La caída del miércoles al abrir fue realmente feroz, los futuros del Nasdaq cayeron directamente un 1.6%, el Bitcoin fue aún más fuerte, cayó un 6% en media hora. El grupo estalló instantáneamente, todos gritaban "ha llegado el cisne negro", y la emoción de pánico se propagó rápidamente.

Pero al mirar los datos con calma, se puede ver que esta caída en realidad tiene un patrón a seguir: más que un evento repentino, es una contracción de liquidez que ya se había anunciado.

**¿A dónde ha ido el dinero del mercado? Tres pistas**

**Pista uno: El Departamento del Tesoro de EE. UU. está chupando locamente**

Después de que se puso fin al cierre del gobierno, la cuenta del Tesoro (TGA) estaba casi vacía. Para reabastecer rápidamente los fondos, el Departamento del Tesoro lanzó la semana pasada una intensa emisión de 163,000 millones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo. Este tamaño no es una cifra pequeña, equivale a retirar una gran cantidad de liquidez del mercado en un tiempo muy corto.

El mercado de valores y el mundo de las monedas son esencialmente juegos de capital. Cuando tanto dinero es retirado de repente, la caída de precios es casi un resultado inevitable. Es como vaciar una piscina, el nivel del agua naturalmente descenderá.

**Pista dos: La Reserva Federal echó un balde de agua fría al mercado**

Originalmente, todos apostaban a la reducción de tasas en diciembre, con una probabilidad de expectativa que llegó a ser del 70%. Sin embargo, la Reserva Federal de repente dijo: "el camino de la política aún no es seguro", y el mercado se quedó atónito, las expectativas de reducción de tasas cayeron directamente al 45%.

Las instituciones y los fondos apalancados temen esta incertidumbre, eligiendo retirarse primero por respeto. Las órdenes de cierre se concentran y salen en masa, formando una reacción en cadena, y así la caída se amplifica.

**Pista tres: el dinero en realidad está atascado en el camino**

A simple vista, la liquidez parece estar bien, pero el uso de las herramientas de liquidez de emergencia de la Reserva Federal ha aumentado hasta alcanzar un máximo posterior a la pandemia, y los préstamos overnight también se están restringiendo. Una gran cantidad de fondos están bloqueados por la emisión de bonos del gobierno y las operaciones de recompra inversa, como un embotellamiento en una autopista: hay dinero, pero no fluye hacia el mercado de valores y el círculo de monedas, que son estos activos de riesgo.

**Esto no es el punto de inicio de un mercado bajista, solo es una interrupción temporal**

En otras palabras, la naturaleza de esta caída se asemeja más a una reacción en cadena provocada por una extracción estructural, no al comienzo de un colapso sistémico.

Una vez que los fondos gubernamentales estén disponibles y la Reserva Federal emita señales claras de flexibilización, la liquidez que se ha retirado comenzará a regresar gradualmente. La recuperación del mercado puede ser más rápida de lo que se imagina.

Ahora, la operación más irracional es vender en pánico, dejando caer los activos manchados de sangre en el fondo del valle. Una estrategia más inteligente es mantener la calma, tener efectivo en mano, vigilar esos activos que han caído en exceso pero que tienen fundamentos sólidos, y esperar señales de retorno de capital.

La volatilidad es la norma, pero mantener la claridad en el caos es lo que te permitirá aprovechar las verdaderas oportunidades.