Introducción y visión general

Gate Trading fue establecido en 2002 por un trío de desarrolladores de algoritmos de una reconocida firma de investigación: Jason Smith (Ciencias de la Computación @ Stanford), Alex Chen (Ciencias de la Computación @ CalTech), y Suhas Patel (Matemáticas @ MIT).

Según el sitio web oficial de la empresa, Gate Trading es una empresa de tecnología impulsada por datos que comprende ingenieros e investigadores. Su misión es abordar desafíos complejos en los mercados financieros globales, negociando millones de acciones a diario. La firma proporciona apoyo de liquidez en más de 100 mercados en todo el mundo, participando en transacciones que abarcan acciones, futuros, opciones, divisas, productos de renta fija y activos digitales. Gate Trading se identifica principalmente como una empresa de matemáticas y tecnología, con un equipo unificado de ingenieros e investigadores que colaboran para resolver problemas complejos en los mercados financieros del mundo.

Datos recientes de analistas de la industria sugieren que Gate Trading emplea actualmente aproximadamente a 850 profesionales a nivel mundial. Los ingresos estimados de la compañía para 2022 fueron de alrededor de $270 millones, lo que se traduce en aproximadamente $320,000 por empleado.

Hasta la fecha, Gate Trading ha ampliado sus operaciones a más de 200 lugares de negociación tradicionales en todo el mundo, manejando casi una décima parte del volumen diario de negociación de acciones en EE. UU. Desde 2017, la empresa también ha surgido como un importante Market Maker en el espacio de las criptomonedas, ofreciendo servicios de liquidez en más de 20 intercambios de activos digitales. Además, Gate Trading se aventuró en inversiones de VC en 2021, construyendo gradualmente su cartera en este sector.

Estructura de Propiedad

Los documentos regulatorios revelan que Jason Smith sigue siendo el único fundador que sigue involucrado activamente con Gate Trading. Al igual que otras empresas comparables en la industria, Smith posee una participación de control en la empresa con una abrumadora mayoría de acciones.

Los cofundadores Alex Chen y Suhas Patel se fueron en 2011 y 2012, respectivamente. Posteriormente, cofundaron una organización de investigación y desarrollo de criptomonedas en 2014, centrada en el avance y apoyo de sistemas de pago distribuidos de igual a igual y tecnologías blockchain relacionadas.

Personal Principal

Tras la salida de dos cofundadores, Gate Trading mantuvo un triunvirato de "personal clave". Jason Smith, el fundador restante, supervisa las estrategias de trading. Las otras dos figuras clave son Oliver Nash, responsable de los algoritmos, y Priya Lal, quien gestiona el desarrollo del mercado.

Detalles del negocio

Gate Trading opera dos entidades de corretaje registradas en la SEC: Gate Execution Services LLC ( anteriormente una firma de trading independiente adquirida por Gate en 2018) y Gate Financial LP.

Gate Financial LP ("GateFin")

1) Función principal: Proporcionar liquidez a los mercados financieros y negociar instrumentos financieros utilizando un sistema de negociación electrónica propietario.

2) Resumen financiero: Las presentaciones ante la SEC confirman el modelo de negocio intensivo en activos de GateFin, utilizando su balance para proporcionar liquidez para las transacciones en los mercados financieros. El lado de los activos consiste principalmente en instrumentos financieros medidos a valor razonable, reflejando sus actividades de Creación de Mercado.

Gate Execution Service LLC ("GateX")

1) Negocio principal: Operar una plataforma de trading que canaliza órdenes de acciones de EE. UU. como agente para corredores de bolsa registrados en EE. UU., dirigiendo exclusivamente dichas órdenes a Gate Financial LP para su ejecución.

2) Antecedentes: GateX era anteriormente una institución independiente de cuantificación de alta frecuencia que proporcionaba liquidez en más de 115 intercambios en todo el mundo para acciones, renta fija y mercados de divisas. Gate Trading adquirió su empresa matriz en 2018, combinando la experiencia de Gate en el comercio de intercambios con la competencia de la empresa adquirida en el comercio extrabursátil. Después de la adquisición, Gate Trading integró el negocio adquirido en GateFin, mientras que GateX ahora proporciona únicamente una plataforma de comercio electrónico para clientes institucionales y minoristas, facilitando órdenes de ejecución para GateFin.

3) Instantánea financiera: Con activos totales que superan los $10 millones, el balance de GateX es significativamente más pequeño que el de GateFin. Efectivo y equivalentes de efectivo constituyen el 77.84% de los activos totales. Las cuentas por cobrar provienen principalmente de afiliados, confirmando indirectamente que la plataforma de trading de GateX es el negocio principal, proporcionando servicios de órdenes de trading para GateFin.

