La agitación macroeconómica global brinda una buena oportunidad de asignación en el mercado de criptomonedas
En febrero, el panorama económico global, especialmente el entorno macroeconómico de Estados Unidos, experimentó un cambio dramático.
Los datos de inflación de EE. UU. han aumentado, y la confianza del consumidor ha caído a su nivel más bajo en 15 meses, lo que ha generado preocupaciones en el mercado sobre una posible recesión económica en EE. UU. Esto ha llevado a los operadores a comenzar a reajustar sus expectativas de recesión económica, lo que ha provocado que los tres principales índices bursátiles de EE. UU. caigan rápidamente cerca de la media móvil de 120 días.
En este caso, los fondos comienzan a buscar refugio. El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años cayó rápidamente, y el mercado del oro también mostró signos de haber alcanzado su punto máximo.
Debido a la tendencia del mercado de valores estadounidense, el bitcoin experimentó una fuerte caída en la última semana de febrero, alcanzando el mayor retroceso y la mayor pérdida semanal de este ciclo.
El análisis considera que esta ronda de mercado es, en esencia, una corrección de la valoración previa del "trading de Trump". Dado la capacidad de autoajuste de las políticas de Estados Unidos y las perspectivas de desarrollo a medio y largo plazo del mercado de criptomonedas, este podría ser un buen momento para la inversión a medio y largo plazo en Bitcoin, y se sugiere adoptar una estrategia de acumulación gradual sobre una base cautelosa.
Finanzas Macroeconómicas: La expectativa de recesión económica provoca una caída en el mercado
Los datos económicos y de empleo publicados por el gobierno de EE. UU. en febrero, junto con el caos provocado por la política arancelaria de Trump, se han convertido en dos factores clave que afectan recientemente la tendencia macroeconómica y del mercado de criptomonedas.
Los datos de empleo central publicados el 7 de febrero muestran que el empleo no agrícola ajustado estacionalmente en enero fue de solo 143,000, muy por debajo de la expectativa de 170,000. La tasa de desempleo fue del 4%, ligeramente por debajo de la expectativa del 4.1%. La disminución significativa de la población empleada ha intensificado las preocupaciones del mercado sobre una recesión económica en Estados Unidos.
Los datos del IPC publicados el 12 de febrero muestran que la tasa mensual del IPC de enero alcanzó el 0.5%, superando con creces el 0.3% esperado y también por encima del 0.4% de diciembre del año pasado. Esto impulsó la tasa anual a más del 2.9%, alcanzando el 3%. Tres meses consecutivos de rebote inflacionario han convencido al mercado de que la Reserva Federal tiene razones suficientes para retrasar el momento de recortar las tasas de interés. Incluso si la economía muestra signos de recesión, será difícil cambiar la decisión de la Reserva Federal.
El 21 de febrero, la Universidad de Michigan publicó que el índice de confianza del consumidor de EE. UU. para febrero fue de 64.7, por debajo del valor inicial de 67.8, alcanzando su nivel más bajo en 15 meses. La continua debilidad en la confianza del consumidor inevitablemente afectará la confianza empresarial.
Estos datos negativos se acumularon y finalmente socavaron la confianza del mercado. Ese día, los tres principales índices bursátiles de EE. UU. experimentaron una fuerte caída.
Las acciones estadounidenses, que habían subido significativamente durante dos años consecutivos, continuaron cayendo en la semana siguiente al 21 (viernes), borrando todas las ganancias de este mes y continuando su descenso. El índice Nasdaq cayó un 3.97% en el mes, el Dow Jones un 1.58%, el S&P 500 un 1.42% y el índice de pequeñas y medianas empresas RUT2000 cayó un 5.45%. Tanto el Nasdaq como el S&P 500 cayeron por debajo de la media móvil de 120 días.
Para los traders, el repunte continuo de la inflación y la posible empeoramiento de las condiciones laborales podrían hacer que la sombra de la "recesión" vuelva a cernirse, reduciendo las posiciones largas podría ser la mejor opción.
