Tom Lee explica a queda real do Bitcoin e Ethereum

Fuente: PortaldoBitcoin Título original: Tom Lee dice cuál es el verdadero motivo de la caída de Bitcoin y Ethereum Enlace original: La fuerte corrección que ha afectado a Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH) en las últimas semanas, provocando en las últimas horas caídas de más del 10% en los activos, ha reavivado los debates sobre un posible regreso de un mercado bajista. Sin embargo, para el estratega Tom Lee, cofundador de Fundstrat, esta interpretación es errónea.

En una entrevista con el canal estadounidense CNBC, Lee afirmó que el mercado no está viviendo un nuevo ciclo negativo, sino el efecto prolongado de un evento técnico extremo que ha sacudido profundamente la liquidez de los exchanges desde el 10 de octubre.

Según él, la raíz del problema fue un error de valoración de una stablecoin en una gran plataforma. Esta moneda, que debería mantener la paridad cercana a 1 $, llegó a cotizarse en torno a 0,65 $ debido a un “bug de código” en el feed interno del exchange. El error se propagó rápidamente, activando mecanismos automáticos de reducción de apalancamiento (ADL) en varios brókers y desencadenando una oleada de liquidaciones en cascada.

Lee describió el episodio como un problema técnico grave, comparable a fallos estructurales que ya provocaron crisis en otros mercados tradicionales, como el modelo de “portfolio insurance” que agravó el crash de 1987 o las garantías inmobiliarias mal valoradas que contribuyeron al colapso de 2008. Para él, el ADL activado por un fallo de este tipo “nunca debería volver a ocurrir”, y podría haberse evitado si el exchange hubiera usado datos de precios de múltiples plataformas, en lugar de depender únicamente de cotizaciones internas.

La consecuencia directa fue un agujero en el capital de los creadores de mercado, que perdieron márgenes y quedaron temporalmente incapaces de proveer liquidez a la velocidad necesaria. Desde entonces, explica Lee, cada oscilación negativa parece mucho más intensa de lo que realmente es. “Cuando la liquidez desaparece, cualquier caída duele más”, afirmó.

El mercado necesita tiempo para estabilizarse

También recalcó que este proceso de recomposición no es instantáneo: en 2022, tras un choque similar, el mercado tardó ocho semanas en estabilizarse. Ahora, serían unas seis semanas desde el inicio del episodio actual, lo que sugiere que el periodo crítico está cerca de finalizar.

Además del fallo técnico, Lee también estuvo de acuerdo con quienes ven señales de manipulación en el mercado durante este periodo. Preguntado sobre si los grandes actores estarían presionando los precios a la baja usando contratos de futuros y perpetuos, respondió simplemente: “Estoy de acuerdo”.

Según el analista, estos movimientos amplifican la fragilidad ya existente, pero no cambian el diagnóstico de fondo: la caída reciente es parte del “desenlace a cámara lenta” de un gran evento de liquidación, y no una reversión estructural del ciclo de valorización de las principales criptomonedas.

Para Lee, la tesis a largo plazo de Bitcoin y Ethereum permanece intacta. Lo que está ocurriendo, afirma, es solo un ajuste técnico provocado por una secuencia inusual de factores — un bug, una liquidación masiva y un vaciado temporal de la liquidez — y no una señal de deterioro esencial del mercado cripto.

Cuando los niveles de liquidez vuelvan a la normalidad, dice, el comportamiento de los precios debería reflejar de nuevo el escenario macro y de adopción, y no las distorsiones producidas por un único evento ocurrido en octubre.