mercado de criptomonedas entra en la era de "on-chain flujo de caja"
Con el ajuste de la liquidez en el mercado secundario a principios de 2025, muchas burbujas de criptomonedas pequeñas impulsadas por "concepto + airdrop" fueron cruelmente desinfladas. Una gran cantidad de altcoins continuaron cayendo a nuevos mínimos, mientras que la participación de mercado de Bitcoin alcanzó un máximo de 62.1% en cinco años, y el índice de altcoins incluso tocó un mínimo histórico de 4 puntos en mayo de 2023.
Sin embargo, algunos tokens con valor práctico han subido en contra de la tendencia, con precios e ingresos en cadena en aumento. La característica común de estos tokens es que poseen flujos de efectivo de protocolo reales y auditables, y devuelven valor a los titulares de tokens a través de recompra, dividendos o staking.
Este artículo analizará la lógica del flujo de fondos después de la ruptura de la burbuja de capital de riesgo y, a través de cuatro proyectos representativos, explorará cómo la "era del índice de beneficios en cadena" está remodelando el sistema de valoración de las criptomonedas.
Contexto del mercado: la narrativa se desvanece, el flujo de efectivo se convierte en un bien escaso
Enfriamiento del capital de riesgo: en el segundo trimestre de 2025, la financiación global en criptomonedas se desplomó a 4,99 mil millones de dólares, cayendo un 21% en comparación con el trimestre anterior, alcanzando un nuevo mínimo trimestral desde 2020, los inversores se muestran más cautelosos ante la especulación de conceptos.
Flujo de fondos hacia proyectos de finanzas descentralizadas de alta calidad: Bitcoin sigue fortaleciéndose y dominando, pero hay una fuerte diferenciación dentro del sector de finanzas descentralizadas; el valor total bloqueado y el volumen de transacciones de los protocolos con un cierre de "ingresos-distribución" continúan aumentando. Un proyecto superó los 5,59 mil millones de dólares en valor total bloqueado en julio, creciendo casi tres veces en el año.
Migración del punto de referencia de valoración: En un ciclo de preferencia de riesgo tradicional a la baja, los inversores están más dispuestos a pagar por flujos de efectivo cuantificables, en lugar de una prima de concepto pura.
Definición y patrones típicos de los tokens de utilidad
Los tokens de utilidad se refieren a aquellos cuyos titulares pueden compartir los ingresos del protocolo o, a través de la recompra/destrucción, la distribución de dividendos por staking, entre otros, mejorar indirectamente el "ingreso por acción en cadena" de cada token (los ingresos verificables correspondientes a cada token).
Los patrones típicos incluyen:
Participación en las ganancias de la transacción: reembolsar o recomprar la tarifa del protocolo en proporción.
Margen de interés de préstamos y tarifas de liquidación: incluir el margen de interés y las recompensas de liquidación en el tesoro para la recompra.
Tokenización de rendimiento: dividir el comercio de futuros rendimientos, comisiones del protocolo.
Combustible de infraestructura: recompra y destrucción inmediata de tarifas de motor de emparejamiento de alta frecuencia.
Análisis de cuatro casos
Token de un intercambio descentralizado:
Aumento durante el año: 127% (4.55 dólares → 10.33 dólares)
Mecanismo de retorno de valor: propuesta de reinicio de conversión de tarifas, que propone devolver el 0.05% de la tarifa de transacción al tesoro (no implementado)
Catalizador clave: la fundación a través de un plan de inversión masivo de 165.5 millones de dólares
Token de una plataforma de préstamos:
Aumento en el año: 157% (114.05 dólares → 293.33 dólares)
Mecanismo de recuperación de valor: recompra de tokens por valor de 1 millón de dólares cada semana y entrada en la reserva ecológica.
Catalizador clave: el plan de recompra se aprobó en junio
Token de una plataforma de tokenización de rendimiento:
Mecanismo de recuperación de valor: comisión del 5% de los ingresos del protocolo + 0.05% de tarifa de transacción
Catalizador clave: el valor total de los fondos bloqueados supera los 5.5 mil millones de dólares, la tasa de rendimiento anualizada de un determinado token es del 11.11%
Token de una plataforma de trading de alta frecuencia:
Aumento en el año: 376% (9.3 dólares → 44.3 dólares)
Mecanismo de recuperación de valor: 30% de las tarifas de transacción se recompran y destruyen en tiempo real
Catalizador clave: actualización central del 5 de julio
¿Cómo impulsa el flujo de efectivo la recuperación de la valoración?
