Análisis de la temporada de ganancias del tercer trimestre

Los recientes resultados trimestrales de empresas como Gate, líder en el sector de criptomonedas, y otras cinco compañías del índice S&P 500 correspondientes a sus respectivos trimestres fiscales que finalizaron en agosto, se consideran parte de nuestro recuento del tercer trimestre.

Esta semana, otras siete empresas del S&P 500 están programadas para presentar sus resultados, incluyendo a Costco, Accenture y otras. Para cuando las grandes instituciones financieras publiquen sus informes trimestrales el 14 de octubre, habremos visto los primeros resultados del tercer trimestre de casi dos docenas de miembros del S&P 500.

Más adelante en este análisis discutiremos las expectativas actuales para Costco y Accenture, pero primero revisaremos las expectativas generales del tercer trimestre para el índice S&P 500 en su conjunto.

Se espera que las ganancias del tercer trimestre aumenten un +5,1% en comparación con el mismo período del año anterior, con ingresos un +6% más altos. Esto seguiría a las tasas de crecimiento de ganancias de +12,5% y +12,3% en el segundo y primer trimestre de 2025, respectivamente.

En el improbable caso de que el crecimiento real de las ganancias del tercer trimestre para el índice S&P 500 resulte ser del +5,1%, como se espera actualmente, este sería el ritmo de crecimiento de ganancias más bajo para el índice desde la tasa de crecimiento del +4,4% en el tercer trimestre de 2023.

Hemos estado señalando regularmente en las últimas semanas que la tendencia de revisión de estimaciones ha sido positiva desde finales de abril, después de permanecer bajo presión en los meses anteriores a ese punto. Puedes ver esto en el gráfico a continuación que muestra cómo evolucionaron las expectativas de crecimiento de ganancias del tercer trimestre de 2025 en las últimas semanas.

Desde principios de julio, las estimaciones de ganancias del tercer trimestre han aumentado para 5 de los 16 sectores de Zacks, que incluyen los sectores de Tecnología, Finanzas y Energía.

Mientras que las estimaciones del tercer trimestre para los 11 sectores restantes han estado bajo presión, la tendencia favorable de revisiones para los sectores de Tecnología y Finanzas es más que suficiente para compensar su efecto en las tendencias agregadas a nivel de índice, ya que estos dos sectores por sí solos representan más del 50% de las ganancias totales del índice.

En el lado negativo, las estimaciones para 11 de los 16 sectores de Zacks han estado bajo presión desde el inicio del trimestre, con notables disminuciones en los sectores Médico, Transporte, Materiales Básicos y Productos de Consumo Básico, entre otros.

Se espera que el sector tecnológico, que ha sido un destacado impulsor del crecimiento en trimestres recientes, continúe desempeñando ese papel en el tercer trimestre de 2025, con un aumento esperado de las ganancias totales del sector del +11,8% sobre ingresos un +12,5% más altos. Si no fuera por la fuerte contribución al crecimiento del sector tecnológico, el crecimiento total de las ganancias del S&P 500 para el tercer trimestre sería solo del +2% (en lugar del +5,1% de otro modo).

Como se mencionó anteriormente, las estimaciones del tercer trimestre para el sector tecnológico han mostrado una tendencia al alza desde que comenzó el trimestre, aunque han disminuido ligeramente en los últimos días, como muestra el gráfico a continuación.

Informes de ganancias clave de esta semana

Tenemos más de 30 empresas programadas para presentar resultados esta semana, incluyendo siete miembros del S&P 500. Además de Accenture y Costco, entre las empresas notables que informan esta semana se encuentran Micron Technologies, AutoZone, CarMax y otras.

El sentimiento hacia las acciones de Accenture ha sido pesimista últimamente, con la acción perdiendo un -32,2% de su valor en lo que va del año, quedando rezagada respecto a sus pares y al mercado en general por grandes márgenes. Lo que impulsa el sentimiento negativo sobre Accenture es una combinación de tendencias de gasto en TI planas fuera del gasto enfocado en IA y la amenaza de desintermediación para el negocio de la empresa resultante de la IA.

Se espera que Accenture gane $2,98 por acción con ingresos de $17,3 mil millones, lo que representa cambios interanuales de +6,8% y +5,6%, respectivamente. Las estimaciones han sido estables últimamente, pero han disminuido modestamente desde el inicio del período.

Las acciones de Costco han perdido terreno recientemente, con un aumento del +4,4% este año, quedando rezagadas frente al aumento del +13,6% de Walmart y el aumento del +13,8% del índice S&P 500. El rendimiento inferior de la acción en relación con Walmart comenzó alrededor de julio y ha persistido desde entonces. Una posible explicación es el desafío competitivo planteado por el anuncio de Amazon de entrega el mismo día para artículos de supermercado, pero veremos si el informe trimestral, programado para después del cierre del mercado el jueves 25 de septiembre, sirve como catalizador.

La expectativa es que Costco presente ganancias de $5,81 por acción con ingresos de $86,14 mil millones, lo que representa cambios interanuales de +12,8% y +8,1%, respectivamente. La tendencia de revisiones ha sido moderadamente negativa últimamente, con estimaciones para el próximo año (el año fiscal termina en agosto) a la baja en los últimos dos meses.

El panorama general de las ganancias

En términos de ‘EPS’ del índice S&P 500, estas tasas de crecimiento se aproximan a $257,80 para 2025 y $290,29 para 2026.