Compilación: Lenguaje coloquial de la Cadena de bloques
Hasta ahora, las empresas de criptomonedas han recaudado más de 16,000 millones de dólares para 2025, completando más de 100 transacciones de fusiones y adquisiciones, y se espera que la industria establezca un nuevo récord, superando el total de transacciones de todo el año 2024.
La base de este ciclo es más sólida, impulsada por un entorno regulatorio más claro en Estados Unidos y un creciente impulso global.
Se espera que la ola de fusiones y adquisiciones estratégicas y la oferta pública inicial ( IPO ) continúe en el próximo ciclo.
Las actividades de fusiones y adquisiciones e IPO récord en 2025 están remodelando y mejorando el panorama de la industria de las criptomonedas. Esto ha traído nuevo capital, interés institucional, la llegada de constructores y usuarios para la innovación y adopción de la cadena de bloques. Este patrón también se ha manifestado en otras grandes transformaciones tecnológicas, es decir, la necesidad de décadas de construcción de infraestructura antes de un crecimiento explosivo. Aunque el auge de la inteligencia artificial (AI) se benefició de décadas de inversión en infraestructura, el camino hacia la madurez de las criptomonedas es mucho más rápido. Puede aprovechar pilas de tecnología más avanzadas, acumulando progreso con mejores herramientas, por lo tanto, la dinámica subyacente del mercado es radicalmente diferente a ciclos anteriores, siendo impulsada más por la integración estratégica que por la especulación.
El impulso se está acelerando: ¿por qué este ciclo es diferente?
El mercado de criptomonedas presenta un patrón de fluctuación similar a una onda sinusoidal, experimentando altibajos. A pesar de que el capital de riesgo ha disminuido, la actividad subyacente muestra una tendencia alcista gracias a un entorno regulatorio favorable, políticas gubernamentales que apoyan las criptomonedas, un fuerte volumen de transacciones, el aumento de empresas como Robinhood en el espacio de criptomonedas, y la profunda intersección de criptomonedas con industrias relacionadas. Después de alcanzar su punto máximo en 2022, la implementación de capital cayó drásticamente en 2023, comenzó a recuperarse en 2024 y se acelerará significativamente en 2025. Solo en el segundo trimestre de 2025, se registraron 31 transacciones que superaron los 50 millones de dólares, y la financiación tardía como IPOs, fusiones y adquisiciones y financiación de deuda impulsó el crecimiento. Hasta ahora, el mercado de criptomonedas ha atraído más capital (161 mil millones de dólares ), pero el capital de riesgo en criptomonedas (VC) es similar al capital de riesgo tradicional, con el capital concentrado en unos pocos fondos. Cuando el capital está concentrado, suele haber montos de inversión más grandes, pero menos transacciones. Esto refleja que muchas empresas de criptomonedas están avanzando hacia la fase de crecimiento, al mismo tiempo que indica que el entorno de financiación es más competitivo que nunca para fundadores e inversores.
Varios factores juntos hacen que este ciclo sea diferente. El precio del Token está rebotando, se están lanzando nuevos productos, y la confianza de los fundadores en entrar en esta industria ha aumentado, la regulación favorable ha proporcionado claridad para las monedas estables y los activos digitales, liberando así más capital. Durante años, la incertidumbre regulatoria ha causado fricciones para los innovadores y el ámbito de Web3, debido a los temores de represalias legales posibles. Con la actitud amistosa del gobierno de Trump hacia las criptomonedas, hemos sido testigos de los cimientos de la adopción en cadena manifestándose a través de la legislación, como la Ley Genius y la Ley de Claridad. Aunque no podemos estar seguros del profundo impacto que tendrán estas leyes en el futuro, es seguro que estas discusiones y acciones reducirán la vacilación en la inversión en este campo, ya sea intelectualmente o financieramente. Además, se espera que la Reserva Federal baje las tasas de interés en noviembre, lo que impulsará más capital hacia activos de riesgo, y el sistema de negociación de activos digitales (DATS) bloqueará capital en activos a largo plazo. El grado de aversión al riesgo por parte de los inversores ha disminuido, lo que facilita un flujo de capital más entusiasta.
