes fiat o cripto

2. Empresa conjunta — tu éxito está relacionado con el éxito de otros participantes en el sistema (no eres el único que comercia)

3. Esperando ganancias — compras no para usar, sino para ganar con el aumento del precio

4. Las ganancias dependen de los esfuerzos de otros — el equipo de desarrolladores, el marketing, la hoja de ruta — todo esto influye en el precio, no el propio usuario.

Cómo funciona en crypto

Toma cualquier ICO del año 2017. Los inversores invertían dinero → esperaban que el equipo creara un gran proyecto → el precio se dispararía. Los cuatro puntos coincidieron. SEC dice: “Es un valor, se necesitan licencias”.

¿Y qué hay de Bitcoin? Se utiliza como forma de pago, no hay un equipo central que lo desarrolle a expensas de los inversores. Por lo tanto, Bitcoin avanza: es una mercancía, no un valor.

XRP, ALGO, Ethereum — es una zona gris. ¿Cuáles se utilizan como medios de pago en sus ecosistemas, cuáles son activos especulativos? Por eso la SEC constantemente demanda a Ripple, pero deja a Ethereum en paz.

Por qué es importante para los precios

Si la SEC otorga al token el estatus de valor mobiliario:

• Los intercambios desregulan la moneda ( el precio cae entre un 40% y un 70% )
• Solo los inversores profesionales podrán negociar
• El proyecto se ve obligado a obtener licencias (caro y lento)

Por lo tanto, los grandes proyectos intentan demostrar a la SEC que son utilidades y no esquemas de inversión.

TL;DR: Si compras una moneda no para su uso, sino para ganar dinero con ella, y su destino depende del equipo de desarrolladores, puede ser un valor según la prueba de Howey. Y entonces llegan los reguladores.