¿La advertencia de Powell es ineficaz? El 80% de los economistas aún prevé una bajada de tipos en diciembre por parte de la Reserva Federal

La última encuesta de Reuters muestra que el 80% de los economistas consultados esperan que la Reserva Federal vuelva a reducir en 25 puntos básicos la tasa clave el próximo mes para apoyar un mercado laboral cada vez más débil. Esta proporción ha aumentado ligeramente respecto al mes anterior.
Esta expectativa cada vez más firme contrasta con las diferencias evidentes entre los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), quienes discrepan sobre si será necesario volver a recortar los tipos este año, especialmente en un contexto de la prolongada parálisis gubernamental que ha provocado la falta de datos oficiales clave.
El mes pasado, la Reserva Federal anunció una bajada de 25 puntos básicos, lo que provocó una rara disensión en ambas direcciones. Posteriormente, el presidente Powell advirtió que una bajada en diciembre no está garantizada.
De los 105 economistas encuestados, 84 (el 80%) prevén que el FOMC recortará en 25 puntos básicos por tercera vez consecutiva en diciembre 10, situando la tasa en un rango del 3.50%-3.75%, en línea con las expectativas del mercado. Otros 21 esperan que la tasa se mantenga sin cambios.
“En general, el mercado laboral sigue siendo relativamente débil, y esa es una de las principales razones por las que creemos que el FOMC continuará bajando los tipos en diciembre. Pero el riesgo en diciembre radica en que los datos publicados puedan contradecir esta percepción de debilidad”, afirmó Abigail Watt, economista de UBS en Estados Unidos.
Tras la aprobación de un proyecto de ley de fondos temporales en el Senado el lunes, el gobierno podría reabrir, lo que quizás ayude a disipar parte de la incertidumbre sobre los datos antes de la reunión de diciembre.
“Ya hemos visto que hay desacuerdos sobre en qué medida las preocupaciones por el mercado laboral están dominando la dinámica de la inflación… Con la llegada del próximo año, la lucha entre las dos principales misiones de la Reserva Federal podría intensificarse. La economía podría mejorar, pero la presión inflacionaria seguirá en aumento”, añadió Watt.
El indicador de inflación preferido de la Reserva Federal, el índice de gastos de consumo personal (PCE), ha estado por encima del objetivo del 2% durante más de cuatro años consecutivos, la duración más larga desde 1995. La encuesta muestra que, para 2027, se espera que el nivel medio de este índice siga por encima del 2%.
“La persistencia de una inflación superior al objetivo a largo plazo podría afectar la credibilidad de la Reserva Federal. Es un factor que quizás pase desapercibido o no reciba atención, pero podría de repente captar el interés… Necesitamos ser más cautelosos con la idea de que la ‘inflación por tarifas’ es puramente temporal”, afirmó Josh Hirt, economista senior de Vanguard.
Casi la mitad de los economistas encuestados aún prevé que los tipos bajarán a entre el 3.25% y el 3.50% en el próximo trimestre, siendo esta también la expectativa central. En cuanto al nivel de los tipos de interés de fondos federales a finales de 2026, actualmente no hay un consenso claro.
En otra pregunta, cerca del 70% de los encuestados (36 de 52) afirmó que, aunque los datos del sector privado muestran que las empresas estadounidenses han estado despidiendo empleados recientemente, el crecimiento del empleo desde el inicio del cierre gubernamental se ha mantenido bastante estable. 16 personas señalaron que la contratación ha empeorado, y ninguna consideró que la situación laboral haya mejorado. La encuesta indica que la tasa de desempleo (que en agosto fue del 4.3%) se mantendrá sin cambios en este trimestre, y aumentará ligeramente en 2024, con un nivel medio del 4.5%.
“El mercado laboral está enfriándose, pero de ninguna manera está colapsando”, afirmó Stephen Juneau, economista de Bank of America Securities en Estados Unidos. “Seguimos viendo una actividad de contratación débil, pero sin despidos masivos”.
“A menos que Powell vea signos más claros de que los riesgos de una caída en el mercado laboral se están materializando, una bajada en diciembre no es algo inevitable”.
La encuesta también muestra que, tras un crecimiento del 3.8% en el segundo trimestre, se espera que la economía estadounidense desacelere en el último trimestre a un 2.9%, y en el actual trimestre a un 1.0%. Posteriormente, para 2027, se estima que el crecimiento anual de la economía de EE. UU. será aproximadamente del 1.8%, un nivel que actualmente consideran los funcionarios de la Reserva Federal que no impulsará la inflación.