Además del deterioro de los datos económicos y de empleo, las fluctuaciones de Trump en la política arancelaria también han causado confusión y pesimismo en el mercado.
En enero, Trump firmó un memorando sobre la "Política Comercial de América Primero" y anunció la imposición de aranceles a productos de varios países. El mercado originalmente veía la política arancelaria de Trump como una herramienta de negociación política, pero ahora está a punto de implementarse y comienza a aumentar la inflación. Esto podría superar las expectativas del mercado, intensificando el pesimismo entre los operadores.
La única posibilidad de que las "negociaciones entre Rusia y Ucrania" tengan un impacto positivo en la inflación y las tasas de interés, aunque avanzaron bien durante la mayor parte de febrero, sufrió un dramático conflicto entre los presidentes de ambos países en una conferencia de prensa en la Casa Blanca a finales de mes, lo que llevó a la cancelación del acuerdo de minerales que se iba a firmar. Los líderes de varios países europeos han expresado su apoyo a Ucrania, y las diferencias entre Estados Unidos y Europa podrían profundizarse aún más. La "guerra entre Rusia y Ucrania", que se esperaba que terminara, enfrenta nuevas variables, y es poco probable que termine en el corto plazo. Esto ha golpeado las expectativas de que el aumento de la producción de petróleo a través del final de la guerra reduciría la inflación.
Desde noviembre del año pasado, la "transacción Trump" se ha basado en las expectativas de un fuerte crecimiento económico. Hoy en día, con datos laborales decepcionantes, inflación alta y aranceles que agravan las expectativas inflacionarias, se ha producido una inversión en las expectativas del mercado, abandonando la "transacción Trump" y comenzando a valorar una "recesión económica". Según esta lógica, la caída de los tres índices bursátiles podría ser solo el comienzo.
A mediados de enero, el rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU. a 10 años continuó cayendo, pasando del máximo del 4.809% al 4.210%. Este gran cambio en el "ancla de precios" refleja una fuerte revisión a la baja de las expectativas del mercado de capitales sobre la recesión económica.
Con el repunte de la inflación, signos de recesión económica y la fuerte caída del mercado de valores y los rendimientos de los bonos del gobierno a 10 años, el mercado ha elevado nuevamente las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal este año, aumentando de 1 a 2 ocasiones. En el aspecto técnico, tanto el índice Nasdaq como el S&P 500 han caído por debajo de la línea de 120 días. Dada la grave situación actual, el mercado ha aumentado las expectativas de recortes de tasas, y si no se recibe una respuesta positiva, podría continuar cayendo a corto plazo.
Encriptación de activos: oportunidades de inversión a medio y largo plazo se están manifestando
En febrero, el precio de apertura de Bitcoin fue de 102414.05 dólares, cerrando en 84293.73 dólares, con un máximo de 102781.65 dólares y un mínimo de 78167.81 dólares, cayendo un 17.69% durante todo el mes, con una disminución de 18113.53 dólares y una oscilación del 24.03%. Desde el máximo, la caída máxima fue del 28.52%, estableciendo el mayor retroceso desde el ciclo actual (enero de 2023).
La caída mensual se concentró en la última semana, y la drástica caída a corto plazo ha sumido al mercado en un pánico extremo. Correspondiente a la mayor caída del ciclo, el índice de miedo y codicia cayó a 10 puntos el 27 de febrero, el más bajo de este ciclo, cerca de los 6 puntos durante la fase de mercado bajista del ciclo anterior.
Técnicamente, el "suelo de Trump" ha sido efectivamente roto, lo que refleja el retroceso del mercado estadounidense ante el "trato de Trump". Las "primeras líneas de tendencia alcista" y las "segundas líneas de tendencia alcista" que se habían observado anteriormente en este ciclo fueron rápidamente superadas en poco tiempo. A finales de mes, el precio de Bitcoin se situó cerca de la media móvil de 200 días.