La asignación de inversiones ha cambiado, un tercio del capital se dirige hacia oportunidades "de abajo hacia arriba", como contratos perpetuos, plataformas de emisión de tokens, mercados de predicción y nuevas finanzas descentralizadas (DeFi) originales. El resto, dos tercios, se centra en proyectos "de arriba hacia abajo", incluidos sistemas de intercambio de activos digitales, tokenización de activos del mundo real (RWA), fondos cotizados en plataformas de intercambio (ETF) y empresas que ingresan al mercado público. Estos activos del mercado público dominan en este ciclo, lo que a su vez facilita un mayor acceso del público en general a los activos criptográficos, lo que es un signo de un desarrollo saludable de la industria. Este equilibrio indica que el mercado está madurando, priorizando la innovación y la integración con las finanzas tradicionales.
Actualmente hay una ventana breve para establecer un plan legislativo de criptomonedas, y bajo el liderazgo del gobierno que apoya las criptomonedas, esta ventana existirá antes de las elecciones de medio término de 2026. El Fondo de Educación DeFi(DeFi Education Fund) busca proteger a los desarrolladores de software al presentar una respuesta a la solicitud de información sobre la estructura del mercado de activos digitales ante el Comité Bancario del Senado, y recientemente publicó un borrador de discusión de la Ley de Innovación Financiera Responsable de 2025. La semana pasada, el seminario de blockchain de Wyoming de 2025 se centró en la regulación de activos digitales, destacando la urgencia de establecer regulaciones claras sobre criptomonedas en Estados Unidos y la necesidad de equilibrar la estructura del mercado. Miembros del gobierno actual asistieron al seminario, con la agenda de promover una regulación proactiva. A medida que nos adentramos en el primer trimestre de 2026, podemos esperar establecer una base más sólida desde una perspectiva regulatoria, algo que no se había visto en ciclos anteriores, especialmente en un contexto de tiempo apremiante.
Lanzamiento de Tokens y reinicio del mercado de IPO
En 2025, la cantidad de Tokens listados disminuyó, y pocos nuevos Tokens pudieron mantener un aumento, lo que generó una resistencia a la baja en el flujo de transacciones. Los proyectos que dependen de la emisión de Tokens descubrieron que, sin atractivo en el mercado, es difícil obtener financiamiento. En contraste, la ventana de IPO se ha reabierto, y en 2025 ya hay 95 empresas que han salido a bolsa en plataformas de comercio de EE. UU., recaudando un total de 15,6 mil millones de dólares hasta mediados de junio, un aumento del 30% interanual. Las IPO relacionadas con criptomonedas, incluidas Circle y BitGo, están marcando tendencia, iniciando una nueva tendencia de los inversores hacia acciones criptográficas en lugar de Tokens. La IPO de Circle del 5 de junio de 2025 fue un momento clave, con un precio de emisión de 31 dólares/acción, que alcanzó los 233 dólares a mediados de julio, generando más de 5 veces de retorno y una capitalización de mercado de 44,98 mil millones de dólares. Recientemente, Figure y Bullish también han realizado IPO, siendo Bullish la primera en recaudar 1,15 mil millones de dólares a través de stablecoins. La IPO planificada de BitGo y su financiamiento de 100 millones de dólares durante el mercado bajista de 2023 destacan el interés de los inversores. Las empresas de criptomonedas ahora se centran más en ingresos y crecimiento, en lugar de la emisión especulativa de Tokens. El auge de las criptomonedas IPO y otros proyectos "de arriba hacia abajo" ha atraído a inversores tradicionales a través de modelos comerciales sólidos y generadores de ingresos. Este es solo el comienzo del pipeline de IPO, y se espera que más empresas salgan a bolsa en los próximos meses.