Un intercambio descentralizado: La fundación a través de un plan de inversión de 165.5 millones de dólares, se asigna a programas para desarrolladores, contribuyentes clave, validadores, operaciones e incentivos de liquidez, entre otros. Actualmente, este token no tiene un plan real de captura de valor ni de recompra.
Una plataforma de préstamos: aprobó la recompra de aproximadamente 1 millón de dólares en tokens cada semana con el excedente del acuerdo, y los bloqueó en la reserva. La ejecución de la primera semana impulsó un aumento diario del 13%, duplicando el volumen de transacciones. El diferencial de préstamos y las tarifas de liquidación proporcionan un flujo de efectivo estable, además el valor total bloqueado en la nueva versión aumenta un 32% anual, lo que hace que el plan de recompra tenga un soporte a largo plazo.
Una plataforma de tokenización de rendimiento: materializa el concepto de "rendimiento futuro" como un mercado de transacciones, extrayendo un 5% de rendimiento y una tarifa de transacción del 0.05%, lo que hace que el protocolo genere ingresos auditables a diario. Las estrategias de alto rendimiento son más atractivas en un entorno de bajas tasas de interés, con flujos de capital que continúan entrando.
Una plataforma de trading de alta frecuencia: lanzó una función de precompilación que permite realizar órdenes, liquidaciones y llamadas al libro de órdenes directamente desde contratos inteligentes, así como un mecanismo de recompra y destrucción de tarifas en la cadena. Durante la semana de la actualización, tanto las direcciones activas en la cadena como el volumen de transacciones alcanzaron un máximo histórico.
Las tres grandes ventajas de atravesar un mercado bajista
Flujo de efectivo determinista: los ingresos y gastos on-chain son auditable, las resoluciones de gobernanza son públicas y transparentes, reduciendo la asimetría de información.
Recompra / Cierre de Participación: Escribir la ruta "ingresos del protocolo → valor del token" en el contrato inteligente, formando un efecto similar a la recompra de acciones o dividendos.
Amigable para instituciones: los indicadores de rendimiento cuantificables (ratio precio-ventas, ratio precio-ganancias) reducen la incertidumbre en la valoración, facilitando el diseño de productos estructurados y de creación de mercado.
Conclusión
Con la disminución del concepto de capital de riesgo, el mercado está reevaluando el valor del "flujo de efectivo verificable". Los tokens de utilidad combinan ingresos en cadena, valor de tokens y derechos de gobernanza, siendo un activo escaso que atraviesa ciclos. Los principales protocolos de finanzas descentralizadas están introduciendo sucesivamente la conversión de tarifas, la recompra o la distribución de excedentes, lo que marca que la lógica de valoración del mercado de criptomonedas podría estar pasando de un "mercado conceptual" a un "mercado de flujo de efectivo."
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ValidatorViking
· 08-02 17:22
meh... finalmente viendo que las métricas del protocolo se alinean con mis estadísticas de tiempo de actividad del validador. la infraestructura sólida del nodo gana sobre el hype cada vez, para ser honesto.
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ChainComedian
· 08-02 17:04
¿Son realmente estos airdrops burbujas? Es muy doloroso.
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BearMarketBro
· 08-02 17:02
¿Cuántos tontos han muerto en el mundo Cripto?
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RugResistant
· 08-02 17:01
solo otro ciclo de mercado típico... los shitcoins mueren, el valor real sobrevive. mantén tus ojos en las métricas de flujo de caja, anon
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GateUser-3824aa38
· 08-02 16:59
La era de ser engañados ha pasado.
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0xSunnyDay
· 08-02 16:58
¿Todavía estás jugando con conceptos? La burbuja ya ha sido liquidada.