Además de la correlación con el mercado de acciones estadounidense, la caída cíclica del mercado de criptomonedas de este mes también está relacionada con eventos negativos internos del mercado.
El 14 de febrero, el presidente de cierto país promovió la moneda MEME en una plataforma social, lo que provocó una ola de especulación y hizo que su capitalización de mercado se disparara a 4.5 mil millones de dólares. Luego, el creador retiró los fondos de la piscina de negociación, lo que llevó a un colapso rápido del precio de la moneda, causando grandes pérdidas a los inversores.
El 21 de febrero, un grupo de hackers aprovechó una vulnerabilidad técnica de cierto intercambio para robar más de 400,000 ETH y stETH, con un valor total superior a 1,500 millones de dólares, convirtiéndose en el ataque de mayor escala en la historia de las criptomonedas en términos de dólares.
El 23 de febrero, un contrato fue atacado, y los fondos robados superaron los 49 millones de dólares.
Además, el 1 de marzo, debido a la quiebra y liquidación de una plataforma, se desbloquearán ciertos tokens que alcanzarán los 11.2 millones, con un valor total de aproximadamente 2 mil millones de dólares. El tamaño del desbloqueo alcanzará el 2.29% del suministro total de esos tokens, lo que impulsará su precio a caer más del 50% en un mes, en un contexto de mercado débil.
Análisis considera que la caída más pronunciada del ciclo en el mercado de criptomonedas en febrero se debe directamente a la caída vinculada de las acciones estadounidenses impulsada por las expectativas de recesión económica, lo cual también puede interpretarse como una corrección de precios del "trato Trump". Basado en la magnitud de la caída de las acciones estadounidenses, el precio de Bitcoin podría caer teóricamente hasta cerca de 73000 dólares, pero considerando que el impacto positivo de la llegada del gobierno de Trump sobre los fundamentos de Bitcoin es mucho mayor que el de las acciones estadounidenses, la probabilidad de alcanzar este punto de caída teórica es baja. El ciclo aún continúa, y con la autoajuste de las políticas estadounidenses y la lógica positiva a medio y largo plazo en el mercado de criptomonedas, actualmente Bitcoin podría estar ante una oportunidad de inversión a medio y largo plazo, sugiriendo aumentar posiciones en largos de manera gradual sobre una base cautelosa.
Flujo de fondos: Gran salida por el canal ETF
Con la disminución del sentimiento de negociación de Trump, la entrada de fondos en el mercado de criptomonedas en febrero se ralentizó considerablemente. Esta desaceleración de la entrada de fondos interactuó constantemente con la caída de precios, lo que finalmente llevó a que el precio de Bitcoin cayera drásticamente después de consolidarse durante mucho tiempo cerca de los 96000 dólares en la última semana de febrero. El volumen de entrada de fondos en febrero disminuyó considerablemente a 2.111 millones de dólares.
Al analizar a fondo los diferentes tipos de fondos, encontramos que los fondos de stablecoin muestran una actitud divergente con respecto a los fondos del canal de ETF de Bitcoin al contado. El canal de stablecoin tuvo una entrada de 5,3 mil millones de dólares durante todo el mes, mientras que los fondos del canal de ETF salieron hasta alcanzar los 3.249 millones de dólares.
En múltiples ocasiones se ha señalado que el ETF de Bitcoin al contado ya tiene el control del precio a corto y mediano plazo de Bitcoin, por lo que la tendencia del precio de Bitcoin está altamente correlacionada con la tendencia del mercado de valores de EE. UU.
Este mes, la salida del canal de ETF de Bitcoin al contado superó los 3.2 mil millones de dólares, convirtiéndose en la razón externa más directa de la caída, estableciendo un nuevo récord de venta mensual desde su lanzamiento. La evolución futura de Bitcoin dependerá principalmente de la mejora en las expectativas económicas de EE. UU. y del regreso de los fondos del canal de ETF de Bitcoin al contado.