Fusiones y adquisiciones y madurez de la industria
2024 será un año récord para las adquisiciones, con más de 100 transacciones de adquisición, y un total de 1.73 mil millones de dólares, mientras que 2025 se espera que supere a 2024 en el número de transacciones. Desde enero hasta julio, ya ha habido 76 transacciones, con un total de 6.23 mil millones de dólares, que es 3.6 veces el total en dólares de todo el año 2024, y si la velocidad actual continúa, se espera que se alcancen 130 transacciones. El impulso de 2025 ya no es la liberación de la demanda reprimida, sino un signo de la madurez natural de la industria. Las adquisiciones estratégicas, como la adquisición de Bitstamp por Robinhood, muestran que los jugadores maduros están construyendo plataformas integradas. La apuesta de miles de millones de dólares de Robinhood por el futuro de las criptomonedas ha aumentado aún más la credibilidad del ecosistema, con un crecimiento interanual del 98% en los ingresos cripto del segundo trimestre de 2025, alcanzando 160 millones de dólares, y un crecimiento del 45% en los ingresos totales a 989 millones de dólares, con una ganancia de 386 millones de dólares. Como pilar del comercio minorista de acciones, la adopción de Robinhood de la infraestructura de cadena de bloques enfatiza la transición hacia una infraestructura regulada y de corriente. De manera similar, las transacciones en etapas avanzadas, como la recaudación de 400 millones de dólares de Securitize en el segundo trimestre de 2025 de Mantle para la tokenización de activos del mundo real, y Kalshi recaudando 185 millones de dólares con una valoración de 2 mil millones de dólares para el mercado de predicciones, destacan la atención a modelos de negocio impulsados por ingresos y cumplimiento.
Estas medidas reflejan el enfoque de la industria de las criptomonedas en colaborar con las empresas financieras existentes, y no solo en perseguir oportunidades especulativas.
La intersección macro de las criptomonedas
Las criptomonedas ya no existen de forma aislada, sino que se están fusionando con las tecnologías de vanguardia y las finanzas globales de hoy en día. En el campo de la inteligencia artificial, la pila tecnológica OM1 + FABRIC de OpenMind ha abordado el problema de la "capa faltante" en la industria de los robots, permitiendo que diferentes robots trabajen juntos de manera descentralizada. El sistema de verificación de identidad por escaneo de iris de Worldcoin utiliza una capa de identidad basada en la Cadena de bloques, lo que podría permitir que los agentes de IA se certifiquen y realicen transacciones de manera autónoma, abordando el desafío crítico de la interacción segura de los agentes en las criptomonedas. Las plataformas de IA descentralizadas, como Sahara AI(Scale AI, alternativas descentralizadas de) y Sentient(, están revolucionando la infraestructura de IA tradicional. La capa de aplicaciones de la IA criptográfica aún se encuentra en una etapa temprana, pero su potencial podría crear nuevas estructuras de mercado a través de agentes y sistemas de transacciones en la cadena, apoyando el comercio de alta frecuencia de acciones tokenizadas.
En el ámbito de los pagos, las monedas estables, especialmente el USDC de Circle, se han convertido en el núcleo de los sistemas de pago globales, y el Genius Act ha acelerado aún más la adopción del USDC. Circle informa que los ingresos en el primer trimestre de 2025 crecieron un 58.6%, alcanzando los 579 millones de dólares. Los analistas predicen que el volumen de transacciones de monedas estables podría alcanzar los 250 mil millones de dólares diarios en tres años, y si la tendencia de crecimiento continúa, incluso podría superar a sistemas de pago tradicionales como Visa en la próxima década. Empresas como PayPal y Visa están explorando la integración de monedas estables, incorporando monedas estables en canales de pago convencionales. La integración de Robinhood con Arbitrum permite a los usuarios de Robinhood negociar USDC de manera nativa en Arbitrum, facilitando a los usuarios minoristas realizar transacciones con monedas estables. La colaboración de Robinhood es solo la punta del iceberg, ya que Arbitrum ha desempeñado un papel clave en la expansión de la adopción de monedas estables, demostrando cómo las soluciones de Layer 2 conectan las criptomonedas con las finanzas tradicionales.
Esta intersección de industrias clave está atrayendo a expertos de la IA, fintech y tecnología de consumo, difuminando los límites de las industrias. Las criptomonedas, como pilares de sistemas descentralizados, se están posicionando como una capa clave en la pila tecnológica global.
