La fábrica de explotación laboral detrás del sueño de "Intercambio Universal" de Coinbase

He observado cómo Coinbase abraza la infame cultura laboral 996 de China con una mezcla de incredulidad y asco. Cuando Armstrong tuiteó orgullosamente sobre su equipo de Nueva York trabajando de 9 AM a 9 PM (y más allá) para construir su "Everything Exchange", casi escupí mi café. ¿Qué tipo de CEO se jacta de sobrecargar a sus empleados en 2025?

Las respuestas estaban predeciblemente divididas: los occidentales lo llamaron tóxico mientras que los asiáticos lo desestimaron como una práctica estándar. Pero esta devoción servil al exceso de trabajo oculta el verdadero pánico de Coinbase: están perdiendo relevancia en el espacio cripto.

Mira sus finanzas: las ganancias del primer trimestre cayeron un asombroso 94% interanual, con los ingresos por trading hundiéndose en todos los ámbitos. Claro, el segundo trimestre mostró $1.4 mil millones en ganancias netas, pero no nos engañemos: eso son en su mayoría ganancias de papel de su inversión en Circle, no del negocio real de trading. Su operación principal se está marchitando mientras los ETFs, las plataformas de trading en cadena y Robinhood dividen su base de clientes.

Coinbase no es única en esta desesperación. Cada intercambio importante está presionando más a sus trabajadores mientras se esfuerzan por la transformación. La edad de oro de los intercambios de criptomonedas está apagándose, y ellos lo saben.

Las aventuras de Armstrong en Washington son casi cómicas. En 2019, entró en Capitol Hill con diapositivas, solo para enfrentarse a legisladores que pensaban que era "el CEO de Bitcoin" o preguntaban si las criptomonedas eran "una especie de videojuego." Hablando de un choque cultural.

Su obsesión por el cumplimiento no nació de la virtud, sino de la necesidad. Al principio, los bancos apenas tocaban Coinbase, convirtiendo operaciones básicas como la nómina en una pesadilla. Armstrong aprendió que la ambigüedad regulatoria es un arma que podría ser utilizada en su contra por figuras como Gensler y Warren.

Así que se enfocó fuertemente en el cumplimiento: licencias, procedimientos KYC/AML, reuniones interminables con reguladores. Cuando eso no fue suficiente, construyó maquinaria de cabildeo: equipos de políticas, StandWithCrypto.org, "índices pro-crypto" para miembros del Congreso y financiamiento para super PACs.

Para 2024, los votantes de criptomonedas se convirtieron en una fuerza, y Washington finalmente notó a los 50 millones de estadounidenses que usan billeteras de criptomonedas. Mientras tanto, en Wall Street, Armstrong jugó su carta de cumplimiento magistralmente, convirtiendo USDC en una vaca lechera que generó casi mil millones de dólares en ingresos por intereses para Coinbase solo en 2024.

Pero el cumplimiento no los está salvando de la realidad del mercado. Los ETF están devorando su almuerzo con tarifas que hacen que la comisión de trading del 0.5% de Coinbase parezca un robo a mano armada. El trading en cadena ha creado nuevos hábitos de usuarios donde los intercambios centralizados son solo puentes glorificados para depósitos y retiros. Y Robinhood está drenando a sus valiosos jóvenes inversores minoristas con una interfaz más familiar y tarifas más bajas.

La visión "Universal Exchange" de Armstrong suena grandiosa: todos los activos en cadena, democratizando el acceso a los valores estadounidenses para inversores globales, convirtiéndose en un sistema operativo financiero 24/7. Pero huele a desesperación.

Las adquisiciones cuentan la historia: Spindl, Iron Fish, Liquifi y Deribit - todas piezas en un rompecabezas frenético para construir algo que trasciende el simple comercio. Stablecoins, billeteras, cadenas públicas, servicios institucionales - Armstrong quiere que Coinbase sea una especie de híbrido profano de Apple, Visa y AWS para Web3.

No se trata de la vibrante competencia de ayer sobre velocidades de listado y descuentos en tarifas. Es una dura batalla por la supervivencia, construyendo una pesada infraestructura a través de horas extras implacables. Están luchando por el control de los puntos de entrada de capital, sistemas de identidad y redes de compensación.

La fiesta del tráfico ha terminado. Ahora se trata de quién puede asegurar la posición más fuerte en el tablero ecológico - y aparentemente, moler a los empleados hasta convertirlos en polvo a través de horarios de trabajo 996 es el camino elegido por Armstrong para llegar allí.