Segunda venta: inversores a corto plazo bajo presión
Desde el inicio de la segunda venta masiva a principios de octubre de 2024, 1,12 millones de monedas de Bitcoin han pasado de un estado de tenencia a largo plazo a un estado de tenencia a corto plazo. La segunda venta masiva se considera una condición necesaria para el final de un ciclo de mercado alcista, y la lógica detrás de esto es que una vez que la escala de Bitcoin en estado activo crece a un cierto nivel, agota la liquidez, lo que lleva a la destrucción total de la tendencia alcista.
Al revisar la consolidación y la caída libre de febrero, los tenedores a largo plazo mantuvieron una gran moderación, vendiendo apenas 7271 monedas. De hecho, los tenedores a largo plazo existentes ya han ignorado las ofertas en el rango del "suelo de Trump" (89000~110000 dólares), eligiendo mantener sus monedas a la espera de un aumento.
En la última semana de febrero, los chips de pérdida transferidos provinieron principalmente de los tenedores a corto plazo. Según el análisis de datos en cadena, hasta el 24 de febrero, los tenedores a corto plazo todavía estaban manteniendo, y el 25 se produjo una gran venta, donde solo los tenedores a corto plazo en la cadena lograron una pérdida de 255 millones de dólares ese día. Este es el segundo día de pérdidas más grande desde el inicio de este ciclo, solo superado por el 5 de agosto de 2024 (pérdida en cadena de 362 millones). Históricamente, después de que los tenedores a corto plazo experimentan pérdidas significativas de esta magnitud, el mercado suele alcanzar un fondo temporal.
Un análisis profundo en la cadena revela que, desde el 24 de febrero, se han agregado 564920.06 bitcoins en el rango de 78000 a 89000 dólares, mientras que la distribución de bitcoins en el rango de "suelo de Trump" (89000 a 110000 dólares) ha disminuido en 412875.03 bitcoins.
"El fondo de Trump" se formó entre noviembre del año pasado y febrero de este año, y los tenedores en este rango son típicamente inversores a corto plazo. La venta de monedas de los inversores a corto plazo que sufrieron pérdidas intenta construir un fondo a medio plazo, lo que también consolida el rango de 73000 a 89000, que tiene menos monedas.
Conclusión
En el informe de enero, enfatizamos que "la mayor incertidumbre externa proviene de la reacción en cadena que se forma después de la implementación de la política económica de Trump sobre las expectativas de recorte de tasas de interés y el suministro de fondos; una vez que la liquidez de los fondos se vea afectada, la volatilidad aumentará significativamente". Esta preocupación ya se ha hecho realidad.
Según el análisis, la venta de chips perdedores proviene principalmente de inversores a corto plazo, mientras que los tenedores a largo plazo han reducido silenciosamente sus ventas y están esperando un aumento. Se juzga que el mercado alcista actual solo se encuentra en un estado de continuación, y no en una transición a un mercado bajista.
Creemos que la mayor corrección del ciclo actual de Bitcoin que ocurrió en febrero se debió a que las acciones estadounidenses, que estaban en niveles históricos altos, ajustaron su valoración ante las "expectativas de recesión económica", lo que provocó una gran salida de fondos de ETFs de Bitcoin al contado. Su impulso de cambio también vendrá del giro en las expectativas del mercado de acciones estadounidenses y de un rebote en la tendencia.
La estructura interna es relativamente estable, Bitcoin y el mercado de criptomonedas aún funcionan dentro de las leyes cíclicas, y la caída de precios a corto plazo ofrece oportunidades de inversión a medio y largo plazo.
Es importante prestar atención a la tendencia de la macroeconomía de Estados Unidos, las expectativas del mercado y la actitud de la Reserva Federal hacia el reinicio de las bajadas de tipos.
