Comparación entre las nuevas IP de juguetes de moda y los gigantes tradicionales del vino blanco: ¿repetición histórica de las tendencias de consumo o cambio de paradigma?

Recientemente, una conocida banca de inversión publicó un informe que comparaba el popular IP de juguetes de moda con los gigantes tradicionales del vino blanco, intentando clarificar si este fenómeno es una repetición histórica del ciclo de consumo o una profunda transferencia de paradigma.

El informe señala que, aunque ambos tienen propiedades de moneda social, las características sociales del nuevo IP de juguetes de moda emergentes se basan más en los intereses y valores compartidos de los jóvenes, mientras que la función social del vino blanco tradicional se apoya más en el poder y las relaciones jerárquicas. Esta diferencia refleja la distinción esencial entre el "nuevo consumo" y el "consumo tradicional".

Los analistas creen que, al igual que con el vino blanco tradicional, las nuevas marcas de juguetes de moda también enfrentan el doble desafío que presentan los ciclos de IP y las propiedades de inversión. Si hay un período prolongado de vacío entre el IP popular actual y el próximo IP exitoso, el crecimiento global de la empresa podría desacelerarse.

Además, los inversores también deben prestar atención a los dos grandes riesgos: la regulación y la congestión del mercado. El informe advierte que la actual concentración de capital que fluye hacia la "nueva economía de consumo" es bastante similar a la anterior agrupación de fondos en las acciones de consumo blue chip, representadas por el vino blanco tradicional. Esta vulnerabilidad de las operaciones congestionadas podría tener un gran impacto en la valoración.

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Diferencias intergeneracionales en las monedas sociales

El equipo de investigación considera que, aunque los nuevos IP de juguetes de moda y el vino blanco tradicional poseen atributos de moneda social, existen diferencias generacionales claras. La función social del vino blanco tradicional se manifiesta más como una herramienta productiva de "lubricante social/comercial", mientras que los nuevos IP de juguetes de moda representan la búsqueda de valor emocional de la generación más joven, ofreciendo a los consumidores una experiencia de "dopamina" instantánea, delicada y asequible en la era de las redes sociales digitales.

Los analistas señalan que, en un mundo digital donde los consumidores enfrentan "la falta de sentido" y una creciente presión, las nuevas IP de juguetes de moda sugieren que China está haciendo una transición gradual de un modelo impulsado por la inversión a uno impulsado por el consumo. El baijiu tradicional está profundamente arraigado en la cultura tradicional china, y su proceso de globalización todavía se encuentra en una etapa temprana, mientras que las nuevas IP de juguetes de moda, que están altamente alineadas con el espíritu de la era global, ya han logrado un gran éxito global.

• Diferencias en la propiedad social: la propiedad social del vino blanco tradicional depende más del poder y el sistema de jerarquías, y se utiliza principalmente en ocasiones de negocios; el nuevo IP de juguetes de moda representa la socialización de la nueva generación basada en intereses y valores, enfatizando el valor emocional y la satisfacción instantánea.

• Motivaciones de consumo: El baijiu tradicional puede actuar como "herramienta de productividad" (lubricante de negocios), mientras que las nuevas IP de moda satisfacen la búsqueda de los jóvenes por el valor emocional y el consumo "dopaminérgico" en un entorno social digital, reflejando la tendencia de transformación de China de un impulso de inversión a uno de consumo.

• Proceso de globalización: el vino blanco tradicional está profundamente arraigado en la cultura tradicional china, y la globalización aún se encuentra en sus primeras etapas; mientras que las nuevas IP de moda han logrado un éxito notable a nivel global, alineándose con las tendencias mundiales.

La espada de doble filo del riesgo del ciclo de IP y las propiedades de inversión

Mientras crecía rápidamente, los analistas también señalaron los desafíos similares entre las nuevas marcas de juguetes de tendencia y el tradicional licor blanco, es decir, la doble prueba que presentan el ciclo de vida de la IP y las propiedades de inversión del producto.

