La sombra de la contracción de la liquidez vuelve a cubrir el mercado de criptomonedas. Las últimas declaraciones del funcionario de la Reserva Federal, Musialem, han enviado una señal claramente hawkish: se espera que la economía tenga un rendimiento fuerte el próximo año, y el ritmo de recortes de tasas debe ser más cauteloso. Él afirmó que el nivel actual de las tasas tiene un efecto limitado en la contención de la inflación, y que reducir aún más las tasas podría provocar un riesgo de exceso de liquidez. Es importante destacar que incluso Powell no ha hecho ninguna promesa sobre una bajada de tasas en diciembre, y la actitud de otros responsables de políticas es aún más conservadora.

Esta ronda de declaraciones rompe por completo las expectativas del mercado de un entorno acomodaticio. La fortaleza del dólar estadounidense tiene como consecuencia directa la retirada de capital internacional de activos de alta volatilidad. Esta noche, se registró un volumen de liquidaciones de contratos de aproximadamente 700 millones de dólares, que refleja claramente este cambio en las expectativas.

Un fenómeno interesante es que, aunque las acciones estadounidenses se mantienen en niveles altos y la crisis del techo de deuda gubernamental se ha mitigado temporalmente, el mercado de criptomonedas sigue presionado. La lógica detrás de esto es bastante clara: las criptomonedas dependen mucho más del entorno de liquidez que los mercados tradicionales. Cuando las expectativas de endurecimiento de la Reserva Federal se consolidan, aumenta la actitud de espera de los fondos institucionales, y los participantes con apalancamiento alto optan por salir anticipadamente, lo que hace que el mercado entre rápidamente en un ciclo descendente auto-reforzado.

El rebote del mercado de criptomonedas este año se ha basado en gran medida en las expectativas de recortes de tasas. Ahora, esa base está tambaleándose, y todo el sistema de valoración necesita ser reajustado. Para los inversores, entender las señales de cambio en la política macroeconómica es mucho más importante que perseguir las fluctuaciones de precios a corto plazo.