En una era que presencia el declive de la banca tradicional, es oportuno reflexionar sobre el legado de un sistema financiero que, a pesar de su éxito, condujo en última instancia a una crisis sin precedentes y no regulada en la historia monetaria.

Una economista británica, que se unió a una prominente institución de Wall Street en 1991 tras realizar pasantías durante sus años en la Universidad de Cambridge, ascendió rápidamente en la jerarquía corporativa. A los 28 años, se había convertido en la directora gerente más joven en la historia de la firma. En 1994, lideró un equipo que introdujo un innovador instrumento financiero diseñado para gestionar y transferir el riesgo crediticio. Esta innovación permitió a las instituciones financieras mitigar su exposición a posibles incumplimientos, liberando así capital para aumentar las actividades de préstamo.

El instrumento financiero, conocido como una herramienta de transferencia de riesgo crediticio, fue concebido inicialmente para facilitar el préstamo interbancario y reducir el riesgo de deuda. Con el tiempo, evolucionó hacia una forma de seguro entre los prestamistas. Por ejemplo, si una entidad presta $500,000 a una empresa, podría comprar esta herramienta de transferencia de riesgo por una tarifa anual de $2,000 de una institución financiera. En caso de incumplimiento del prestatario, la institución financiera cubriría el préstamo de $500,000.

Este arreglo parecía beneficioso inicialmente. Sin embargo, surgieron complicaciones cuando las personas comenzaron a adquirir estas herramientas de transferencia de riesgo sin haber hecho ningún préstamo. Imagina un escenario en el que no has prestado dinero a una empresa pero sospechas que podría fracasar. Compras una herramienta de transferencia de riesgo por $1,000 anuales, prometiendo un pago de $100,000 si la empresa incumple. Si ocurre la bancarrota, recibes $100,000, a pesar de nunca haber extendido un préstamo a la empresa. Esto es análogo a comprar un seguro contra incendios en la propiedad de un vecino y recibir compensación si se quema, a pesar de no ser propietario de la propiedad.

No es sorprendente que algunos especuladores hicieran esfuerzos extremos para asegurar que sus apuestas dieran frutos, aunque muchos de tales casos se reportaron como ocultos.

A medida que avanzamos hacia un ecosistema financiero más descentralizado, entender estos desarrollos históricos es crucial para predecir los resultados de innovaciones similares. Si bien estas herramientas de transferencia de riesgo resultaron beneficiosas de muchas maneras, la avaricia humana inevitablemente encuentra formas de crear caos y beneficiarse de él.