¿Qué es el índice Precio-Beneficio (P/B)?

Puntos clave

• El índice P/B indica cuánto están dispuestos los inversores a pagar por cada euro de beneficio de una empresa. Es una forma rápida de evaluar si un activo está sobrevalorado o infravalorado.

• Existen diferentes tipos de índices P/B —como histórico, prospectivo, absoluto y relativo— que ofrecen perspectivas variadas, pero todos necesitan contexto, como los estándares del sector y el potencial de crecimiento de la empresa.

• El índice P/B no funciona bien con criptomonedas porque la mayoría no generan beneficios ni informes como las empresas tradicionales. Sin embargo, se están probando métodos similares en algunas áreas de las finanzas descentralizadas (DeFi).

Introducción

Si alguna vez has considerado comprar acciones, probablemente te hayas topado con el término índice P/B. Es la abreviatura de Precio-Beneficio, una herramienta que los inversores utilizan constantemente para evaluar si una acción merece la pena. Pero, ¿qué significa realmente y cómo deberíamos usarlo?

¿Qué es el índice P/B?

El índice P/B compara el precio de las acciones de una empresa con lo que gana. Ayuda a determinar si una acción está sobrevalorada, infravalorada o tiene un precio justo al comparar el precio actual con el beneficio por acción (BPA).

En pocas palabras, muestra cuánto están dispuestos a pagar los inversores por cada euro de beneficio que genera la empresa.

Fórmula del P/B

Índice P/B = (Precio de la acción / Beneficio por acción)

Podemos calcular el beneficio por acción (BPA) dividiendo el beneficio total de la empresa (después de impuestos y dividendos preferentes) entre la media ponderada de acciones ordinarias disponibles en el mercado durante un período específico.

Tipos de índices P/B

Hay más de una forma de analizar el índice P/B. Cada versión ofrece una perspectiva diferente:

• P/B histórico: basado en los beneficios de la empresa en los últimos 12 meses. Es el tipo más común y refleja el rendimiento real.

• P/B prospectivo: utiliza proyecciones de beneficios para los próximos 12 meses. Se basa en expectativas y estimaciones de analistas.

• P/B absoluto: es simplemente la fórmula básica del índice P/B —el precio actual de la acción dividido por el beneficio por acción (BPA) más reciente— sin ninguna otra referencia.

• P/B relativo: compara el índice P/B de una empresa con una referencia (benchmark), como la media del sector o su historial de rendimiento.

Interpretando el índice P/B

Para interpretar el índice P/B, hay que considerar el contexto. Un índice P/B alto puede sugerir que los inversores esperan un fuerte crecimiento futuro de beneficios y están dispuestos a pagar más por ello. Por otro lado, un índice P/B bajo puede indicar que la acción está infravalorada o que la empresa está pasando por dificultades.

Sin embargo, lo que se considera "alto" o "bajo" varía según el sector. Por ejemplo, las empresas tecnológicas suelen tener índices P/B más altos que las empresas de servicios públicos debido a su potencial de crecimiento.

¿Por qué es importante el índice P/B?

El índice P/B es una forma rápida para que los inversores evalúen el valor de una acción. Es especialmente útil para comparar empresas del mismo sector. Por ejemplo, si dos empresas operan en el mismo campo, pero una tiene un índice P/B mucho mayor, los inversores pueden analizar si esta diferencia se justifica por mayores expectativas de crecimiento u otros factores.

El índice P/B también es útil para:

• Filtrado: los inversores pueden usarlo para identificar acciones potencialmente infravaloradas.

• Evaluación de tendencias históricas: comparar el índice P/B actual de una empresa con sus valores anteriores puede indicar cómo ha cambiado la percepción del mercado sobre esa empresa.

• Comparativa: comparar el índice P/B con la media del sector o del mercado en general ayuda a entender el contexto y si la acción tiene un precio justo.

Limitaciones del índice P/B

Aunque el índice P/B es útil, no es perfecto y no debe usarse aisladamente. Hay algunas limitaciones a considerar:

• No funciona si los beneficios son negativos. El índice P/B no se aplica cuando una empresa está perdiendo dinero.

• No revela diferencias en el ritmo de crecimiento. Un índice P/B más alto puede ser normal para empresas en rápido crecimiento, mientras que uno más bajo puede ser lo esperable para una empresa más madura con beneficios estables. El contexto importa.

• Puede ser manipulado. Algunas empresas pueden alterar la forma en que informan los beneficios para aparentar resultados más positivos.

• Ignora otros factores. El índice P/B no tiene en cuenta deudas, flujo de caja y otros factores esenciales.

Por tanto, aunque sea una herramienta útil, es fundamental analizar también otros indicadores, como ingresos, márgenes de beneficio y nivel de endeudamiento.

Comparando índices P/B entre sectores

Los índices P/B pueden variar bastante según el tipo de empresa. Por eso es importante comparar empresas del mismo sector. Por ejemplo:

• Sector tecnológico: suelen tener índices P/B más altos debido a la expectativa de rápido crecimiento.

• Sector de servicios públicos: normalmente tienen índices P/B más bajos, ya que generan beneficios estables y previsibles.

Si comparas el índice P/B de una empresa tecnológica con el de una empresa de servicios públicos sin considerar el contexto, puedes sacar conclusiones equivocadas.

Índices P/B y criptomonedas

Quizás te preguntes si el índice P/B funciona para Bitcoin u otras criptomonedas. La respuesta corta es: no exactamente. El índice P/B se usa para empresas con informes claros de beneficios, ya que el cálculo depende de esos beneficios. La mayoría de las criptomonedas no generan informes de beneficios como lo hacen las empresas tradicionales.

Sin embargo, algunos analistas utilizan conceptos similares en ciertas áreas del sector cripto, como plataformas DeFi que ganan con comisiones. Por ejemplo, podrían evaluar el precio de una criptomoneda considerando cuánto factura la plataforma con esas comisiones. Estos enfoques son experimentales y poco extendidos, pero muestran cómo se intentan adaptar conceptos financieros tradicionales al mundo cripto.

Francamente, me parece absurdo que sigamos empeñados en aplicar métricas tradicionales a un mercado que funciona con lógicas completamente diferentes. Los exchanges nos venden estas métricas como si fueran infalibles cuando en realidad son inadecuadas para el ecosistema cripto.