La agitación macroeconómica se intensifica, la Gran caída de Bitcoin presenta oportunidades. Se recomienda una distribución cautelosa por lotes.
La agitación macroeconómica global brinda una buena oportunidad de asignación en el mercado de criptomonedas
En febrero, el panorama económico global, especialmente el entorno macroeconómico de Estados Unidos, experimentó un cambio dramático.
Los datos de inflación de EE. UU. han aumentado, y la confianza del consumidor ha caído a su nivel más bajo en 15 meses, lo que ha generado preocupaciones en el mercado sobre una posible recesión económica en EE. UU. Esto ha llevado a los operadores a comenzar a reajustar sus expectativas de recesión económica, lo que ha provocado que los tres principales índices bursátiles de EE. UU. caigan rápidamente cerca de la media móvil de 120 días.
En este caso, los fondos comienzan a buscar refugio. El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años cayó rápidamente, y el mercado del oro también mostró signos de haber alcanzado su punto máximo.
Debido a la tendencia del mercado de valores estadounidense, el bitcoin experimentó una fuerte caída en la última semana de febrero, alcanzando el mayor retroceso y la mayor pérdida semanal de este ciclo.
El análisis considera que esta ronda de mercado es, en esencia, una corrección de la valoración previa del "trading de Trump". Dado la capacidad de autoajuste de las políticas de Estados Unidos y las perspectivas de desarrollo a medio y largo plazo del mercado de criptomonedas, este podría ser un buen momento para la inversión a medio y largo plazo en Bitcoin, y se sugiere adoptar una estrategia de acumulación gradual sobre una base cautelosa.
Finanzas Macroeconómicas: La expectativa de recesión económica provoca una caída en el mercado
Los datos económicos y de empleo publicados por el gobierno de EE. UU. en febrero, junto con el caos provocado por la política arancelaria de Trump, se han convertido en dos factores clave que afectan recientemente la tendencia macroeconómica y del mercado de criptomonedas.
Los datos de empleo central publicados el 7 de febrero muestran que el empleo no agrícola ajustado estacionalmente en enero fue de solo 143,000, muy por debajo de la expectativa de 170,000. La tasa de desempleo fue del 4%, ligeramente por debajo de la expectativa del 4.1%. La disminución significativa de la población empleada ha intensificado las preocupaciones del mercado sobre una recesión económica en Estados Unidos.
Los datos del IPC publicados el 12 de febrero muestran que la tasa mensual del IPC de enero alcanzó el 0.5%, superando con creces el 0.3% esperado y también por encima del 0.4% de diciembre del año pasado. Esto impulsó la tasa anual a más del 2.9%, alcanzando el 3%. Tres meses consecutivos de rebote inflacionario han convencido al mercado de que la Reserva Federal tiene razones suficientes para retrasar el momento de recortar las tasas de interés. Incluso si la economía muestra signos de recesión, será difícil cambiar la decisión de la Reserva Federal.
El 21 de febrero, la Universidad de Michigan publicó que el índice de confianza del consumidor de EE. UU. para febrero fue de 64.7, por debajo del valor inicial de 67.8, alcanzando su nivel más bajo en 15 meses. La continua debilidad en la confianza del consumidor inevitablemente afectará la confianza empresarial.
Estos datos negativos se acumularon y finalmente socavaron la confianza del mercado. Ese día, los tres principales índices bursátiles de EE. UU. experimentaron una fuerte caída.
Las acciones estadounidenses, que habían subido significativamente durante dos años consecutivos, continuaron cayendo en la semana siguiente al 21 (viernes), borrando todas las ganancias de este mes y continuando su descenso. El índice Nasdaq cayó un 3.97% en el mes, el Dow Jones un 1.58%, el S&P 500 un 1.42% y el índice de pequeñas y medianas empresas RUT2000 cayó un 5.45%. Tanto el Nasdaq como el S&P 500 cayeron por debajo de la media móvil de 120 días.