El análisis sugiere que, independientemente de si el beneficio neto de las nuevas marcas de juguetes de moda en 2025 es de 80 mil millones de yuanes o de 100 mil millones de yuanes, no es importante, ya que depende de la velocidad de entrega de los IP populares. Por el contrario, lo importante es cómo equilibrar el crecimiento reciente y el ciclo de vida del IP.

Riesgo del ciclo de vida del IP: El tradicional licor blanco con un respaldo oficial y más de cien años de historia ha demostrado su capacidad para atravesar ciclos. En cambio, las marcas emergentes de juguetes de moda y la historia de sus populares IP son de solo 15 años y 10 años, respectivamente; el ciclo de vida del IP sigue siendo un riesgo central.

El informe considera que, como plataforma de IP, la diversificación de la combinación de IP de las nuevas marcas de juguetes de tendencia puede dispersar riesgos, pero los IP populares son cruciales para su éxito global. Si hay un período de vacío prolongado entre un IP popular y el próximo IP exitoso, su crecimiento global podría desacelerarse. Además, la "mainstreamización" de la subcultura, aunque impulsa el crecimiento, también puede diluir la identidad social única de los IP populares, alejando así a su núcleo de consumidores.

Ventajas y desventajas de la propiedad de inversión: La historia del vino blanco tradicional indica que la "invertibilidad" es una espada de doble filo, siendo un impulsor en ciclos de crecimiento y un amplificador en ciclos de declive.

El informe señala que las nuevas marcas de juguetes de moda están gestionando activamente los precios del mercado de segunda mano para garantizar su atractivo para los jóvenes consumidores y crear un entorno favorable para el lanzamiento de nuevas IP y productos. La reciente caída en los precios de segunda mano de la popular serie de peluches de IP se considera el resultado de la gestión proactiva de la dinámica de oferta y demanda por parte de las nuevas marcas de juguetes de moda.

Regulación y mercado abarrotado que no se pueden ignorar

El informe enfatiza al final que la regulación y el sentimiento del mercado son otros dos factores de riesgo que los inversores deben afrontar.

Riesgo regulatorio: el licor blanco tradicional siempre está sujeto a controles de precios y políticas como la lucha contra la corrupción. De igual manera, las nuevas marcas de juguetes de moda no se encuentran en un vacío regulatorio. Recientemente, artículos de medios de comunicación de masas han advertido sobre los riesgos del mercado relacionados. Sin embargo, los analistas creen que, a medida que el grupo de consumidores de las nuevas marcas de juguetes de moda se diversifica, la "mainstreamización" reduce su exposición al riesgo de menores en el mercado chino. Al mismo tiempo, el crecimiento continuo de los negocios en el extranjero (que se espera que contribuya con más de la mitad de los ingresos para 2025) también ayuda a cubrir los riesgos regulatorios de un solo mercado. Sin embargo, este riesgo aún puede tener un impacto negativo en los fundamentos de la empresa o provocar "ruido de titulares" que cause volatilidad en el precio de las acciones.

La vulnerabilidad del comercio en "grupo": En cada ciclo del mercado de capitales puede surgir un "comercio abarrotado" dominante. El ingreso de capital en acciones de consumo blue-chip representadas por el vino blanco tradicional entre 2016 y 2021 es bastante similar a la actual concentración de fondos en la pista de "nuevo consumo" centrada en marcas emergentes de juguetes. Los cambios en el flujo de capital y las posiciones pueden tener un gran impacto en la valoración: el PER a futuro del vino blanco tradicional estuvo cerca de 60 veces a principios de 2021, mientras que actualmente es solo de 18-19 veces. A pesar de que el reciente cambio en el flujo de capital ha ejercido cierta presión sobre acciones de "nuevo consumo" como las marcas emergentes de juguetes, el informe opina que, en un contexto de escasez de objetivos de inversión de calidad, esta situación de "abarrotamiento" podría persistir por un tiempo. El verdadero punto de inflexión puede esperar hasta que aparezcan puntos de inflexión significativos en los datos de alta frecuencia del mercado extranjero, o hasta que una fuerte recuperación de la economía china ofrezca más opciones a los inversores.