Perspectivas para el futuro
Esperamos que el cuarto trimestre de 2025 y el primer trimestre de 2026 den la bienvenida a un ciclo de mercado más robusto. La claridad regulatoria sin precedentes, la expectativa de recortes en las tasas de interés y la afluencia masiva de capital debido a fusiones y adquisiciones estratégicas y ofertas públicas iniciales están sentando una base sólida para un crecimiento acelerado. Esta nueva fuerza centrada en la utilidad del mundo real se está preparando para un período de crecimiento acelerado. Nuestra estrategia es aprovechar esta oportunidad a través de inversiones concentradas y de alta convicción, invirtiendo en empresas de la ronda A que se espera que definan su categoría.
Hasta ahora, el mercado de OPI en EE. UU. ha experimentado un auge en 2025, con un total de 224 OPI. En la primera mitad de 2024 hubo 94 OPI, mientras que en la primera mitad de 2025 alcanzó las 165, un incremento del 76% interanual. En la primera mitad de 2025 ya se han realizado 185 transacciones relacionadas con criptomonedas, y se espera que superen las 248 transacciones de adquisición de 2024. Casos de éxito destacados como Circle y la tendencia de grandes gigantes financieros adquiriendo empresas de criptomonedas marcan una sólida perspectiva para el futuro.
La intersección de las criptomonedas con la IA, los pagos y la infraestructura, combinada con un entorno regulatorio favorable y un fuerte interés de los inversores, nos llevará a una era de crecimiento acelerado. Esto continuará consolidando el papel de las criptomonedas como un pilar financiero y tecnológico global.
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Socio de Pantera: ¿Por qué el patrón de VC encriptación de 2025 es diferente a los ciclos anteriores?
Compilación: Lenguaje coloquial de la Cadena de bloques
Hasta ahora, las empresas de criptomonedas han recaudado más de 16,000 millones de dólares para 2025, completando más de 100 transacciones de fusiones y adquisiciones, y se espera que la industria establezca un nuevo récord, superando el total de transacciones de todo el año 2024.
La base de este ciclo es más sólida, impulsada por un entorno regulatorio más claro en Estados Unidos y un creciente impulso global.
Se espera que la ola de fusiones y adquisiciones estratégicas y la oferta pública inicial ( IPO ) continúe en el próximo ciclo.
Las actividades de fusiones y adquisiciones e IPO récord en 2025 están remodelando y mejorando el panorama de la industria de las criptomonedas. Esto ha traído nuevo capital, interés institucional, la llegada de constructores y usuarios para la innovación y adopción de la cadena de bloques. Este patrón también se ha manifestado en otras grandes transformaciones tecnológicas, es decir, la necesidad de décadas de construcción de infraestructura antes de un crecimiento explosivo. Aunque el auge de la inteligencia artificial (AI) se benefició de décadas de inversión en infraestructura, el camino hacia la madurez de las criptomonedas es mucho más rápido. Puede aprovechar pilas de tecnología más avanzadas, acumulando progreso con mejores herramientas, por lo tanto, la dinámica subyacente del mercado es radicalmente diferente a ciclos anteriores, siendo impulsada más por la integración estratégica que por la especulación.
El impulso se está acelerando: ¿por qué este ciclo es diferente?
Varios factores juntos hacen que este ciclo sea diferente. El precio del Token está rebotando, se están lanzando nuevos productos, y la confianza de los fundadores en entrar en esta industria ha aumentado, la regulación favorable ha proporcionado claridad para las monedas estables y los activos digitales, liberando así más capital. Durante años, la incertidumbre regulatoria ha causado fricciones para los innovadores y el ámbito de Web3, debido a los temores de represalias legales posibles. Con la actitud amistosa del gobierno de Trump hacia las criptomonedas, hemos sido testigos de los cimientos de la adopción en cadena manifestándose a través de la legislación, como la Ley Genius y la Ley de Claridad. Aunque no podemos estar seguros del profundo impacto que tendrán estas leyes en el futuro, es seguro que estas discusiones y acciones reducirán la vacilación en la inversión en este campo, ya sea intelectualmente o financieramente. Además, se espera que la Reserva Federal baje las tasas de interés en noviembre, lo que impulsará más capital hacia activos de riesgo, y el sistema de negociación de activos digitales (DATS) bloqueará capital en activos a largo plazo. El grado de aversión al riesgo por parte de los inversores ha disminuido, lo que facilita un flujo de capital más entusiasta.