Para los traders, el repunte continuo de la inflación y la posible empeoramiento de las condiciones laborales podrían hacer que la sombra de la "recesión" vuelva a cernirse, reduciendo las posiciones largas podría ser la mejor opción.
Además del deterioro de los datos económicos y de empleo, las fluctuaciones de Trump en la política arancelaria también han causado confusión y pesimismo en el mercado.
En enero, Trump firmó un memorando sobre la "Política Comercial de América Primero" y anunció la imposición de aranceles a productos de varios países. El mercado originalmente veía la política arancelaria de Trump como una herramienta de negociación política, pero ahora está a punto de implementarse y comienza a aumentar la inflación. Esto podría superar las expectativas del mercado, intensificando el pesimismo entre los operadores.
La única posibilidad de que las "negociaciones entre Rusia y Ucrania" tengan un impacto positivo en la inflación y las tasas de interés, aunque avanzaron bien durante la mayor parte de febrero, sufrió un dramático conflicto entre los presidentes de ambos países en una conferencia de prensa en la Casa Blanca a finales de mes, lo que llevó a la cancelación del acuerdo de minerales que se iba a firmar. Los líderes de varios países europeos han expresado su apoyo a Ucrania, y las diferencias entre Estados Unidos y Europa podrían profundizarse aún más. La "guerra entre Rusia y Ucrania", que se esperaba que terminara, enfrenta nuevas variables, y es poco probable que termine en el corto plazo. Esto ha golpeado las expectativas de que el aumento de la producción de petróleo a través del final de la guerra reduciría la inflación.
Desde noviembre del año pasado, la "transacción Trump" se ha basado en las expectativas de un fuerte crecimiento económico. Hoy en día, con datos laborales decepcionantes, inflación alta y aranceles que agravan las expectativas inflacionarias, se ha producido una inversión en las expectativas del mercado, abandonando la "transacción Trump" y comenzando a valorar una "recesión económica". Según esta lógica, la caída de los tres índices bursátiles podría ser solo el comienzo.
A mediados de enero, el rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU. a 10 años continuó cayendo, pasando del máximo del 4.809% al 4.210%. Este gran cambio en el "ancla de precios" refleja una fuerte revisión a la baja de las expectativas del mercado de capitales sobre la recesión económica.
Con el repunte de la inflación, signos de recesión económica y la fuerte caída del mercado de valores y los rendimientos de los bonos del gobierno a 10 años, el mercado ha elevado nuevamente las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal este año, aumentando de 1 a 2 ocasiones. En el aspecto técnico, tanto el índice Nasdaq como el S&P 500 han caído por debajo de la línea de 120 días. Dada la grave situación actual, el mercado ha aumentado las expectativas de recortes de tasas, y si no se recibe una respuesta positiva, podría continuar cayendo a corto plazo.
Encriptación de activos: oportunidades de inversión a medio y largo plazo se están manifestando
En febrero, el precio de apertura de Bitcoin fue de 102414.05 dólares, cerrando en 84293.73 dólares, con un máximo de 102781.65 dólares y un mínimo de 78167.81 dólares, cayendo un 17.69% durante todo el mes, con una disminución de 18113.53 dólares y una oscilación del 24.03%. Desde el máximo, la caída máxima fue del 28.52%, estableciendo el mayor retroceso desde el ciclo actual (enero de 2023).
La caída mensual se concentró en la última semana, y la drástica caída a corto plazo ha sumido al mercado en un pánico extremo. Correspondiente a la mayor caída del ciclo, el índice de miedo y codicia cayó a 10 puntos el 27 de febrero, el más bajo de este ciclo, cerca de los 6 puntos durante la fase de mercado bajista del ciclo anterior.
Técnicamente, el "suelo de Trump" ha sido efectivamente roto, lo que refleja el retroceso del mercado estadounidense ante el "trato de Trump". Las "primeras líneas de tendencia alcista" y las "segundas líneas de tendencia alcista" que se habían observado anteriormente en este ciclo fueron rápidamente superadas en poco tiempo. A finales de mes, el precio de Bitcoin se situó cerca de la media móvil de 200 días.