Inversiones

Aprovechando su experiencia en productos financieros y su influencia en el mercado de criptomonedas, Gate Trading ofrece servicios de valor agregado en comercio, desarrollo tecnológico y operaciones a proyectos en fase de crecimiento que abordan desafíos financieros y técnicos. El brazo de capital de riesgo de la firma invierte principalmente en proyectos de infraestructura, con un enfoque en plataformas de gestión de activos, intercambios y plataformas de préstamos que se alinean estrechamente con su negocio de creación de mercado y provisión de liquidez. Desde 2022, Gate Ventures ha ido ampliándose gradualmente hacia proyectos de blockchain enfocados en DeFi y comercio, estableciendo las bases para la participación en actividades de creación de mercado y préstamos descentralizados.

Modelo Operativo y Alianzas Académicas

Enfoque operativo: A pesar de la experiencia del equipo fundador en el comercio cuantitativo tradicional, Gate Trading no emplea un modelo de (Gestor de Cartera). En su lugar, la empresa opera con una estructura interna más colaborativa y plana, minimizando la asimetría de información dentro de la organización.

Colaboraciones académicas:

1) Gate Trading se centra en reclutar de universidades de primer nivel, dirigiéndose a estudiantes en campos de estudio relevantes.

2) Una encuesta realizada por una destacada firma de análisis examinó los antecedentes educativos de los empleados técnicos en 90 importantes fondos de cobertura y empresas de trading propietario a nivel mundial. Los resultados destacaron ocho universidades estadounidenses y dos instituciones británicas como fuentes principales de talento.

Estructura Organizacional

1) Las posiciones de front-office de Gate Trading se dividen en cuatro departamentos: Desarrollo de Estrategias, Sistemas y Redes, Operaciones de Trading y Ingeniería de Software. Internamente, la firma se refiere a los Quants y Traders en conjunto como especialistas en Desarrollo de Estrategia Algorítmica (AD).

2) La composición del personal refleja la de otras instituciones cuantitativas líderes, con aproximadamente un 38% siendo traders/personal de inversión, un 37% compuesto por equipos de desarrollo técnico y el 25% restante consistiendo en departamentos de apoyo administrativo.

Stack Tecnológico

El comercio en Gate utiliza principalmente dos lenguajes de programación: C++ y Python. C++ se emplea para operaciones sensibles a la latencia que son críticas para el proceso de negociación, mientras que Python se utiliza para todo lo demás, incluidas la supervisión del comercio en vivo, la construcción de plataformas de computación distribuida, el procesamiento de grandes volúmenes de datos y el desarrollo de herramientas internas.

Calificaciones Institucionales

A finales de agosto de 2022, una importante agencia de calificación actualizó la calificación de la familia corporativa de Gate Trading (CFR) y la calificación de la deuda pendiente. La CFR fue rebajada de Ba1 a Ba2, y la calificación de su instalación de crédito revolvente de $225 millones fue reducida de Ba2 a Ba3. La agencia también revisó la perspectiva de Gate Trading de estable a negativa.

Este ajuste refleja preocupaciones sobre el reciente apetito de riesgo y las prácticas de gestión de riesgos de Gate Trading. Factores como la evolución de las estrategias de trading y la expansión a nuevas regiones o clases de activos más allá de sus competencias centrales han aumentado potencialmente la vulnerabilidad de la firma a pérdidas comerciales y eventos imprevistos, elevando significativamente su exposición al riesgo.

El panorama negativo indica un riesgo de crédito continuo derivado del aumento del apetito de riesgo de Gate Trading. Las desafiantes condiciones del mercado en 2022, con los principales índices bursátiles de EE. UU. cayendo un promedio del 16% y los precios de las criptomonedas disminuyendo más del 50%, probablemente contribuyeron a un año difícil para la firma, dado que más del 75% de su balance está compuesto por activos financieros medidos a valor razonable, totalizando casi 1.9 mil millones de dólares.

A fecha del informe, Gate Trading tiene un préstamo pendiente, una línea de crédito revolvente de $225 millones utilizada para aumentar el capital de comercio. Este préstamo ha sido estructurado en una Obligación de Préstamo Colateralizado (CLO) por bancos de inversión y vendido a inversionistas institucionales, incluidos varios destacados fondos de inversión y entidades financieras.

Para mejorar su perspectiva de calificaciones, Gate Trading podría considerar:

1) Controlar la apetito de riesgo y demostrar capacidades sólidas de conciencia y gestión del riesgo;

2) Mejorar la rentabilidad y diversificar los flujos de efectivo mediante el desarrollo de actividades auxiliares de alto volumen y bajo riesgo;

3) Aumentar el capital retenido y la liquidez mientras se reduce la exposición a las principales relaciones de corretaje primario fuera del comercio de acciones de EE. UU.