La asignación de inversiones ha cambiado, un tercio del capital se dirige hacia oportunidades "de abajo hacia arriba", como contratos perpetuos, plataformas de emisión de tokens, mercados de predicción y nuevas finanzas descentralizadas (DeFi) originales. El resto, dos tercios, se centra en proyectos "de arriba hacia abajo", incluidos sistemas de intercambio de activos digitales, tokenización de activos del mundo real (RWA), fondos cotizados en plataformas de intercambio (ETF) y empresas que ingresan al mercado público. Estos activos del mercado público dominan en este ciclo, lo que a su vez facilita un mayor acceso del público en general a los activos criptográficos, lo que es un signo de un desarrollo saludable de la industria. Este equilibrio indica que el mercado está madurando, priorizando la innovación y la integración con las finanzas tradicionales.
Actualmente hay una ventana breve para establecer un plan legislativo de criptomonedas, y bajo el liderazgo del gobierno que apoya las criptomonedas, esta ventana existirá antes de las elecciones de medio término de 2026. El Fondo de Educación DeFi(DeFi Education Fund) busca proteger a los desarrolladores de software al presentar una respuesta a la solicitud de información sobre la estructura del mercado de activos digitales ante el Comité Bancario del Senado, y recientemente publicó un borrador de discusión de la Ley de Innovación Financiera Responsable de 2025. La semana pasada, el seminario de blockchain de Wyoming de 2025 se centró en la regulación de activos digitales, destacando la urgencia de establecer regulaciones claras sobre criptomonedas en Estados Unidos y la necesidad de equilibrar la estructura del mercado. Miembros del gobierno actual asistieron al seminario, con la agenda de promover una regulación proactiva. A medida que nos adentramos en el primer trimestre de 2026, podemos esperar establecer una base más sólida desde una perspectiva regulatoria, algo que no se había visto en ciclos anteriores, especialmente en un contexto de tiempo apremiante.
Lanzamiento de Tokens y reinicio del mercado de IPO
En 2025, la cantidad de Tokens listados disminuyó, y pocos nuevos Tokens pudieron mantener un aumento, lo que generó una resistencia a la baja en el flujo de transacciones. Los proyectos que dependen de la emisión de Tokens descubrieron que, sin atractivo en el mercado, es difícil obtener financiamiento. En contraste, la ventana de IPO se ha reabierto, y en 2025 ya hay 95 empresas que han salido a bolsa en plataformas de comercio de EE. UU., recaudando un total de 15,6 mil millones de dólares hasta mediados de junio, un aumento del 30% interanual. Las IPO relacionadas con criptomonedas, incluidas Circle y BitGo, están marcando tendencia, iniciando una nueva tendencia de los inversores hacia acciones criptográficas en lugar de Tokens. La IPO de Circle del 5 de junio de 2025 fue un momento clave, con un precio de emisión de 31 dólares/acción, que alcanzó los 233 dólares a mediados de julio, generando más de 5 veces de retorno y una capitalización de mercado de 44,98 mil millones de dólares. Recientemente, Figure y Bullish también han realizado IPO, siendo Bullish la primera en recaudar 1,15 mil millones de dólares a través de stablecoins. La IPO planificada de BitGo y su financiamiento de 100 millones de dólares durante el mercado bajista de 2023 destacan el interés de los inversores. Las empresas de criptomonedas ahora se centran más en ingresos y crecimiento, en lugar de la emisión especulativa de Tokens. El auge de las criptomonedas IPO y otros proyectos "de arriba hacia abajo" ha atraído a inversores tradicionales a través de modelos comerciales sólidos y generadores de ingresos. Este es solo el comienzo del pipeline de IPO, y se espera que más empresas salgan a bolsa en los próximos meses.
Fusiones y adquisiciones y madurez de la industria
Estas medidas reflejan el enfoque de la industria de las criptomonedas en colaborar con las empresas financieras existentes, y no solo en perseguir oportunidades especulativas.