Además de la correlación con el mercado de acciones estadounidense, la caída cíclica del mercado de criptomonedas de este mes también está relacionada con eventos negativos internos del mercado.
El 14 de febrero, el presidente de cierto país promovió la moneda MEME en una plataforma social, lo que provocó una ola de especulación y hizo que su capitalización de mercado se disparara a 4.5 mil millones de dólares. Luego, el creador retiró los fondos de la piscina de negociación, lo que llevó a un colapso rápido del precio de la moneda, causando grandes pérdidas a los inversores.
El 21 de febrero, un grupo de hackers aprovechó una vulnerabilidad técnica de cierto intercambio para robar más de 400,000 ETH y stETH, con un valor total superior a 1,500 millones de dólares, convirtiéndose en el ataque de mayor escala en la historia de las criptomonedas en términos de dólares.
El 23 de febrero, un contrato fue atacado, y los fondos robados superaron los 49 millones de dólares.
Además, el 1 de marzo, debido a la quiebra y liquidación de una plataforma, se desbloquearán ciertos tokens que alcanzarán los 11.2 millones, con un valor total de aproximadamente 2 mil millones de dólares. El tamaño del desbloqueo alcanzará el 2.29% del suministro total de esos tokens, lo que impulsará su precio a caer más del 50% en un mes, en un contexto de mercado débil.
Análisis considera que la caída más pronunciada del ciclo en el mercado de criptomonedas en febrero se debe directamente a la caída vinculada de las acciones estadounidenses impulsada por las expectativas de recesión económica, lo cual también puede interpretarse como una corrección de precios del "trato Trump". Basado en la magnitud de la caída de las acciones estadounidenses, el precio de Bitcoin podría caer teóricamente hasta cerca de 73000 dólares, pero considerando que el impacto positivo de la llegada del gobierno de Trump sobre los fundamentos de Bitcoin es mucho mayor que el de las acciones estadounidenses, la probabilidad de alcanzar este punto de caída teórica es baja. El ciclo aún continúa, y con la autoajuste de las políticas estadounidenses y la lógica positiva a medio y largo plazo en el mercado de criptomonedas, actualmente Bitcoin podría estar ante una oportunidad de inversión a medio y largo plazo, sugiriendo aumentar posiciones en largos de manera gradual sobre una base cautelosa.
Flujo de fondos: Gran salida por el canal ETF
Con la disminución del sentimiento de negociación de Trump, la entrada de fondos en el mercado de criptomonedas en febrero se ralentizó considerablemente. Esta desaceleración de la entrada de fondos interactuó constantemente con la caída de precios, lo que finalmente llevó a que el precio de Bitcoin cayera drásticamente después de consolidarse durante mucho tiempo cerca de los 96000 dólares en la última semana de febrero. El volumen de entrada de fondos en febrero disminuyó considerablemente a 2.111 millones de dólares.
Al analizar a fondo los diferentes tipos de fondos, encontramos que los fondos de stablecoin muestran una actitud divergente con respecto a los fondos del canal de ETF de Bitcoin al contado. El canal de stablecoin tuvo una entrada de 5,3 mil millones de dólares durante todo el mes, mientras que los fondos del canal de ETF salieron hasta alcanzar los 3.249 millones de dólares.
En múltiples ocasiones se ha señalado que el ETF de Bitcoin al contado ya tiene el control del precio a corto y mediano plazo de Bitcoin, por lo que la tendencia del precio de Bitcoin está altamente correlacionada con la tendencia del mercado de valores de EE. UU.
Este mes, la salida del canal de ETF de Bitcoin al contado superó los 3.2 mil millones de dólares, convirtiéndose en la razón externa más directa de la caída, estableciendo un nuevo récord de venta mensual desde su lanzamiento. La evolución futura de Bitcoin dependerá principalmente de la mejora en las expectativas económicas de EE. UU. y del regreso de los fondos del canal de ETF de Bitcoin al contado.
