Aquí hay un interesante dilema de política monetaria: cuando un banco central debilita deliberadamente su moneda para aumentar la competitividad de las exportaciones, ¿quién realmente paga el precio?

Toma el enfoque de Taiwán como un estudio de caso. Al mantener una valoración de moneda suprimida, el banco central esencialmente prioriza a los fabricantes y exportadores sobre los trabajadores cotidianos. Una moneda más barata hace que las exportaciones sean más atractivas a nivel global, claro. Pero al mismo tiempo erosiona el poder adquisitivo en el país.

La compensación es evidente. Los trabajadores ven cómo sus salarios compran menos bienes importados, sus ahorros pierden valor relativo y sus costos de vida aumentan lentamente, todo mientras los sectores exportadores cosechan los beneficios. Es una forma de transferencia de riqueza de los consumidores a los productores, disfrazada de estrategia económica nacional.

Esto no es exclusivo de Taiwán, por supuesto. Muchas economías dependientes de la exportación enfrentan tentaciones similares. Pero la frustración entre los trabajadores es comprensible. Están subsidiando efectivamente la competitividad corporativa a través de una disminución en la calidad de vida.

La pregunta que vale la pena hacerse: ¿en qué momento el costo para los estándares de vida supera las ganancias en el rendimiento de las exportaciones? ¿Y quién tiene la autoridad para hacer ese cálculo?