Algo histórico acaba de suceder en el mercado de bonos. Una entidad soberana importante vio un apetito explosivo por su oferta de deuda denominada en USD—la demanda fue por las nubes. Pero aquí está el detalle: por primera vez en la historia, la fijación de precios se alineó directamente con los bonos del Tesoro de EE. UU.

Esto es sin precedentes. Históricamente, siempre ha habido un diferencial, una prima que refleja los diferenciales de riesgo percibidos. ¿Ahora? La brecha ha desaparecido. ¿Qué significa esto? O el mercado está reevaluando la calidad crediticia de una manera importante, o hay un cambio tectónico en cómo se están valorando los flujos de liquidez global.

Para cualquier persona que siga las tendencias macro o que se posicione en activos de riesgo, esta convergencia de precios es un dato que no puedes ignorar. El mercado de bonos a menudo anticipa lo que los mercados de acciones y criptomonedas digerirán meses después. Vale la pena observar cómo esto repercute en la liquidez del dólar y las curvas de rendimiento.