Segunda venta: inversores a corto plazo bajo presión
Desde el inicio de la segunda venta masiva a principios de octubre de 2024, 1,12 millones de monedas de Bitcoin han pasado de un estado de tenencia a largo plazo a un estado de tenencia a corto plazo. La segunda venta masiva se considera una condición necesaria para el final de un ciclo de mercado alcista, y la lógica detrás de esto es que una vez que la escala de Bitcoin en estado activo crece a un cierto nivel, agota la liquidez, lo que lleva a la destrucción total de la tendencia alcista.
Al revisar la consolidación y la caída libre de febrero, los tenedores a largo plazo mantuvieron una gran moderación, vendiendo apenas 7271 monedas. De hecho, los tenedores a largo plazo existentes ya han ignorado las ofertas en el rango del "suelo de Trump" (89000~110000 dólares), eligiendo mantener sus monedas a la espera de un aumento.
En la última semana de febrero, los chips de pérdida transferidos provinieron principalmente de los tenedores a corto plazo. Según el análisis de datos en cadena, hasta el 24 de febrero, los tenedores a corto plazo todavía estaban manteniendo, y el 25 se produjo una gran venta, donde solo los tenedores a corto plazo en la cadena lograron una pérdida de 255 millones de dólares ese día. Este es el segundo día de pérdidas más grande desde el inicio de este ciclo, solo superado por el 5 de agosto de 2024 (pérdida en cadena de 362 millones). Históricamente, después de que los tenedores a corto plazo experimentan pérdidas significativas de esta magnitud, el mercado suele alcanzar un fondo temporal.
Un análisis profundo en la cadena revela que, desde el 24 de febrero, se han agregado 564920.06 bitcoins en el rango de 78000 a 89000 dólares, mientras que la distribución de bitcoins en el rango de "suelo de Trump" (89000 a 110000 dólares) ha disminuido en 412875.03 bitcoins.
"El fondo de Trump" se formó entre noviembre del año pasado y febrero de este año, y los tenedores en este rango son típicamente inversores a corto plazo. La venta de monedas de los inversores a corto plazo que sufrieron pérdidas intenta construir un fondo a medio plazo, lo que también consolida el rango de 73000 a 89000, que tiene menos monedas.
Conclusión
En el informe de enero, enfatizamos que "la mayor incertidumbre externa proviene de la reacción en cadena que se forma después de la implementación de la política económica de Trump sobre las expectativas de recorte de tasas de interés y el suministro de fondos; una vez que la liquidez de los fondos se vea afectada, la volatilidad aumentará significativamente". Esta preocupación ya se ha hecho realidad.
Según el análisis, la venta de chips perdedores proviene principalmente de inversores a corto plazo, mientras que los tenedores a largo plazo han reducido silenciosamente sus ventas y están esperando un aumento. Se juzga que el mercado alcista actual solo se encuentra en un estado de continuación, y no en una transición a un mercado bajista.
Creemos que la mayor corrección del ciclo actual de Bitcoin que ocurrió en febrero se debió a que las acciones estadounidenses, que estaban en niveles históricos altos, ajustaron su valoración ante las "expectativas de recesión económica", lo que provocó una gran salida de fondos de ETFs de Bitcoin al contado. Su impulso de cambio también vendrá del giro en las expectativas del mercado de acciones estadounidenses y de un rebote en la tendencia.
La estructura interna es relativamente estable, Bitcoin y el mercado de criptomonedas aún funcionan dentro de las leyes cíclicas, y la caída de precios a corto plazo ofrece oportunidades de inversión a medio y largo plazo.
Es importante prestar atención a la tendencia de la macroeconomía de Estados Unidos, las expectativas del mercado y la actitud de la Reserva Federal hacia el reinicio de las bajadas de tipos.
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