La intersección macro de las criptomonedas
Las criptomonedas ya no existen de forma aislada, sino que se están fusionando con las tecnologías de vanguardia y las finanzas globales de hoy en día. En el campo de la inteligencia artificial, la pila tecnológica OM1 + FABRIC de OpenMind ha abordado el problema de la "capa faltante" en la industria de los robots, permitiendo que diferentes robots trabajen juntos de manera descentralizada. El sistema de verificación de identidad por escaneo de iris de Worldcoin utiliza una capa de identidad basada en la Cadena de bloques, lo que podría permitir que los agentes de IA se certifiquen y realicen transacciones de manera autónoma, abordando el desafío crítico de la interacción segura de los agentes en las criptomonedas. Las plataformas de IA descentralizadas, como Sahara AI(Scale AI, alternativas descentralizadas de) y Sentient(, están revolucionando la infraestructura de IA tradicional. La capa de aplicaciones de la IA criptográfica aún se encuentra en una etapa temprana, pero su potencial podría crear nuevas estructuras de mercado a través de agentes y sistemas de transacciones en la cadena, apoyando el comercio de alta frecuencia de acciones tokenizadas.
En el ámbito de los pagos, las monedas estables, especialmente el USDC de Circle, se han convertido en el núcleo de los sistemas de pago globales, y el Genius Act ha acelerado aún más la adopción del USDC. Circle informa que los ingresos en el primer trimestre de 2025 crecieron un 58.6%, alcanzando los 579 millones de dólares. Los analistas predicen que el volumen de transacciones de monedas estables podría alcanzar los 250 mil millones de dólares diarios en tres años, y si la tendencia de crecimiento continúa, incluso podría superar a sistemas de pago tradicionales como Visa en la próxima década. Empresas como PayPal y Visa están explorando la integración de monedas estables, incorporando monedas estables en canales de pago convencionales. La integración de Robinhood con Arbitrum permite a los usuarios de Robinhood negociar USDC de manera nativa en Arbitrum, facilitando a los usuarios minoristas realizar transacciones con monedas estables. La colaboración de Robinhood es solo la punta del iceberg, ya que Arbitrum ha desempeñado un papel clave en la expansión de la adopción de monedas estables, demostrando cómo las soluciones de Layer 2 conectan las criptomonedas con las finanzas tradicionales.
Esta intersección de industrias clave está atrayendo a expertos de la IA, fintech y tecnología de consumo, difuminando los límites de las industrias. Las criptomonedas, como pilares de sistemas descentralizados, se están posicionando como una capa clave en la pila tecnológica global.
Perspectivas para el futuro
Esperamos que el cuarto trimestre de 2025 y el primer trimestre de 2026 den la bienvenida a un ciclo de mercado más robusto. La claridad regulatoria sin precedentes, la expectativa de recortes en las tasas de interés y la afluencia masiva de capital debido a fusiones y adquisiciones estratégicas y ofertas públicas iniciales están sentando una base sólida para un crecimiento acelerado. Esta nueva fuerza centrada en la utilidad del mundo real se está preparando para un período de crecimiento acelerado. Nuestra estrategia es aprovechar esta oportunidad a través de inversiones concentradas y de alta convicción, invirtiendo en empresas de la ronda A que se espera que definan su categoría.
Hasta ahora, el mercado de OPI en EE. UU. ha experimentado un auge en 2025, con un total de 224 OPI. En la primera mitad de 2024 hubo 94 OPI, mientras que en la primera mitad de 2025 alcanzó las 165, un incremento del 76% interanual. En la primera mitad de 2025 ya se han realizado 185 transacciones relacionadas con criptomonedas, y se espera que superen las 248 transacciones de adquisición de 2024. Casos de éxito destacados como Circle y la tendencia de grandes gigantes financieros adquiriendo empresas de criptomonedas marcan una sólida perspectiva para el futuro.
La intersección de las criptomonedas con la IA, los pagos y la infraestructura, combinada con un entorno regulatorio favorable y un fuerte interés de los inversores, nos llevará a una era de crecimiento acelerado. Esto continuará consolidando el papel de las criptomonedas como un pilar financiero y tecnológico global.
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