La estabilidad del USDT desafiada por el informe de S&P

Fuente: CoinTribune Título original: La estabilidad de USDT desafiada por el informe de S&P Enlace original: https://www.cointribune.com/en/usdts-stability-challenged-by-sp-report/

Se Cuestiona la Estabilidad del USDT

S&P Global Ratings ha asignado a USDT, una stablecoin emitida por Tether, la calificación más baja en su escala de estabilidad, destacando los riesgos considerados estructurales en el modelo de reservas de la compañía.

La agencia cuestiona la capacidad de Tether para mantener la paridad con el dólar bajo ciertas condiciones del mercado, especialmente durante períodos de estrés. Afirma que la cartera de reservas incluye una proporción considerada demasiado alta de activos volátiles o ilíquidos.

“Una disminución en el precio del bitcoin o el valor de otros activos de riesgo podría reducir la cobertura colateral,” especifica el informe. Esta declaración se dirige particularmente a la exposición de Tether a ciertos activos cuya estabilidad es incierta.

Estos son los principales factores desafiados en el análisis de S&P:

• El 5.6% de las reservas está invertido en bitcoin, lo que supera el margen estimado del 3.9%, en un modelo con un 103.9% de colateralización
• La presencia de activos de riesgo en las reservas: oro, préstamos, bonos corporativos, todos más volátiles que los bonos del Tesoro de EE. UU.
• La falta de auditorías independientes completas, considerada problemática para un activo de esta magnitud.
• Regulación flexible: Tether está regulado en El Salvador a través de la Comisión Nacional de Activos Digitales (CNAD), cuyos estándares son considerados permisivos por S&P

A pesar de esto, el informe reconoce que el 75% de las reservas de USDT están invertidas en bonos del Tesoro de EE. UU. y otros instrumentos a corto plazo considerados de bajo riesgo.

Sin embargo, esto no es suficiente para compensar las vulnerabilidades mencionadas, especialmente en un contexto de inestabilidad del mercado o crisis de liquidez. Esta decisión marca un hito en la evaluación pública de la solidez de una stablecoin de este tamaño por parte de una importante agencia de calificación financiera.

Tether Defiende Su Modelo y Rechaza los Criterios de Calificación Tradicionales

En respuesta a este revés simbólico, Tether reaccionó con fuerza, calificando el informe de S&P de “engañoso.” En un comunicado, la empresa afirma que “rechaza categóricamente la caracterización presentada en el informe,” añadiendo que “no refleja la naturaleza, la escala, ni la importancia macroeconómica del dinero digital nativo.”

El CEO Paolo Ardoino también criticó la relevancia de los modelos de evaluación utilizados por las agencias tradicionales, recordando que estos mismos métodos habían dado calificaciones favorables a instituciones que luego se declararon en quiebra: “Los modelos clásicos construidos para instituciones financieras tradicionales han llevado históricamente a los inversores a poner dinero en empresas que, a pesar de sus calificaciones, colapsaron”, dijo.

Tether destaca cifras masivas para justificar su solidez: más de $112 mil millones en bonos del Tesoro de EE. UU., lo que convierte al emisor de la stablecoin en el 17º mayor tenedor global de deuda soberana de EE. UU., por delante de potencias económicas como Alemania o Corea del Sur.

La empresa también posee 116 toneladas de oro, que, combinadas con su capacidad para emitir y canjear dólares digitales a nivel mundial, acercan su operación a la de un verdadero banco central, según algunos analistas. Estos datos, aunque parcialmente reconocidos en el informe de S&P, son según Tether en gran medida subestimados en el análisis de su capacidad para mantener la paridad con el dólar.

La degradación de USDT por parte de S&P expone las tensiones entre la promesa de estabilidad y la realidad de las reservas. En un mercado cada vez más vigilado, las stablecoins deberán combinar transparencia, solidez y credibilidad para seguir siendo el eje de los intercambios digitales.