¡Aumentar la posición en contra de la tendencia! MicroStrategy compra más de 8,000 monedas Bitcoin, apostando continuamente por el futuro digital.

“₿ig week” - Michael Saylor usó esta breve actualización en las redes sociales para predecir otra gran adquisición de Bitcoin por parte de Strategy (anteriormente MicroStrategy).

En la semana que finalizó el 16 de noviembre, esta empresa que cotiza en la bolsa estadounidense adquirió nuevamente 8,178 monedas Bitcoin, por un valor de aproximadamente 835.6 millones de dólares.

Y hace poco, la empresa adquirió 487 monedas Bitcoin. A pesar de que el precio de Bitcoin ha caído casi un 30% desde su punto máximo en octubre, Strategy sigue manteniendo su estrategia de “comprar y mantener” Bitcoin, la cual ha estado ejecutando desde agosto de 2020.

01 Acumulación continua

La última adquisición de Bitcoin de la empresa Strategy es de un total de 8,178 monedas, con un precio total de aproximadamente 835.6 millones de dólares, y un precio de compra promedio de 102,171 dólares por moneda.

Esta adquisición llevó la cantidad total de Bitcoin que posee la empresa Strategy a 649,870 monedas, con un costo total de adquisición de aproximadamente 4.84 mil millones de dólares, lo que significa un costo promedio de 74,433 dólares por moneda.

A precios de mercado actuales, el valor de estos Bitcoins ha superado con creces su costo de adquisición.

02 Medios de financiación

A diferencia de la financiación de la compra de Bitcoin en sus inicios, que se realizaba principalmente mediante la emisión de acciones ordinarias, Strategy ha estado dependiendo más recientemente de la emisión de acciones preferentes para recaudar fondos.

Los fondos de esta última adquisición provienen principalmente de la emisión reciente de acciones preferentes denominadas en euros que completó la empresa.

La empresa completó el jueves pasado la transacción de venta de acciones preferentes perpetuas denominadas en euros por 620 millones de euros (aproximadamente 716.8 millones de dólares).

Strategy vendió 7.75 millones de acciones de 10% de acciones preferentes perpetuas de clase A, recaudando netamente 703.9 millones de dólares después de gastos, un monto que es el doble del objetivo inicial de 350 millones de euros de la empresa.

03 Contexto del mercado

La estrategia de esta compra masiva ocurrió en un período de extrema volatilidad en el mercado de criptomonedas. Hasta el 18 de noviembre, el precio de Bitcoin ha caído por debajo de los 90,000 dólares, disminuyendo casi un 30% desde el máximo histórico a principios de octubre.

Esta caída ha hecho que Bitcoin haya perdido todas las ganancias acumuladas en lo que va del año, lo cual contradice las expectativas del mercado de una participación más profunda de Wall Street, políticas más amigables de la Casa Blanca y el surgimiento de fondos cotizados en bolsa (ETF) que estabilizarían el mercado.

El cambio en el sentimiento del mercado es rápido y drástico. En el mercado de opciones, la demanda de los comerciantes por protección a la baja - especialmente para la protección en los niveles de 90,000 dólares, 85,000 dólares y 80,000 dólares - ha aumentado significativamente.

Más de 740 millones de dólares en contratos de venta vencen a finales de noviembre, superando claramente el volumen de transacciones de opciones de compra.

04 Evolución Estratégica

La empresa Strategy, liderada por Michael Saylor, comenzó a comprar Bitcoin por primera vez en agosto de 2020, transformando así la compañía de una empresa de inteligencia comercial a una herramienta de inversión apalancada en Bitcoin.

Desde entonces, el precio de las acciones de la empresa ha aumentado más del 1500%, superando con creces el aumento de más del doble del índice S&P 500 en el mismo período.

Saylor inicialmente financió la compra de Bitcoin mediante la venta de acciones ordinarias. A medida que la prima sobre las acciones ordinarias desapareció gradualmente debido a la preocupación de los inversionistas por la dilución de la participación, la empresa comenzó a emitir bonos convertibles y finalmente se trasladó a las acciones preferentes.

El poder de este modelo de tesorería de activos digitales depende de la creciente prima de valor de mercado y del mecanismo de ciclo de confianza, pero hoy en día estos mecanismos parecen estar debilitándose.

05 Cambio de valoración

Con la caída del precio de Bitcoin, la prima de valoración de las reservas de Bitcoin de la empresa Strategy se ha reducido significativamente. El mNAV de la empresa (la relación entre la capitalización de mercado y el valor de las tenencias de Bitcoin) ha caído de más de 2.5 a alrededor de 1.2.

Este tipo de prima solía hacer que Strategy se convirtiera en una alternativa de alta beta para Bitcoin, pero hoy en día se ha vuelto demasiado baja para atraer a los mismos seguidores de estrategias de impulso, lo que ha debilitado el ciclo virtuoso que antes lo hacía subir.

La acción ha caído aproximadamente un 57% desde que alcanzó un máximo histórico de 473.83 dólares el 20 de noviembre de 2024.

Durante la negociación de la mañana del lunes, el precio de las acciones de MSTR fue de 199 dólares, y el valor de la empresa ahora es solo ligeramente superior al valor de la Bitcoin que posee en su balance, lo que hace que la emisión de acciones ordinarias tenga un efecto de dilución para los accionistas existentes.

06 Impacto en la industria

La empresa Strategy se ha convertido en el mayor tenedor de Bitcoin entre 194 empresas que cotizan en bolsa, las cuales han adoptado algún tipo de modelo de adquisición de Bitcoin.

Otros principales poseedores de la empresa incluyen MARA, Twenty One respaldada por Tether, Metaplanet, Adam Back y la Bitcoin Standard Treasury Company respaldada por Cantor Fitzgerald.

La valoración de estas empresas de empaquetado de activos digitales también ha experimentado una reducción similar, incluidas empresas como BitMine Immersion Technologies Inc., Nakamoto Holdings Inc. y ETHZilla, que se han visto afectadas por la caída del mercado.

07 Perspectivas del mercado

Los inversores actualmente están enfrentando preocupaciones macroeconómicas más amplias. Los operadores están observando de cerca el próximo informe trimestral de Nvidia y el rápido cambio en las expectativas de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal el próximo mes.

Las dudas sobre la reducción de tasas de interés por parte de la Reserva Federal han generado una sensación de aversión al riesgo. Los inversores están cada vez más escépticos de que la Reserva Federal reduzca las tasas en la reunión de diciembre.

Los funcionarios de la Reserva Federal, incluido el presidente Jerome Powell, han expresado su renuencia a un mayor alivio, lo que genera incertidumbre entre los inversores sobre la próxima acción del banco central.

El estancamiento de los flujos de fondos del ETF de Bitcoin y la ola de liquidaciones también han aumentado la presión. Con el aumento de la volatilidad, los compradores institucionales se han retirado, y la disminución de los flujos de fondos hacia los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin al contado también ha llevado a la caída.

A principios de este mes, el mercado de derivados de criptomonedas experimentó una serie de pesadas oleadas de liquidaciones, con miles de millones de dólares en posiciones apalancadas cerradas.

Perspectivas Futuras

Según los datos de bonos del Estado de Bitcoin, actualmente 194 empresas cotizadas han adoptado algún tipo de modelo de adquisición de Bitcoin. Detrás de ellas, hay más empresas que están a la espera. Cuando el mercado se recupere, los modelos establecidos por pioneros como Strategy probablemente se convertirán en el plano para los seguidores.

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