Flujos de efectivo on-chain redefiniendo la valoración de Activos Cripto: Análisis de cuatro casos prácticos de Token
mercado de criptomonedas entra en la era de "on-chain flujo de caja"
Con el ajuste de la liquidez en el mercado secundario a principios de 2025, muchas burbujas de criptomonedas pequeñas impulsadas por "concepto + airdrop" fueron cruelmente desinfladas. Una gran cantidad de altcoins continuaron cayendo a nuevos mínimos, mientras que la participación de mercado de Bitcoin alcanzó un máximo de 62.1% en cinco años, y el índice de altcoins incluso tocó un mínimo histórico de 4 puntos en mayo de 2023.
Sin embargo, algunos tokens con valor práctico han subido en contra de la tendencia, con precios e ingresos en cadena en aumento. La característica común de estos tokens es que poseen flujos de efectivo de protocolo reales y auditables, y devuelven valor a los titulares de tokens a través de recompra, dividendos o staking.
Este artículo analizará la lógica del flujo de fondos después de la ruptura de la burbuja de capital de riesgo y, a través de cuatro proyectos representativos, explorará cómo la "era del índice de beneficios en cadena" está remodelando el sistema de valoración de las criptomonedas.
Contexto del mercado: la narrativa se desvanece, el flujo de efectivo se convierte en un bien escaso
Definición y patrones típicos de los tokens de utilidad
Los tokens de utilidad se refieren a aquellos cuyos titulares pueden compartir los ingresos del protocolo o, a través de la recompra/destrucción, la distribución de dividendos por staking, entre otros, mejorar indirectamente el "ingreso por acción en cadena" de cada token (los ingresos verificables correspondientes a cada token).
Los patrones típicos incluyen:
Análisis de cuatro casos
Token de un intercambio descentralizado:
Token de una plataforma de préstamos:
Token de una plataforma de tokenización de rendimiento:
Token de una plataforma de trading de alta frecuencia:
¿Cómo impulsa el flujo de efectivo la recuperación de la valoración?
Un intercambio descentralizado: La fundación a través de un plan de inversión de 165.5 millones de dólares, se asigna a programas para desarrolladores, contribuyentes clave, validadores, operaciones e incentivos de liquidez, entre otros. Actualmente, este token no tiene un plan real de captura de valor ni de recompra.
Una plataforma de préstamos: aprobó la recompra de aproximadamente 1 millón de dólares en tokens cada semana con el excedente del acuerdo, y los bloqueó en la reserva. La ejecución de la primera semana impulsó un aumento diario del 13%, duplicando el volumen de transacciones. El diferencial de préstamos y las tarifas de liquidación proporcionan un flujo de efectivo estable, además el valor total bloqueado en la nueva versión aumenta un 32% anual, lo que hace que el plan de recompra tenga un soporte a largo plazo.
Una plataforma de tokenización de rendimiento: materializa el concepto de "rendimiento futuro" como un mercado de transacciones, extrayendo un 5% de rendimiento y una tarifa de transacción del 0.05%, lo que hace que el protocolo genere ingresos auditables a diario. Las estrategias de alto rendimiento son más atractivas en un entorno de bajas tasas de interés, con flujos de capital que continúan entrando.
Una plataforma de trading de alta frecuencia: lanzó una función de precompilación que permite realizar órdenes, liquidaciones y llamadas al libro de órdenes directamente desde contratos inteligentes, así como un mecanismo de recompra y destrucción de tarifas en la cadena. Durante la semana de la actualización, tanto las direcciones activas en la cadena como el volumen de transacciones alcanzaron un máximo histórico.
Las tres grandes ventajas de atravesar un mercado bajista
Conclusión
Con la disminución del concepto de capital de riesgo, el mercado está reevaluando el valor del "flujo de efectivo verificable". Los tokens de utilidad combinan ingresos en cadena, valor de tokens y derechos de gobernanza, siendo un activo escaso que atraviesa ciclos. Los principales protocolos de finanzas descentralizadas están introduciendo sucesivamente la conversión de tarifas, la recompra o la distribución de excedentes, lo que marca que la lógica de valoración del mercado de criptomonedas podría estar pasando de un "mercado conceptual" a un "mercado de flujo de efectivo."